烧碱日报：期价震荡下跌，市场信心不足

期货研究报告|烧碱日报2024-1-4 期价震荡下跌，市场信心不足 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性。除华东地区有个别厂家新增计划内检修以外，其余地区开工情况相比前一天变化不大，供应端仍然充足，稳定。需求端受国内外各种因素影响，春节前下游企业开工难以回升加上氧化铝企业多存有压价心态，整体支撑力不足。春节前市场估计看空情绪为主，多关注下游氧化铝市场变化。 核心观点 ■市场分析 期货市场：截止1月3日SH主力收盘价2811元/吨（-1.47%）；基差-592元/吨（+42）。现货：截至1月3日山东32液碱报价：710元/吨（0）；山东50液碱报价：1160元/ 吨（0）；西北片碱报价2700元/吨（0）。 价差(折百价)：截至1月3日山东50液碱-山东32液碱：37元/吨（0）；广东片碱-广东液碱：531元/吨（-50）；32液碱江苏-山东219元/吨（0） 观点：虽然元旦假期已过，各地区物流恢复，片碱流通速度变快。但元旦期间，四川地区竹浆厂因天气原因停机。叠加几内亚爆炸导致氧化铝供应受限预期，以及下游可能提前放假，烧碱需求一般，下游拿货积极性不高，需求较弱。国内污染天气预警陆续接触，装置开始恢复。部分烧碱企业提前放假，碱厂库存压力提升。氯碱行业进入传统的销售淡季，需求减少。 策略 中性。除华东地区有个别厂家新增计划内检修以外，其余地区开工情况相比此前变化不大，供应端仍然充足，稳定。需求端受国内外各种因素影响，春节前下游企业开工难以回升加上氧化铝企业多存有压价心态，整体支撑力不足。春节前市场估计看空情绪为主，多关注下游氧化铝市场变化。期货端价格依旧持稳，期货价格回落，基差上升，截止至昨日收盘，空头持仓涨势明显，重点关注现货未来走势，是否走弱。昨日收盘价在2811，回归震荡下跌走势，如果其他利好因素，预计难以回升，操作上多以偏弱为主。 风险 供应增长落地情况；需求开工及下游近期采购意向；库存增加速度；需求重新示弱；国际市场表现。 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨3 图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨3 图3:西北片碱价格丨单位：元/吨3 图4:山东32%液碱-片碱丨单位：元/吨3 图5:烧碱产量丨单位：万吨3 图6:烧碱开工率丨单位：%3 图7:烧碱�口窗口丨单位：元/吨4 图8:烧碱生产利润丨单位：元/吨4 图9:山东烧碱开工率丨单位：%4 图10:江苏烧碱开工率丨单位：%4 图11:内蒙烧碱开工率丨单位：%4 图12:浙江烧碱开工率丨单位：%4 图13:烧碱�口量丨单位：万吨5 图14:烧碱进口量丨单位：吨5 图15:液碱�口量丨单位：万吨5 图16:液碱进口量丨单位：吨5 图17:固碱�口量丨单位：万吨5 图18:固碱进口量丨单位：吨5 图19:烧碱上游企业库存丨单位：吨6 图20:氧化铝建成产能丨单位：万吨6 图21:氧化铝周度开工率丨单位：%6 图22:氧化铝周度库存丨单位：万吨6 图23:氧化铝港口库存丨单位：万吨6 图24:阔叶浆开工率丨单位：%6 图25:粘胶短纤周度开工率丨单位：%7 图26:印染行业周度开工率丨单位：%7 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图3:西北片碱价格丨单位：元/吨图4:山东32%液碱-片碱丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:烧碱产量丨单位：万吨图6:烧碱开工率丨单位：% 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:山东烧碱开工率丨单位：%图10:江苏烧碱开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:内蒙烧碱开工率丨单位：%图12:浙江烧碱开工率丨单位：% 数据来源：中国海关华泰期货研究院数据来源：中国海关华泰期货研究院 图15:液碱出口量丨单位：万吨图16:液碱进口量丨单位：吨 数据来源：中国海关华泰期货研究院数据来源：中国海关华泰期货研究院 图17:固碱出口量丨单位：万吨图18:固碱进口量丨单位：吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图21:氧化铝周度开工率丨单位：%图22:氧化铝周度库存丨单位：万吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图23:氧化铝港口库存丨单位：万吨图24:阔叶浆开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com