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饲料日报:市场维持清淡,豆粕震荡运行

2024-01-04邓绍瑞、李馨、白旭宇华泰期货陳***
饲料日报:市场维持清淡,豆粕震荡运行

666666 期货研究报告|饲料日报2024-01-04 市场维持清淡,豆粕震荡运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2405合约3245元/吨,较前日下跌3元/吨,跌幅0.09%;菜 粕2403合约2762元/吨,较前日下跌16元/吨,跌幅0.58%。现货方面,天津地区豆粕现货价格3850元/吨,较前日下跌20元/吨,现货基差M05+605,较前日下跌17;江苏地区豆粕现货3810元/吨,较前日下跌20元/吨,现货基差M05+565,较前日下跌17;广东地区豆粕现货价格3830元/吨,较前日持平,现货基差M05+585,较前日上涨3。福建地区菜粕现货价格2820元/吨,较前日下跌10元/吨,现货基差RM03+58,较前日上涨6。 近期市场资讯,巴西私营气象机构气象预报显示,1月上半月巴西中部和北部将以降雨为主,而巴西南部降雨将会减弱。该公司农业气象学家称,巴西进入夏季和秋季后,厄尔尼诺现象将消失,这将导致巴西中部地区降雨更加集中,南部降雨变得更加分散。StoneX发布报告,将巴西2023/24年度大豆产量预估调低到1.528亿吨,比2023年12月预估的161.9吨调低了910万吨,也低于2022/23年度的历史产量峰值 1.577亿吨。该公司预计马托格罗索州大豆产量将同比下降14%以上。Deral表示,截至上周初,帕拉纳州大豆作物营养发育率为30%,开花率为36%,结英率为34%。1%的大豆评级差,11%评级普通,88%评级良好。Deral预估该州2023/24年度大豆产量为2173万吨,较上年下滑3%。 昨日豆粕期价震荡运行,当前油厂开机率和压榨情况有所回升,成交情况较上周也有所好转。整体来看,当周美豆和国内豆粕市场震荡运行,当前市场关注的重点仍在南美天气,近期南美降雨持续,大幅缓解了此前市场对于干旱情况的担忧,且未来一段时间降水仍将持续,叠加美豆�口情况基本符合市场预期,美豆价格也受到了一定压制。但是未来南美天气仍有可能对新季大豆造成影响,因此南美的天气情况仍需持续关注。当前全球整体大豆供需依然偏紧,即使巴西本年度实现丰产,也并不意味着新季大豆会�现过剩的局面。当前国内下游油厂有挺价情况�现,但是价格走势仍以跟随美豆为主,因此未来仍需重点关注南美天气,如果天气问题再度�现,美豆及国内豆粕价格仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南美实现丰产预期 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2405合约2435元/吨,较前日上涨11元/吨,涨幅0.45%; 玉米淀粉2403合约2862元/吨,较前日上涨13元/吨,涨幅0.46%。现货方面,北良港玉米现货价格2440元/吨,较前日持平,现货基差C05+5,较前日下跌16;吉林地区玉米淀粉现货价格3015元/吨,较前日持平,现货基差CS03+153,较前日下跌 13。 近期市场资讯,美国农业部�口检验周报显示,2023年12月28日的一周,美国玉米 �口检验量56.9万吨,比一周前减少54%,同比减少17%。当周美国没有对中国大陆 �口玉米。截至2023年12月28日,美国2023/24年度玉米�口检验总量1195万吨,同比增加24.5%。 昨日玉米期价维持震荡,产区基层种植户售粮意愿较强,玉米上量有所增加,进口玉米、糙米等补充供应充足。需求端,当前养殖利润低,深加工企业利润持续降低,下游用粮企业备库意愿较低,大中型饲料企业库存天数约18~30天,饲料企业以消化玉米库存和进口玉米为主,节前备货主要还是集中在中小型饲料企业,但是采购能力有限,控制采购节奏,采购压力不大,对玉米价格支撑有限。近期需关注农民售粮情绪变化,进口谷物情况,预计短期玉米市场价格维持偏弱震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 2224263831031251451651852052