港股反弹，期待经济基本面改善支持股指长期修复

证券研究报告 周报 港股反弹，期待经济基本面改善支持股指长期修复 股指期货 2024-01-02星期二 市场回顾： 上周港股股指期货市场虽然只有三个交易日，但是回升显著，至周五收盘时1月份恒指期货价格上涨4.15%，科技指数期货上涨6.07%；当周港股主要股指1月份期货持仓量受换仓期影响上升；当周港股主要股指期货保持升水状态，升水幅度整体有缩窄。 美股方面，上周三大股指期货价格延续上升趋势，道指期货上涨0.72%，标指和纳指期货分别涨0.31%和0.26%。三大股指的期货当前均为升水状态，升水幅度较前周出现回落。 市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 国内12月份PMI公布，数值低于市场预期。 投资建议： 基于对市场环境的判断，我们认为近期是寻找结构性机会的较好时机，当前市场外部环境趋稳，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，可适当偏向进攻，除了配置一定防守板块之外，可以适当配置可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。虽然上周市场出现反弹，但我们认为在当前大的环境下港股的长期回升依然需要政策的支持以及经济基本面的强势恢复。本周是元旦假期后首个交易周，由于前期的快速反弹，本周市场有短期震荡的可能。期权交易方面可通过适量卖出价外认购期权的方式降低资金成本，或买入领式期权赚取股指波动下的收益。 研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email:zhangsd@gyzq.com.hk 请务必阅读免责条款 目录 一、市场回顾4 1.期货市场表现4 2.大类资产表现4 二、市场外部环境跟踪7 国内主要城市住房销售情况跟踪7 国内12月份PMI公布，数值低于市场预期8 三、投资观点10 图表目录 表1：上周股指期货走势4 表2：上周港股美股主要股指走势4 表3：上周港股各行业板块涨跌5 表4：上周港股成交较活跃的ETF5 表5：上周美股各行业板块涨跌5 表6：上周美股各ETF涨跌6 表7：上周大类资产表现6 表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况7 表9：国内部分城市二手房成交情况8 图1：制造业PMI与非制造业PMI（%）9 图2：订单指数情况9 图3：价格指数情况9 图4：不同类型企业指数情况9 图5：非制造业指数情况（%）10 图6：PMI同比（%）10 图7：PMI环比（%）10 图8：在手订单指数10 图9：产成品库存指数10 图10：从业人员指数10 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场虽然只有三个交易日，但是回升显著，至周五收盘时1月份恒指期货价格上涨4.15%，科技指数期货上涨6.07%；当周港股主要股指1月份期货持仓量受换仓期影响上升；当周港股主要股指期货保持升水状态，升水幅度整体有缩窄。 美股方面，上周三大股指期货价格延续上升趋势，道指期货上涨0.72%，标指和纳指期货分别涨0.31%和0.26%。三大股指的期货当前均为升水状态，升水幅度较前周出现回落。 表1：上周股指期货走势 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 2.大类资产表现 上周港股市场回升，至周末收盘恒指一周回升4.33%，科技指数涨6.09%。行业板块方面，医疗、科技等高股指板块反弹显著。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周减少2.53%，恒指与科指的两倍杠杆反向ETF的份额均出现回落。 上周美股三大股指延续上涨走势，至周末时道指涨0.81%，标普500涨0.32%，纳指涨0.12%；中概股指数涨4.73%。标普行业板块方面，上周公用事业与日常消费板块领涨，但涨幅不高，整体而言各板块表现稳定，未出现大幅波动。 表2：上周港股美股主要股指走势 收盘价 当周涨跌幅 年初以来涨跌幅 当周成交额市 2023-12-29恒生指数17,047.39 （%） 4.33 （%） -13.82 （亿 恒生中国国有企业2,230.40 4.14 恒生科技3,764.29 6.09 道琼斯工业指数37,6 标普500 纳斯达克指数纳斯 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表3：上周港股各行业板块涨跌 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 代码 名称 标的资产 收盘价 当周涨跌年初以来相近6个月 幅 2023-12-29（%） 对恒指涨跌 幅 （%） 回报 （%） 基金份额较前周变 化 基金份额当周成交 额 每股净值基金规模净值变化 （百万份）（%） （亿）（港元）（百万港元）（百万港元） 表4：上周港股成交较活跃的ETF 2800 盈富基金 恒生指数 17.19 4.37 0.00 -7.93 7507.99 -2.53 148.86 17.20 129161.50 2123.74 2828 恒生中国企业 恒生中国企业指数 58.42 5.11 0.00 -8.46 540.14 -1.27 81.45 58.46 31576.54 1143.93 3033 南方恒生科技 恒生科技 3.69 6.09 0.00 -4.44 8059.90 1.48 50.34 3.69 29768.44 2113.00 7226 XL二南方恒科 恒生科技 3.83 11.81 0.00 -17.85 2806.84 1.89 27.90 3.84 10782.48 1340.26 7552 XI二南方恒科（反向） 恒生科技 6.57 -11.28 0.00 -3.28 122.60 -15.91 16.81 6.56 803.92 -275.99 7500 FI二南方恒指（反向） 恒生指数 