铅周报：供应进一步收紧 铅价延续反弹

2024年1月2日 供应进一步收紧 铅价延续反弹 核心观点及策略 要点要点上周沪铅主力期价延续反弹态势。宏观面来看，市场继续消化对美联储降息的乐观预期，美元走势维持偏承压，内外铅价宏观压力不大。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 要点基本面看，广东、湖南、云南地区部分炼厂陆续进入检修，安徽炼厂因环保限产30%至月底，西部矿业老厂计划停产，供应如期收紧。再生铅方面，雾霾影响，安徽阜阳首太新能源产业园再生铅企业停产保温，减停产影响扩大，叠加河北、河南、湖北等地区环保管控严格，SMM调研，企业周度产量下滑约1.5万吨。原料废旧电瓶价格延续小幅上行，成本端支撑增强。需求端来看，受年末清账盘库及元旦假期影响，下游企业采买清淡，补库需求或延后至元旦假期后。 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 整体来看，内外宏观偏好，市场情绪平稳。国内环保影响原再炼厂，且部分原生铅炼厂如期陆续减产，供应进一步收紧且呈现区域化差异，需求端继续受年末及假期等因素影响，供需双弱，库存微降。节后下游存备库需求，叠加供应端收紧，库存下滑下，有望继续支撑铅价反弹。 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 策略建议：逢低做多风险因素：宏观风险，需求不及预期 一、交易数据 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周沪铅主力2402合约延续反弹态势，最终收至15875元/吨，周度涨幅1.34%。周五元旦假期无夜盘。伦铅受节假日影响，仅三个交易日，期价震荡重心略上移，最终收至2067美元/吨，周度跌幅0.19%。 现货市场：截止至12月29日，上海市场驰宏15830-15850元/吨，对沪铅2401合约贴水20-0元/吨；江浙市场江铜铅15850元/吨，对沪铅2401合约平水。沪铅盘整，部分持货商随行报价，更多是等待元旦之后恢复正常出货，同时各地雾霾限产影响加大，原再炼厂均存减停产现象，现货流通货源较少，下游受年末及元旦假期影响，采买较弱。 库存方面，截止至12月29日，LME周度库存13570吨，周度增加7000吨。上期所库存减3773吨至52884吨。SMM五地社会库存为6.98万吨，周度减少0.23万吨。年末因素，大部分下游企业处于关账盘库状态，原料采购维持刚需采购。同时，多省出现雾霾天气，再生铅最大生产省份安徽地区炼厂被动减停产，每日影响量在近3000吨，此外，河南、江西、湖南等地亦陆续发布限产通知，供应缩减下，库存消耗而录减。 上周沪铅主力期价延续反弹态势。宏观面来看，市场继续消化对美联储降息的乐观预期，美元走势维持偏承压，内外铅价宏观压力不大。基本面看，广东、湖南、云南地区部分炼厂陆续进入检修，安徽炼厂因环保限产30%至月底，西部矿业老厂计划停产，供应如期收紧。再生铅方面，雾霾影响，安徽阜阳首太新能源产业园再生铅企业停产保温，减停产影响扩大，叠加河北、河南、湖北等地区环保管控严格，SMM调研，企业周度产量下滑约1.5万吨。原料废旧电瓶价格延续小幅上行，成本端支撑增强。需求端来看，受年末清账盘库及元旦假期影响，下游企业采买清淡，补库需求或延后至元旦假期后。 整体来看，内外宏观偏好，市场情绪平稳。国内环保影响原再炼厂，且部分原生铅炼厂如期陆续减产，供应进一步收紧且呈现区域化差异，需求端继续受年末及假期等因素影响，供需双弱，库存微降。节后下游存备库需求，叠加供应端收紧，库存下滑下，有望继续支撑铅价反弹。 三、行业要闻 1、安徽阜阳首太新能源产业园再生铅企业开始停产，部分企业锅炉处于保温状态，恢复时间未定。据Mysteel了解，此事件影响前，该园区部分再生铅企业由于亏损已经处于停产或者大幅减产状态。 四、相关图表 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 数据来源：SMM，iFinD,铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 郑州营业部 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 铜陵营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。