房地产行业周报：行业新发展模式加快构建，“稳市场”政策见效可期

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 房地产 2024年01月01日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新房成交同环比增长，坚持“房住不炒”总基调 —行业周报》-2023.12.24 《销售延续低迷态势，单月新开工同比增长—行业点评报告》-2023.12.18 《京沪购房政策同步放松，防风险将为后续工作重点 —行业周报》-2023.12.17 行业新发展模式加快构建，“稳市场”政策见效可期 ——行业周报 齐东（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002  核心观点：行业新发展模式加快构建，“稳市场”政策见效可期 我们跟踪的64城新房成交面积同比下降，环比增长。17城二手房成交面积同比增长，环比下降。土地成交面积同比增长，成交溢价率环比下降。2023年1-11月二手房销售好于新房，从长期因素看是房地产市场进入增量存量并重发展阶段的必然趋势，部分对新房的需求转向二手房，二手房对新房形成一定的供应替代。投资端核心城市核心区域土拍热度依旧，优质房企补货意愿强。我们认为市场“房住不炒”总基调不变，适应新形势下，以政策“进”促市场“稳”。未来政策仍将保持温和积极的态势，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，更多逆周期调节举措有望加快落地。板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。  政策端：坚持房住不炒定位，增量存量并存发展 中央层面：住建部在2024年重点工作会议中提出坚持“房住不炒”定位，适应房地产市场供求关系发生重大变化新形势。稳定房地产市场，坚持因城施策、一城一策、精准施策，满足刚性和改善性住房需求，优化房地产政策，持续抓好保交楼保民生保稳定工作，稳妥处置房企风险，重拳整治房地产市场秩序。 地方层面：广州非按揭购买自住住房的，在实际支付购房款两年内提出申请，每3个月可以提取一次，提取总额不超过实际支付的购房款；合肥申请提取本人及配偶账户内的住房公积金支付购房首付款。现将该项政策有效期延长两年，至2025年12月31日止；山西省提出积极稳妥化解房地产风险，扎实做好保交楼工作，促进房地产市场平稳健康发展。  市场端：新房成交环比增长，重点城市土拍热度依旧 销售端：根据房管局数据，2023年第52周，全国64城商品住宅成交面积423万平米，同比下降22%，环比增加13%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达17552万平米，累计同比下降15%。全国17城二手房成交面积为151万平米，同比增速34%，前值67%；年初至今累计成交面积8497万平米，同比增速30%，前值30%。 投资端：2023年第52周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2203万平方米，成交土地规划建筑面积9926万平方米，同比增加11%，成交溢价率为1.7%。一线城市成交土地规划建筑面积325万平方米，同比增加57%；二线城市成交土地规划建筑面积2762万平方米，同比增加6%；三线城市成交土地规划建筑面积6839万平方米，同比增加12%。杭州6宗地块延续“价高者得”的方式，其中4宗宅地高溢价成交，最高溢价率达36.25%，绿城、滨江集团联合体均有斩获。  融资端：国内信用债发行环比增长 2023年第52周，信用债发行59.3亿元，同比减少11%，环比增加6%，平均加权利率3.69%，环比持平；无新增海外债发行。  风险提示：（1）市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。 -38%-29%-19%-10%0%10%19%2023-012023-052023-09房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 坚持房住不炒定位，增量存量并存发展................................................................................................................................. 3 2、 销售端：新房成交环比增长，二手房成交同比增长 ............................................................................................................. 5 2.1、 64大中城市新房成交环比增长 .................................................................................................................................... 5 2.2、 17城二手房成交同比增长 ............................................................................................................................................ 7 3、 投资端：成交面积同比增长，重点城市土拍热度依旧 ......................................................................................................... 7 4、 融资端：国内信用债发行环比增长 ........................................................................................................................................ 9 5、 一周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 10 6、 投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................... 11 7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图1： 64大中城市新房成交面积同比下降................................................................................................................................... 5 图2： 64大中城市新房成交面积环比增长................................................................................................................................... 5 图3： 2023年第52周64大中城市成交面积同比下降环比增长 ............................................................................................... 6 图4： 2023年第52周64大中城市中一线城市成交面积同环比下降 ....................................................................................... 6 图5： 2023年第52周64大中城市中二线城市成交面积同比下降环比增长 ........................................................................... 6 图6： 2023年第52周64大中城市中三四线城市成交面积同环比下降 ................................................................................... 6 图7： 2023年初至今高能级市场累计成交面积表现相对更好 ................................................................................................... 6 图8： 17城二手房成交同比增长 .................................................................................................................................................. 7 图9： 二线城市二手房市场单周成交情况相对更好 .................................................................................................................... 7 图10： 100大中城市土地成交面积同比增长............................................................................................................................... 8 图11： 100大中城市土地成交总价同比增长 ............................................................................................................................... 8 图12： 100大中城市土地成交溢价率环比下降 ........................................................................................................................... 9 图13： 信用债单周发行规模环比增长 ......................................................................................................................................... 9 图14： 信用债累计发行规模同比下降 .....................................................................