金工策略周报2023年第39期：市场资金改善，股指反弹调整

v 中山证券金工策略组 分析师：阳建辉 SAC编号：S0290518040001 邮箱：yangjianhui@zszq.com WIND全A量价及中期走势图 相关研究报告 1.多因素改善市场情绪，股指步入调整期2023-11-02 2.市场悲观情绪弱化，股指形态或渐趋企稳2023-10-26 3.汽车行业偏多调整，沪深股指形态下跌2023-10-19 4.主力资金净流出缩减，静待股指横盘调整2023-10-12 投资要点： 2023年11月9日证券研究报告·金工策略周报（总第257期） 市场资金改善，股指反弹调整 ——金工策略周报2023年第39期 ●政策底、情绪底与资金底已现，股指步入反弹调整期。主力资金基本未净流出、北上资金转向净流入，市场情绪显著改善；沪深两市股指放量上涨，股指现“V”型形态，在政策托底、外部环境缓解、市场情绪改善、资金流显著改善的环境下，股指大概率步入反弹调整期。 ●建议关注汽车【801880.SI】、医药生物【801150.SI】等行业。近5个交易日，北上资金与国内主力资金小幅减持汽车行业，行业股指均线维持上扬、形态上涨。北上资金与国内主力资金对医药生物持分歧态度，行业股指维持上涨形态。 ◎市场走势预判：①沪深两市日均交易额约0.94万亿，沪深两市交易额持续放量，K线向上突破月均线，股指普遍反弹；政策底、市场情绪改善、美债收益率下跌等因素，弱化股指下跌趋势，股指步入偏多调整期。②主力资金基本未净流出，北上资金转向净流入，深证成指、中证1000等股指获主 力与北上资金增持；除中证500指外，沪深其他股指都顺北上资金流向调整。 ◎行业配置建议：①近5个交易日，北上资金净流入医药生物、食品饮 料、非银金融和计算机、电子等行业；不同程度减持有色金属、银行和建筑材料等行业。②近5个交易日，国内主力资金增持TMT和家用电器等行业；减持食品饮料、有色金属、电力设备和医药生物等行业。③若以月均线为基准判断行业股指中期趋势，医药生物反弹、国防军工调整，除银行外的金融地产行业，除通信外的TMT行业，电力设备等新能源行业，机械设备、汽车等制造类行业、食品饮料、轻工制造等消费类行业步入反弹期或横盘调整期。④建议关注汽车【801880.SI】、医药生物【801150.SI】等行业。 风险提示：资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 目录 1.市场走势回顾4 2.A股市场股指研判及核心观点5 2.1量价趋势研判及核心观点5 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判6 3.行业状况及可能存在的结构性机会6 3.1资金净流入或净流出行业分布简析7 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析7 4.风险提示8 图表索引 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图4 图2近5个交易日申万一级行业涨跌图4 图3上证综指价量走势图5 图4深证成指价量走势图5 图5中证500指价量走势图5 图6中证1000指价量走势图5 图7沪深300指价量走势图6 图8创业板指价量走势图6 图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情6 图10沪深主要指数北上资金净流入或净流出详情图6 图11申万各行业北上资金近5个交易日净流入或净流出详情图7 图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图7 （本报告共有图12张） 1.市场走势回顾 主要指数市场表现：上1期核心观点是多重因素改善市场情绪，股指步入企稳调整期。近5个交易日（2023-11-02至2023-11-08，下同）上证综指涨跌幅0.97%、深证成指涨跌幅2.29%、上证50涨跌幅0.66%、沪深300涨跌幅1.12%、中证500涨跌幅1.78%、中证1000涨跌幅3.03%、创业板指涨跌幅3.27%、万得全A指涨跌幅2.15%。沪深主要股指近 5个交易日普涨，涨跌幅区间为0.66%至3.27%。 图1近5个交易日沪深主要指数涨跌图 资料来源：Wind，中山证券研究所 图2近5个交易日申万一级行业涨跌情况 资料来源：Wind，中山证券研究所 申万行业表现：近5个交易日申万一级行业涨多跌少，TMT、汽车、房地产、医药生 物等行业上涨，钢铁、有色金属、公用事业等行业跌幅相对明显。前1期推荐的汽车 【801880.SI】、医药生物【801150.SI】涨幅分别为3.17%和2.16% 2.A股市场股指研判及核心观点 股指研判及核心要点：①沪深两市日均交易额约0.94万亿，沪深两市交易额持续放量，K线向上突破月均线，股指普遍反弹；政策底、市场情绪改善、美债收益率下跌等因素，弱化股指下跌趋势，股指步入偏多调整期。②主力资金基本未净流出，北上资金转向净流入，深证成指、中证1000等股指获主力与北上资金增持；除中证500指外，沪深其他股指都顺北上资金流向调整。 