美联储会议纪要暗示加息周期或已结束，昨日美债收益率冲高回落，铜价下探后回升，伦铜收跌0.21%

有色金属早报 2024-01-04 有色金属小组 五矿期货有色金属早报 铜 美联储会议纪要暗示加息周期或已结束，昨日美债收益率冲高回落，铜价下探后回升，伦铜收跌0.21%至8515美元/吨，沪铜主力收至68600元/吨。产业层面，昨日LME库存持平于165700吨，注销仓单比例微升，Cash/3M贴水98.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至175元/吨，进口货源流入增多导致升水走弱，下游买盘略有改善。进出口方面，昨日沪铜现货进口盈利维持200元/吨左右，洋山铜溢价小幅下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩至2000元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，海外风险偏好因短期获利了结和流动性收紧有所回落，国内大体维持弱现实强预期态势，短期权益市场回升提振情绪面。产业上看铜库存依然维持低位，海外铜矿供应扰动、国内冶炼端利润收缩和废铜替代偏弱背景下，短期供需关系预计维持偏紧，铜价回调后支撑或仍偏强。今日沪铜主力合约运行参考：68200-69000元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19510元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.56%。SMM现货A00铝报均价19560元/吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单39143吨，较前一日减少124吨。LME铝库存565175吨，下降1200吨。据SMM统计，2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增长4.6%。11月份国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。1-11月份国内电解铝累计产量3794.6万吨，同步增长3.6%。2024-1-2：铝锭累库3.7万吨至44.6万吨，铝棒累库9.25万吨至1.25万吨。据海关数据显示，2023年11月份国内原铝进口总量达19.4万吨，环比减少10.3%，同比增加75.6%，1-11月份国内原铝累计进口总量为136.7万吨，同比增长153%。国内氧化铝交割库宣布扩容五万吨，后续预计铝价将呈现震荡走势，国内参考运行区间：19100-19800元。海外参考运行区间：2150美元-2450美元。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铅 沪铅主力合约2402日盘波动上行，夜盘冲高回稳，收至15970元/吨。总持仓减少1032手至8.74万 手。上期所期货库存减少507至4.68万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至-15元/吨。周三伦铅波动下行，下跌0.99%，收至2045美元/吨。伦铅库存报13.21万吨，较前一日减少1800。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄30至1610元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得15725元/吨，较前日涨25，再生精铅均价录得15650元/吨，较前日涨25，精废价差维稳至75元/吨。当日基差报-15元/吨，均价贴水缩窄。现货市场，市场流通货源相对有限，现货报价坚挺，炼厂厂提货源升水居多，下游按需采买，询价较多，成交尚可。周三铅废价格维稳。废电动车电池均价9825元/吨，废白壳均价9575 元/吨，废黑壳均价9000元/吨。总体来看，铅废价格施压再生炼厂利润，环保限产影响边际减小，现货偏紧助推铅价上行。需求端消费边际回暖，上方压力减小。持续关注环保限产持续性以及下游消费转暖情况，短期波动为主。主力运行区间参考：15700-16050元/吨。 锌 沪锌主力合约2402日盘波动上行，夜盘下探回升，收至21475元/吨。总持仓增加406手至17.31万 手。上期所期货库存增加201至0.47万吨。沪锌连续-连三价差扩大至145元/吨。周三伦锌波动下行， 下跌0.84%，收至2590美元/吨。伦锌库存增加100至22.33万吨。进出口方面，截止上个交易日锌 锭进口亏损扩大至180元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨160至21710元/吨。上海地区升贴水涨 10至115元/吨,天津地区升贴水涨55至平水附近，广东地区升贴水涨10至80元/吨。上海市场，临近交割叠加库存低位，市场挺价意愿强，升水上涨，下游刚需采买。天津市场，环保限产解除后下游刚需补库，成交向好。广东市场，兰锌到货，贸易商活跃度提升，下游维持按需采购，成交转好。总体来看，宏观情绪推动叠加锌锭偏紧预期推高锌价，下游环保限产边际转暖，总体波动向上，持续关注环保扰动，主力运行区间参考：21050-21700元/吨。 锡 沪锡主力合约报收210820元/吨，涨幅0.06%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降46吨，现为6029吨。LME库存上升30吨，现为7730吨。长江有色锡1#的平均价为210680元/吨。上游云南40%锡精矿报收194000元/吨。