新能源汽车行业系列点评二：新势力2023智能领航 再登高峰

事件概述: 2023年12月重点新能源车企公布交付量发布，据各公司披露数据： 理想50,353辆，同比+137.1%，环比+22.7%；2023全年销量37.6万辆，同比+182.2%； 广汽埃安45,947辆，同比+53.1%，环比+10.5%；2023全年销量48.0万辆，同比+77.0%； 问界24,468辆，同比+140.4%，环比+30.0%；2023全年销量9.4万辆，同比+20.9%； 小鹏20,115辆，同比+78.1%，环比+0.4%；2023全年销量14.2万辆，同比+17.3%； 零跑18,618辆，同比+119.2%，环比+0.6%；2023全年销售14.4万辆，同比+29.7%； 蔚来18,012辆，同比+13.9%，环比+12.9%；2023全年销售16.0万辆，同比+30.7%； 极氪13,476辆，同比+18.9%，环比+2.8%；2023全年销售13.5万辆，同比+65.0%； 智己10,412辆，环比+19.6%，2023全年销售3.9万辆，同比+665.1%。 12月车市季节性走强全年新能源渗透率持续提升 销量同环比向上，新势力完美收官。据乘联会数据，12月狭义乘用车零售销量预计227.0万辆左右，环比9.3%，同比4.8%。新能源零售94.0万辆左右，环比11.8%，同比增长46.6%，渗透率约41.4%。全年狭义乘用车零售市场2162万辆左右，同比增长5.2%，新能源零售约775万，同比增长36.5%，渗透率35.8%，较去年全年提升约8.0pts。12月各家车企陆续出台官方优惠方案，刺激年末销量。12月中旬乘用车总体折扣率约为19.9%较11月同期的19.0%继续下探。8家样本新势力车企12月合计销售20.1万辆，同比+85.1%，环比+13.3%；新势力方面，理想凭借L系列达成单月交付5万辆目标，成为新势力中首个实现月销5万的车企，在高端市场独树一帜。传统车企方面，广汽埃安保持销量领先，达到4.6万辆，连续9个月销量超过4万辆。 多家销量创新高新势力再登高峰 理想：据公司公告，2023年12月交付50,353辆，同比+137.1%，环比+22.7%；2023全年销量37.6万辆，同比+182.2%，均创历史新高。智能化方面，理想发布汽车智能软件OTA5.0,重新架构算法模型从AD2.0升级至AD3.0; 全场景智能驾驶（NOA）可实现高速、城市环路、城区道路全覆盖；全场景辅助驾驶(LCC)，可实现基础车道居中保持、响应转向灯指令发起变道等；智能泊车功能及主动安全功能。新车层面，理想MEGA将于2024年3月1日发布并开启交付。 小鹏：据公司公告2023年12月交付20,115辆，同比+78.1%，环比+0.4%；2023全年销量14.2万辆，同比+17.3%。智能化方面，小鹏XNGP城市智驾功能已发布52座城市，1月1日起将新增覆盖191座城市，总覆盖量达243座。新产品方面，小鹏首款纯电MPVX9于2024年1月1日发布，售价35.98至41.98万元，截止2023年12月31日，X9预售订单破3万台。 蔚来：据公司公告，2023年12月交付18,012辆，同比+13.9%，环比+12.9%；2023全年销售16.0万辆，同比+30.7%。新产品方面，NIO ET9正式发布，预售价80万元，采用900V高性能智能电驱系统，搭载蔚来首颗自研智驾芯片神玑NX9031。 问界：据公司公告，2023年12月交付24,468辆，同比+140.4%，环比+30.0%；2023全年销量9.4万辆，同比+20.9%。问界新M711月交付15,242辆，连续2个月交付突破1万辆。新产品方面，问界M9于12月26日发布，售价区间为46.98-56.98万元，将于2月26日开启规模交付。智能座舱方面，问界M9顶配搭载业界首个车规级32英寸投影巨幕；同时搭载华为XHUD，可实现AR实景融合显示。智能驾驶方面，问界M9采用华为高阶智能驾驶系统ADS 2.0，可支持高速、城市、城快的辅助驾驶。订单方面，问界M9上市7天累计大定超过3万台。 极氪：据公司公告，2023年12月交付13,476辆，同比+18.9%，环比+2.8%；2023全年销售13.5万辆，同比+65.0%。新产品方面，极氪旗下纯轿车极氪007于11月17日广州车展发布，预售价22.49万起，搭载800V平台，提供后驱与双电机版本。智能化方面，智驾和座舱分别搭载英伟达Orin-X芯片和高通8295平台作为算力支持。 零跑：据公司公告，2023年12月交付18,618辆，同比+119.2%，环比+0.6%；2023全年销售14.4万辆，同比+29.7%。新产品方面，零跑汽车计划2024年1月10日开始预售其首款采用四叶草架构的产品C10。 新势力开启智能化元年辅助驾驶应用场景拓宽 华为、小鹏助推智驾加速落地。12月小鹏正式向G9、G6及P7i用户全量推送全新版本OTA Xmart OS4.5.0，完成全国52城无图城市导航辅助驾驶功能的布局，并将在1月2日覆盖243座城市行业领先。2024年，智能驾驶竞争、城市NOA落地将进一步加速，华为、蔚小理外，小米也定下明年底将在100座城市开通城市NOA功能的目标。标配智驾时代已来，能找准差异化卖点、智能驾驶技术领先的头部车企将在2023Q4-2025年形成差异化，并享受估值溢价。 投资建议： 智能化奇点已来，自主技术输出孵化机遇。智能化能力将成为车企竞争的重要因素。随着特斯拉FSD使用率拐点显现，自主新势力城市辅助驾驶加速落地和小鹏开启全新商业模式；我们判断智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点，看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。建议关注【长安汽车、理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】。 零部件中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商凭借性价比和快速响应能力获得更多配套，同时卡脖子技术借机实现0-1的突破，全球化进程加快，打破外资垄断格局。 建议关注： 1、新势力产业链：建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪、岱美股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦、文灿股份】； 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；智能化落地进度不及预期。 表1：重点新能源车企23年12月及年度累计交付量（辆；%） 图1：广汽埃安交付量及增速（辆，%） 图2：广汽埃安分车型交付量（辆） 图3：理想交付量及增速（辆，%） 图4：理想汽车分车型交付量（辆） 图5：小鹏汽车交付量及增速（辆，%） 图6：小鹏分车型销量（辆） 图7：问界交付量及增速（辆，%） 图8：问界分车型销量（辆） 图9：零跑汽车交付量及增速（辆，%） 图10：零跑分车型销量（辆） 图11：蔚来汽车交付量及增速（辆，%） 图12：蔚来汽车分车型交付量（辆） 图13：极氪交付量及增速（辆，%） 图14：极氪分车型交付量（辆） 图15：智己交付量及增速（辆，%） 图16：智己分车型交付量（辆）