2.1量价研判及其核心观点 量价走势：沪深主要股指表现出如下特征，其一K线反弹向上突破月均线，沪深主要股指月均线下行趋势放缓，股指普遍现V型反弹；政策托底、美债收益率下跌、市场情绪改善等因素，利于股指企稳反弹。其二，近5个交易日，沪深两市日交易额区间范围 0.76万亿至1.06万亿，沪深两市日均交易额约0.94万亿，前1期约0.91万亿，持续放量上涨。其三，量价方面，沪深两市交易额持续放量，K线向上突破月均线，股指普遍反弹；政策底、市场情绪改善、美债收益率下跌等因素，弱化股指下跌趋势，股指步入偏多调整期。 图3上证综指价量走势图图4深证成指价量走势图 资料来源：Wind，中山证券研究所资料来源：Wind，中山证券研究所 图5中证500指价量走势图图6中证1000指价量走势图 资料来源：Wind，中山证券研究所资料来源：Wind，中山证券研究所 图7沪深300指价量走势图图8创业板指价量走势图 资料来源：Wind，中山证券研究所资料来源：Wind，中山证券研究所 2.2沪深主要股指资金流跟踪研判 资金净流入或净流出趋势判断：主力资金近5个交易日净流入或净流出资金约-1亿，前值约-95亿。根据持仓变化测算的北上资金净流入或净流出约71亿，前期值约-19亿。沪深主要股指资金净流出或净流入的特征如下：其一，沪深主力资金基本未净流出，相对前1期显著改善，主要流入中证1000、深证成指和中证500等股指；上证综指、上证50 等股指的净流出规模相对较大。其二，北上资金转向净流入，深证成指、沪深300和中证 1000等股指净流入规模较大，除中证500指外，沪深其他股指都顺北上资金流向调整。 图9沪深主要指数主力资金净流入或净流出详情图10沪深主要指数北上资金净流入或净流出详情 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 综合沪深主要股指中期形态、资金流及其驱动效力等因素，我们认为，主力资金基本未净流出、北上资金转向净流入，市场情绪显著改善；沪深两市股指放量上涨，股指现“V”型形态，在政策托底、外部环境缓解、市场情绪改善、资金流显著改善的环境下，股指大概率步入反弹调整期。 3.行业状况及可能存在的结构性机会 行业配置建议：①近5个交易日，北上资金净流入医药生物、食品饮料、非银金融和计算机、电子等行业；不同程度减持有色金属、银行和建筑材料等行业。②近5个交易日，国内主力资金增持TMT和家用电器等行业；减持食品饮料、有色金属、电力设备和 医药生物等行业。③若以月均线为基准判断行业股指中期趋势，医药生物反弹、国防军工调整，除银行外的金融地产行业，除通信外的TMT行业，电力设备等新能源行业，机械设备、汽车等制造类行业、食品饮料、轻工制造等消费类行业步入反弹期或横盘调整期。 ④建议关注汽车【801880.SI】、医药生物【801150.SI】等行业。 3.1资金净流入或净流出行业分布简析 北上资金净流入或净流出详情：最新市值持有方面以食品饮料、电力设备、医药生物银行等行业为主；近5个交易日，北上资金净流入医药生物、食品饮料、非银金融和计算机、电子等行业；不同程度减持有色金属、钢铁、银行和建筑材料等行业。详情请见图11。 图11申万各行业北上资金近5个交易日净流入或净流出详情图 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 图12申万各行业国内主力资金近5个交易日净流入或净流出详情图 资料来源：Wind，中山证券研究所，单位：亿元 国内主力资金净流入或净流出状况：近5个交易日，国内主力资金增持TMT和公用事业、家用电器等行业；减持食品饮料、有色金属、电力设备、建筑装饰和医药生物等行 业。尾盘主力增持传媒、农林牧渔和银行等行业；电子、计算机、非银金融、电力设备、机械设备和食品饮料等行业获尾盘主力资金减持。详情请见图12。 3.2申万行业技术形态与市场情绪分析 申万行业技术形态方面，若以月均线作为判断中期趋势的参照标准，医药生物反弹、国防军工调整，除银行外的金融地产行业，除通信外的TMT行业，电力设备等新能源行业，机械设备、汽车等制造类行业、食品饮料、轻工制造等消费类行业步入反弹期或横盘调整期。 市场情绪方面，最近5个交易日涨停个股主要分布在电子、传媒与汽车等行业，最新交易日涨停个股主要分布在电子、传媒与机械设备等行业；风格方面，小盘成长股指反弹趋势强于大盘价值、大盘成长股指与小价值股指。 综上所述，结合北上资金、国内资金、申万行业中期趋势等多重因素。近5个交易日，北上资金与国内主力资金小幅减持汽车行业，行业股指均线维持上扬、形态上涨。北上资金与国内主力资金对医药生物持分歧态度，行业股指维持上涨形态。建议依然关注汽车 【801880.SI】、医药生物【801150.SI】等行业。 4.风险提示 资金流向转向风险，市场情绪调整风险，风格切换风险等。 分析师介绍： 阳建辉：中山证券研究所金融工程组金工策略分析师，经济学博士。投资评级的说明 —行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 —公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资