据根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，锡精矿进口方面，2023年11月我国锡精矿进口实物量27872吨，折金属量6482.6吨，环比增长26.5%，同比上涨11.1%。进口精锡2.9万吨，同比上涨2.7%；出口精锡1.1万吨，同比上涨17.0%，累计净进口精锡2.0万吨。缅甸供应端扰动逐渐消退，国内精炼锡产量维持高位，同时国内库存去库走势放缓转为震荡，进口窗口维持开放的情况下海外库存仍然维持高位，韩国半导体出口数据复苏，锡价预计震荡走势延续。国内参考运行区间：190000元-230000元；LME-3M参考运行区间：23000美元-28000美元。 镍 昨日LME镍库存报64410吨，较前日库存+252吨。LME镍三月收盘价16390美元，当日涨跌-1.15%。沪镍主力下午收盘价128090元，当日涨跌+0.45%。国内基本面方面，昨日现货价报127900-132200元/吨，均价较前日+1500元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-250元，较前日-200；金川镍现货升水报3500-3600元/吨，与前日持平。原生镍市场维持过剩预期，海内外库存近年高位。镍板进口利润收窄，净进口量下降明显。镍价缺乏大幅上涨动力。短期关注国内外精炼镍库存变化及电积镍成本支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板实际新增产能释放进度。镍铁现货成交价暂稳，镍矿价持稳形成支撑。部分厂家不锈钢现货报价午后小幅抬升，钢厂1月排产环比上升，到港货物增加，但除400 系以外需求冷淡，预计本周将累库。不锈钢期货主力合约日盘收13980元，日内涨跌+1.08%，预计现货震荡运行。短期关注国内钢厂生产情况及需求端边际转变。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考120000-135000元/吨。 碳酸锂 昨日电池级碳酸锂现货价企稳，SMM电池级碳酸锂报价93000-100800元；工业级碳酸锂报价86000-90600元，均价较前日+300元。碳酸锂期货合约震荡走弱，LC2407合约收盘价106600元，较前日收盘价-1.62%，主力合约收盘价与SMM平均报价升贴水为-9700元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价880-1050美元/吨，均价较前日-1.53%。非洲精矿国内一体化产线爬产顺利，碳酸锂产量回升企稳。盐厂普遍有挺价意愿，拒绝低价高折扣。同时期货升水背景下，盘面交割倾向较高。需求端淡季电池材料排产难有回升，下游生产企业碳酸锂需求走低，当前锂价备货谨慎，担忧潜在库存损益风险。现货交投氛围冷清，碳酸锂库存维持高位。短期现货预计震荡企稳，基本面弱势难以支撑期货盘面持续强势，预计震荡运行。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间93000-103000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：LME收盘价（美元/吨）图12：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 图13：LME库存及仓单（吨）图14：SHFE库存及仓单（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图15：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图16：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图17：LME收盘价（美元/吨）图18：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 图19：LME库存及仓单（吨）图20：SHFE库存及仓单（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图21：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图22：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图23：LME收盘价（美元/吨）图24：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 图25：LME库存及仓单（吨）图26：SHFE库存及仓单（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图27：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图28：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图29：LME收盘价（美元/吨）图30：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 图31：人民币汇率及美元指数图32:1月期及3月期Libor 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 图33：铜沪伦比价及进口盈亏（元/吨）图34:铝沪伦比价及进口盈亏（元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图35：铅沪伦比价及进口盈亏（元/吨）图36:锌沪伦比价及进口盈亏（元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。