豆类日报：美豆期价支撑减弱节后首日豆类遭遇重挫

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2024年1月2日豆类油脂 豆类油脂 美豆期价支撑减弱节后首日豆类遭遇重挫 核心观点 2024年第一个交易日，豆类油脂期价大幅下挫。豆一期价跌幅超1%，伴 随小幅减仓8000手，期价连续第2日高位回落，期价跌破30日均线支撑；豆二期价大跌4%，跌破多条均线支撑，资金小幅增仓；豆粕期价跌幅2.8%，期价再创近期新低，伴随增仓4.5万手，均线呈现空头发散形态；菜粕期价 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 跌幅5%，跌破60日和10日两条均线，伴随增仓1.8万手。油脂期价整体下跌，豆油期价跌幅1.5%，多条均线空头发散，伴随增仓2.3万手。棕榈油期价跌幅超1%，承压于20日均线压力，伴随增仓1.3万手；菜籽油期价跌幅超2%，5日均线和10日均线再度掉头向下，伴随增仓3.3万手。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 豆类来看，在外盘美豆期价支撑下移的背景下，国内市场聚焦在供应压力之上。虽然到港延期导致12月份的大豆到港量可能不及市场预期的1200万吨，但随着供应压力的后移，1月份的到港量也将高于此前市场预期。在国内供应预期转向宽松的背景下，豆类价格持续承压。考虑到油厂短暂停机后将陆续恢复生产，意味着油厂开工率和大豆压榨水平将明显提升。市场需求随着节前备货的展开陆续开启，但从需求增量来看还是难以化解产量增幅，油厂豆粕库存压力较大，部分地区开始出现催提货甚至胀库停机，关注油厂后期开停机安排。整体来看，豆二期价整体承压，空头思路维持。下游需求明显不及往年同期。整个市场供需偏弱格局依然明显，油厂豆粕库存持续回升。在市场供应压力显著增加的背景下，豆粕价格下行趋势持续，空头思路维持。 油脂市场，目前东南亚棕榈油进入季节性的减产周期，最新数据显示，12月份前20日来阿西娅棕榈油产量环比下降8.6%。但出口需求同样下滑，船运调查机构的数据显示，12月1-25日期间，马来西亚棕榈油出口环比下降4.7-16.1%，令市场对库存预期并不乐观。两大棕榈油消费国中国和印度目前的库存依然远高于往年同期，同时相比之下，棕榈油的性价比弱于葵花籽油，在油脂消费国的进口中丧失比价优势，不利于印尼和马来西亚棕榈油的出口，从而令市场对国际棕榈油的库存压力依然存忧。但国际油价剧烈波动，继续给油脂市场带来外溢支撑。在棕榈油进口到港仍有增量，终端需求疲软的背景下，市场继续关注进口到港量增加给国内棕榈油库存带来的压力，棕榈油期价反弹乏力，弱势格局持续。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）1月2日美国农业部将发布月度油籽加工数据。调查显示，分析师们预计 11月份美国大豆压榨量可能环比降低0.8%。参与调查的8位分析师们预计11月 份美国大豆压榨量为599.1万短吨，约合1.997亿蒲，低于10月份的604.2万短 吨（2.014亿蒲），但是仍然比2022年11月的压榨量568.8万短吨（1.896亿蒲）提高5.3%。10月份美国大豆压榨量为历史最高值，因为美国生物燃料生产商对豆油的需求不断增加，美国大豆压榨量产能扩张，有助于美国大豆月度压榨量首次突破2亿蒲。10月份ADM和马拉松石油公司合资的压榨厂在北达科他州投产，每天可加工15万蒲大豆。占到美国全国大豆加工量95%的美国全国油籽加工商协会 （NOPA）报告称，11月份该协会会员加工大豆1.89038亿蒲，比10月份创纪录的 1.89774亿蒲减少0.4%，但是比去年11月份的1.79184亿蒲提高5.5%。美国农业部12月份预测2023/24年度美国大豆压榨量为23亿蒲，和上月预测持平，高于上年的22.12亿蒲。 2）美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第17周，美国对中国（大陆）大豆出口销售总量同比降幅缩窄，表明出口销售步伐相对去年有所加快。截止到2023年12月21日，2023/24年度（始于9月1日）美国对中国（大 陆地区）大豆出口总量约为1392万吨，去年同期为1845万吨。当周美国对中国 装运44万吨大豆，之前一周装运57万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的2023/24年度大豆数量约为562万吨，低于去年同期的718万吨。2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1954万吨，同比减少23.8%，上周是同比降低24.5%。2023/24年度迄今美国大豆销售总量为3634万吨，比去年同期降低15.3%，上周是同比降低16.5%。2024/25年度美国大豆销售量为15.3万吨，和一周前持平。 3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至12月27日当周，2023/24年度大豆播种面积为1359万公顷，相当于计划播种面积的78.6%，比一周前推进了9.5%，也高于去年同期的72.2%。报告称，大豆优良率提高到了40%，高于上周的37%，高于去年同期的10%；评级一般的比例为57%，一周前60%，去年同期60%；差劣率3%，一周前3%，去年同期30%。从大豆种植带的土壤墒情来看，充足的比例为91%，一周前91%，去年同期55%。交易所当前预期2023/24年度阿根廷大豆种植面积为1730万公顷，比上年的1620万公顷提高6.9%。交易所预测阿根廷大 豆产量预计为5000万吨，高于上年因干旱而减产的2100万吨。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4720 +40 大豆（均价） —— 4895 +22 豆粕（张家港） ≥43% 3850 -80 豆粕（均价） —— 3916 -21 豆油（张家港） 四级 8150 -30 豆油（均价） —— 8152 -24 棕油（广东） 24度 7090 0 棕油（均价） —— 7131 0 菜油（张家港） 进口四级 8110 -140 菜油（均价） —— 8121 -140 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。