沪铜周报：宏观数据显韧性，沪铜高位运行

和合期货：沪铜周报（20231225-20231229） ——-宏观数据显韧性，沪铜高位运行 作者：段晓强 期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 摘要： 宏观面中性偏强。11月份，中国规模以上工业企业实现利润同比增长29.5%，增速较10月份明显加快，利润已连续4个月实现正增长，随着宏观政策效应持续显现，国内需求逐步恢复，工业生产加快回升，工业企业效益持续改善。国有六大银行集体下调利息，多家全国性股份制银行跟随，市场认为这一轮的下调，实际上是为LPR下调腾出了空间。 基本面供给端稳定宽松中性偏空。供给面，11月份中国铜矿砂及其精矿进口量为244.3万吨，1-11进口量为2,506.8万吨，同比增长8.4%，11月废铜进口量为18.29万吨，环比增加17.8%，同比增加13.2%，创下多年高位。需求端，房地产数据整体低迷，房屋竣工数据保持增长，中央经济工作会议指出，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，推进房地产“三大工程”进度。 技术面震荡。盘面看，5月初沪铜开始弱势下跌，最低下探到62500后开始反弹，近几个月主要在66000--70000区间震荡整理，虽有短期的向上或向下破位，但很快又回到区间范围内，整体看还是在区间震荡整理。 目录 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况.-3- 1、本周沪铜震荡............................................-3- 2、沪铜本周成交情况........................................-3- 二、影响因素分析..................................................................................................................-3- 1、11月份我国规模以上工业企业实现利润同比增长29.5%........- 3 - 2、国有六大银行集体下调利息，多家全国性股份制银行跟随......- 5 - 3、铜矿供给宽松，废铜进口量多年新高........................- 6 - 4、房地产数据整体低迷，房屋竣工数据保持增长................- 7 - 三、后市行情研判..................................................................................................................-8- 四、交易策略建议..................................................................................................................-9- 风险揭示：.................................................-9- 免责声明：.................................................-9- 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况 1、本周沪铜震荡 数据来源：文华财经和合期货 2、沪铜本周成交情况 12月25--12月29日，沪铜指数总成交量62.9万手，较上周减少5.1万手， 总持仓量38.9万手，较上周减仓1.9万手，沪铜主力震荡，主力合约收盘价68920，与上周收盘价下跌0.17%。 二、影响因素分析 1、11月份我国规模以上工业企业实现利润同比增长29.5% 国家统计局今日公布数据显示，11月份，中国规模以上工业企业实现利润同比增长29.5%，增速较10月份明显加快，利润已连续4个月实现正增长。1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额69822.8亿元，同比下降4.4%，降幅比1-10月份收窄3.4个百分点。 11月份，随着宏观政策效应持续显现，国内需求逐步恢复，工业生产加快回升，工业企业效益持续改善。 具体来看，工业企业利润增长明显加快，工业企业营收连续5个月回升，带动利润加快恢复。工业生产加快回升，产销衔接水平同比提高，推动企业营收持续改善。近六成行业利润增长，八成行业利润增速回升。 数据来源：国家统计局 11月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为83.92元，同比减 少0.62元，连续5个月同比减少。营业收入利润率为7.15%，同比提高1.29个 百分点，连续4个月同比提高。 数据来源：国家统计局 不同类型企业利润均有改善，私营企业利润由降转增。国有控股企业实现利润总额22411.4亿元，同比下降6.2%；股份制企业实现利润总额51593.7亿元， 下降3.1%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额16217.8亿元，下降8.7%；私营企业实现利润总额20023.1亿元，增长1.6%。 数据来源：国家统计局 从主要行业来看，1-11月份，采矿业实现利润总额12277.2亿元，同比下降18.3%；制造业实现利润总额50987.1亿元，下降4.7%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额6558.5亿元，增长47.3%。 总的来看，11月份，随着宏观政策效应持续显现，国内需求逐步恢复，工业生产加快回升，工业企业效益持续改善。 2、国有六大银行集体下调利息，多家全国性股份制银行跟随 12月22日，多家银行官宣降息，将从22日起，下调存款挂牌利率。其中， 通知存款挂牌利率下调0.2个百分点，零存整取、整存零取、存本取息等挂牌利率下调0.1个百分点，3个月、6个月、一年期定期存款挂牌利率下调0.1个百分点，两年定期存款挂牌利率下调0.2个百分点，三年期、五年期定期存款挂牌 利率下调0.25个百分点。 多家全国性股份制银行宣布，从25日起下调人民币存款挂牌利率。包括：中信银行、平安银行、光大银行、民生银行、广发银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行、恒丰银行、华夏银行、渤海银行，加上此前已经下调的招商银行，目前12家全国性股份制银行均已下调人民币存款挂牌利率。 银行净息差持续下行，而下调存款利率有助于缓解负债端压力，在金融支持实体的背景下，贷款利率显著下行，然而银行的负债成本保持相对刚性，息差持续压缩，加大了经营压力。市场认为这一轮的下调，实际上是为LPR下调腾出了空间。 3、铜矿供给宽松，废铜进口量多年新高 数据来源：中商产业研究院 海关总署数据显示，2023年11月份中国铜矿砂及其精矿进口量为244.3万吨，1-11进口量为2,506.8万吨，同比增长8.4%。 铜加工TC维持高位 数据来源：wind 我国11月废铜进口量为18.29万吨，环比增加17.8%，同比增加13.2%，创下多年高位。11月份国内废铜供应整体仍然偏紧，对进口货源采购意愿增加， 且10月废铜进口多表现为盈利状态，11月进口废铜陆续到港。 数据来源：wind 4、房地产数据整体低迷，房屋竣工数据保持增长 1—11月份，全国房地产开发投资104045亿元，同比下降9.4%。1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积831345万平方米，同比下降7.2%。房屋新开工面积87456万平方米，下降21.2%。其中，住宅新开工面积63737万平方米，下降21.5%。其中，住宅施工面积585309万平方米，下降7.6%。房屋竣工面积65237万平方米，增长17.9%。其中，住宅竣工面积47581万平方米，增长18.5%。 数据来源：国家统计局 1—11月份，商品房销售面积100509万平方米，同比下降8.0%，其中住宅销售面积下降7.3%。商品房销售额105318亿元，下降5.2%，其中住宅销售额下降4.3%。 数据来源：国家统计局 刚刚闭幕的中央经济工作会议指出，要积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。同时也指出，要加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。 三、后市行情研判 宏观面中性偏强。11月份，中国规模以上工业企业实现利润同比增长29.5%，增速较10月份明显加快，利润已连续4个月实现正增长，随着宏观政策效应持续显现，国内需求逐步恢复，工业生产加快回升，工业企业效益持续改善。国有六大银行集体下调利息，多家全国性股份制银行跟随，市场认为这一轮的下调，实际上是为LPR下调腾出了空间。 基本面供给端稳定宽松中性偏空。供给面，11月份中国铜矿砂及其精矿进口量为244.3万吨，1-11进口量为2,506.8万吨，同比增长8.4%，11月废铜进 口量为18.29万吨，环比增加17.8%，同比增加13.2%，创下多年高位。需求端，房地产数据整体低迷，房屋竣工数据保持增长，中央经济工作会议指出，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，推进房地产“三大工程”进度。 技术面震荡。盘面看，5月初沪铜开始弱势下跌，最低下探到62500后开始反弹，近几个月主要在66000--70000区间震荡整理，虽有短期的向上或向下破位，但很快又回到区间范围内，整体看还是在区间震荡整理。 四、交易策略建议 观望 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。