6.21 -8.27 0.00 14.30 168.80 3.43 7.80 6.21 1048.26 -54.02 7200 FL二南方恒指 恒生指数 3.05 8.54 0.00 -22.17 2093.60 -3.11 7.42 3.06 6402.44 303.58 3067 安硕恒生科技 恒生科技 7.89 5.91 0.00 -4.08 1234.65 0.00 4.54 7.89 9743.73 559.17 3188 华夏沪深三百 沪深300 38.76 3.64 0.00 -7.60 335.25 0.00 3.51 38.85 13022.89 467.07 2823 安硕A50 富时中国A50 12.06 3.97 0.00 -4.58 1179.00 1.46 1.88 11.96 14098.25 622.30 3037 南方恒生 恒生指数 17.00 3.03 0.00 -8.14 76.70 6.97 1.86 17.24 1322.03 137.40 3032 恒生科技ETF 恒生科技 3.73 6.14 0.00 -4.31 703.30 -0.01 1.19 3.73 2625.00 149.73 2840 SPDR金ETF 倫敦黃金定盤價 1500.00 1.04 0.00 0.00 320.40 0.00 0.54 0.00 0.00 0.00 7288 FL二南方国指 恒生中国企业指数 1.73 10.76 0.00 -22.85 176.00 0.00 0.41 1.72 302.53 27.39 76.22 5.45 0.00 -19.80 21.45 -2.72 0.31 76.08 1632.01 34.92 8.15 1.88 0.00 9.11 159.40 -1.48 0.27 8.08 1287.43 -16.31 2845GX中国电动车Solactive中国电动车及电池净收益指数 FuturesIndex 7300 FI南方恒指（反向） 恒生指数 5.95 -4.19 0.00 8.47 20.00 0.00 0.24 5.94 118.80 -5.03 3066 FA南方比特币 芝商所的比特幣期貨 17.33 -3.45 0.00 27.71 13.39 0.00 0.24 17.16 229.77 -10.63 7588 FI南方国指（反向） 恒生中国企业指数 5.83 -9.97 0.00 11.32 7.20 0.00 0.16 5.82 41.87 -4.40 3068 FA南方以太币 芝商所的以太幣期貨 13.55 2.42 0.00 17.68 5.24 0.00 0.06 13.35 69.93 -0.57 3088 华夏恒生科技 恒生科技 4.75 6.02 0.00 -4.23 414.60 0.00 0.05 4.75 1970.01 112.65 3040 GX中国 MSCI中国(美元) 23.92 5.00 0.00 -6.42 26.60 0.00 0.05 24.02 638.93 29.31 2820 GX中国生科 Solactive中國生物科技指數NTR 56.66 5.16 0.00 3.91 9.65 0.00 0.02 56.82 548.27 24.93 7299FL二南方黄金SolactiveGold1-DayRolling 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 名称 收盘价 2023-12-29 当周涨跌幅 （%） 年初以来涨 跌幅 （%） 年初以来相对标普 500指数涨跌幅 （%） 市盈率 表5：上周美股各行业板块涨跌 公用事业 321.92 1.14 -10.20 0.00 24.26 日常消费 762.32 1.08 -2.16 0.00 27.86 医疗保健 1,590.36 0.96 0.30 0.00 24.61 金融 626.35 0.71 9.94 0.00 18.05 工业 964.73 0.71 16.04 0.00 22.54 房地产 251.58 0.59 8.27 0.00 35.94 信息技术 3,397.16 0.27 56.39 0.00 42.07 材料 539.62 -0.16 10.23 0.00 17.03 通讯服务 246.00 -0.40 54.36 0.00 31.23 可选消费 1,418.09 -0.43 41.04 0.00 44.27 能源 640.05 -1.37 -4.80 0.00 7.49 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 表6：上周美股各ETF涨跌 ETF代码 ETF名称 收盘价（美元） 当周涨跌幅 年初以来涨跌幅 年初以来相对标普500涨 跌幅 近6个月回报 当周成交额 每股净值 价格-每股净值 2023-12-29 （%） （%） （%） （%） （亿） （美元） （美元） SPY SPDR标普500指数ETF 475.31 0.35 25.22 0.00 7.23 1,535.84 375.02 100.29 QQQ Invesco纳斯达克100指数ETF 409.52 0.33 54.86 0.00 10.85 510.69 281.22 128.30 IWM iShares罗素2000ETF 200.71 -0.38 16.74 0.00 7.18 270.64 168.10 32.61 TLT iShares20年期以上美国公债ETF 98.88 0.41 11.78 0.00 -3.94 146.34 110.11 -11.23 TQQQ ProShares三倍做多纳斯达克指数ETF 50.70 0.70 201.56 0.00 23.66 107.08 24.42 26.28 VOO Vanguard标普500指数ETF 436.80 0.35 26.22 0.00 7.25 75.15 346.10 90.70 HYG iSharesiBoxx非投资等级公司债券ETF 77.39 -0.10 8.90 0.00 3.09 73.70