品种策略日报-铜锌铅

20231121申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 67,920 21,405 17,045 涨跌 120 -40 85 涨跌幅 0.18% -0.19% 0.50% 成交量 54,061 99,616 57,020 持仓量 127,797 56,891 61,456 持仓量变化 -7,565 -9,704 -6,246 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,730 21,470 16,760 涨跌 -35 80 70 升贴水 650 50 -340 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,447.50 $2,573.00 $2,275.00 前日3个月收盘价 $8,309.00 $2,559.00 $2,296.50 涨跌 $180.50 $18.00 -$19.00 涨跌幅 2.18% 0.70% -0.83% 成交量 27,044 7,356 7,733 最高 $8,454.00 $2,589.00 $2,308.50 最低 $8,275.00 $2,550.00 $2,266.00 现货升贴水 -90.25 -4.00 -2.50 库存 179,975 133,525 135,925 库存变化 -1,300 475 0 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.04 8.32 7.49 宏观消息 市场等待美联储11月会议纪要，市场对明年3月降息预期概率升至30%。中国11月“不降息”，1年期、5年期LPR均维持不变。国务院总理李强主持召开中央金融委员会会议强调，要围绕做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，抓紧研究出台具体政策和工作举措。 行业信息 【ICSG：全球9月铜市场供应短缺5.5万吨】国际铜业研究组织(ICSG)周一在最新的月度报告中称，全球9月精炼铜市场短缺5.5万吨，8月供应缺口为2.1万吨。今年前九个月全球精炼铜市场供应过剩1.7万吨，之前一年同期为供应短缺40.10万吨。全球9月精炼铜产量为233万吨，消费量为239万吨。经中国保税仓库的库存变化进行调整后，9月份出现短缺，而8月则供应过剩4.1万吨。 评论及策略 铜：夜盘铜价上涨，受矿山产出受干扰影响，巴拿马和秘鲁两座矿山出现罢工事件。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价总体可能区间偏强波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价小幅上涨，跟随有色集体走势。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能回落，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。