计算机行业研究周报：人工智能将继续是接下来一年最值得关注的主线

人工智能将继续是接下来一年最值得关注的主线 ——计算机行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 本周的计算机周报我们对23年计算机行情的演绎进行回顾，并对24年进行简 单的展望。从全年维度看，申万计算机行业指数23年整体上涨8.97%，位于31 个行业的第3位。 回顾全年计算机行情的演绎，整个板块的走势“先扬后抑”： 年初一波的计算机行情，我们认为是22年10月份信创行情的延续，伴随围绕数据要素、数据安全等产业政策的推出，形成共同的催化，再叠加彼时市场对于行业基本面完成筑底即将修复的预期。 3月中旬开启的一波快速上涨的行情，我们认为其核心的催化来自于OpenAI的GPT-4、微软Copilot产品的发布及国内如百度等大模型厂商的跟进。一方面，GPT-4继续展示了超出预期的AI大模型，尤其是在多模态领域的能力， 而另一方面微软的Copilot让市场看到了大模型商业化应用落地的可能性。我们认为，在这一阶段，市场已经从年初的初识大模型，开始逐步建立大模型可能带来新一轮科技产业革命的认知和共识。 第二轮的AI上涨行情大致是从5月25日开始的，我们判断一个重要的催化 因子即英伟达的Q1财报，其中对二季度强劲的业绩指引（预计单季营收110亿美元，同比增加64%，环比一季度增加53%），而背后驱动项即AI算力需求的飞速提升。在这一阶段，市场开始形成一定的聚焦，将投资的主线逐步 集中于当前大模型产业链中最具确定性的算力环节。 而从年中开始计算机行业即进入了一个较长的调整期，市场逐渐回归理性。 我们判断一个关键的因素在于行业历经快速上涨后，整体估值处于高位，而与之对应的，AI无法在短期内给公司带来经营层面的业绩兑现，而同时整个板块的基本面，从中报和三季报看都有一定的承压。而从结果上看，当前的计算机行业指数基本回到了年初，即AI主导行情前的位置。 计算机板块投资策略： 站在新一年的起点，我们对计算机24年的行情依旧保持着乐观，同时我们认为人工智能将继续是接下来一年最值得关注的主线。23年更像是由AI引领的新一轮科技周期的起点，而在接下来的几年时间，更多贴近实际场景的AI应用、更加定制化的大模型形成生态、AI端侧硬件的变革，我们有可能能够更加深刻地看到AI大模型在我们的生活或者工作中带给我们的改变。 海外市场，我们认为：大模型侧，考虑对于算力及数据资源的需求，尤其在向更高阶层次的通用人工智能迈进的过程，行业的竞争将愈加集中；算力端，英伟达将继续引领，特别在大模型向多模态演进的过程中，对算力的需求仍将继续增加；应用侧，以微软Copilot及AdobeFirefly为代表的大型AI商业化应用的落地及生态拓展将逐步验证生成式AI的商业投资价值与逻辑。 国内在AI的模型端和应用端目前尚处于追赶者的位置，但我们认为整体的生成式AI自身以及它能够给不同行业带来变革的趋势已经明确。我们判断，国内AI应用将逐步进入集中落地期。尤其地，教育、办公、创意产业等场景可能将率先迎来实质性的商业化落地。 建议重点关注：大模型及AI+教育的科大讯飞，算力侧的浪潮信息、中科曙光、拓维信息、软通动力等，视觉AI领域的虹软科技，AI应用侧的金山办公、万兴科技、福昕软件、新致软件等。 市场回顾： 本周申万计算机指数上涨2.74%，在申万一级行业中排名12/31。 本周申万计算机行业指数前十大权重股均有所上涨，其中涨幅靠前的是海康威视、德赛西威及同花顺。 本周计算机板块涨幅前十大个股：力鼎光电、智微智能、丝路视觉、佳创视讯、联合光电、达华智能、荣联科技、龙宇股份、恒银科技、汉邦高科。 申万计算机行业指数当前市盈率TTM（剔除负值）为46.53，近五年分位值43%。 风险提示：宏观经济波动风险、政策实施不及预期、技术落地不及预期等。 评级增持（维持） 2024年1月1日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 周成研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090013 行业基本资料 股票家数（成分数）331 行业平均市盈率（剔除负值）46.53 市场平均市盈率10.85 行业表现走势图 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2022-122023-032023-062023-09 计算机(申万)沪深300 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《计算机行业研究周报：从技术路线 谈AI视频的未来发展》2023-12-18 2、《计算机行业研究周报：谷歌推出Gemini模型AI演进势不可挡》2023-12-10 内容目录 计算机行业研究周报 1.每周一谈：人工智能将继续是接下来一年最值得关注的主线3 1.1人工智能将继续是接下来一年最值得关注的主线3 1.2计算机板块投资策略4 2.板块回顾4 3.本周要闻6 3.1行业新闻6 3.2重要公司公告6 4.风险提示7 图表目录 图1：全年维度看，计算机行业指数涨跌幅位于申万31个行业的第3位3 图2：全年计算机行情的演绎的回顾4 图3：本周计算机板块涨跌幅5 图4：申万计算机行业指数历史市盈率TTM（整体法，剔除负值）6 表1：本周申万计算机行业前十大权重股票涨跌幅5 表2：本周计算机板块涨幅前十名（剔除ST个股）5