公司事件点评报告：改革如期推进，业绩符合预期

改革如期推进，业绩符合预期—燕京啤酒（000729.SZ）公司事件点评报告 事件 买入(维持) 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn 2024年1月1日，燕京啤酒发布2023年度业绩预告。 投资要点 ▌改革成效显著，业绩符合预期 公司发布2023年业绩预告，预计2023年实现归母净利5.75-6.85亿 元 （同 比+63.22%-94.44%） ； 扣 非 归 母 净 利4.1-5.2亿元（同比+50.98%-91.49%）。其中2023单四季度归母净利亏损2.71-3.81亿元（去年同期亏损3.2亿元），扣非归母净利亏损3.46-4.56亿元（去年同期亏损3.58亿元）。非经常性损益2023全年/单四季度分别为1.65/0.75亿元，去年同期分别为0.81/0.38亿元，我们判断主要系政府补助同比增加。 ▌费控提效推动盈利能力提升 公司以高质量发展作为十四五发展规划的核心目标，持续推进包含供应链建设、信息化建设等九大变革，统筹资源配置充分发挥总部职能，采取总分联动的方式切实调动分子公司积极性，不断提升经营效率。 ▌盈利预测 资料来源：Wind，华鑫证券研究 我们看好公司以U8为首的中高端产品持续放量高增，带动公司销售结构的持续优化；以及随着公司九大变革的持续进行，费控提效与子公司减亏有望共同推升公司盈利能力，叠加成本下降预期，利润有望维持较高增速。预计2023-2025年EPS为0.21/0.27/0.34元，当前股价对应PE分别为40/32/25倍，维持“买入”投资评级。 相关研究 1、《燕京啤酒（000729）：结构升级明显 ，盈利水平稳提升》2023-10-262、《燕京啤酒（000729）：业绩符合预期，继续量价齐升》2023-08-223、《燕京啤酒（000729）：业绩符合预期 ，高端化进程加速》2023-07-16 ▌风险提示 宏观经济下行风险、行业竞争加剧、U8销量不及预期、成本下降不及预期等。