2024年中国房地产展望报告

年月 • • • • • • 介绍 •• •• •• • 01 20% 16% 12% 8% 4% 0% 150,000 120,000 90,000 60,000 30,000 0 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 房地产开发投资（亿元）房地产开发投资同比增幅 2024 4 02 10.50 10.00 9.50 9.00 8.50 8.00 7.50 7.00 绿色甲级写字楼非绿色甲级写字楼 35 30 25 20 15 10 5 0 2023F2024F2025F2026F2027F2028F2029F2030F 新能源储能—新增装机量（GW） 2024 5 03 百万平方米 2024 A.是 B.否 C.不知道 50.00% 6 67% 5 4 3 2 1 53% 35% 30% 2025 2026 2027 未来供应占存量比例 22% 11%9%8% 80% 60% 40% 20% 40.74% 9.26% 0%10%20%30%40%50%60% 00% 深圳广州成都武汉上海台北香港北京 2024 6 04 7 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2024 服务零售餐饮收入商品零售金银珠宝类 烟酒类服装、鞋帽、针纺织品类体育、娱乐用品类 中西药品类 石油及制品类 化妆品类 汽车类粮油、食品类通讯器材类日用品类 家具类饮料类 家用电器和音像器材类 文化办公用品类建筑及装潢材料类 05 5012% 4010% 8% 30 6% 20 4% 102% 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 50% 40% 30% 20% 10% 0 2018 2019 2020 2021 0% 2022 00% 2016201720182019202020212022F2023F2024F2025F 工业增加值（万亿元）比上年增长(%)预制菜市场规模（亿元）比上年增长(%) NCBD 2024 8 06 人民币亿元人民币亿元 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 201720182019202020212022Q1-Q3 2023 上海北京深圳广州其他城市香港台北 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 13% 23% 24% 28% 16% 25% 29% 201720182019202020212022Q1-Q32023 内资境外 2024 9 •–•– sabrina.d.wei@cushwake.com •– •– 写字楼 零售物业 存量 （平方米） 13,638,810 14,797,005 2,944,706 空置率 18.7% 10.3% 17.4% 租金 （元/平方米/月） 297.9 2,250.0 60.3 资本化率 5.0% 5.6% 4.9% 90160 60120 80 30 0 40 2020202120222023F2024F2025F2026F2027F0 2020202120222023F2024F2025F2026F 202410 •–•– •–•– 80 60 40 20 0 2020202120222023F2024F2025F 6.5% 5.5% 4.5% 3.5% 201520162017201820192020202120222023 11 •–•– shaun.fv.brodie@cushwake.com •–•– 写字楼 零售物业 存量 （平方米） 16,423,198 22,974,925 10,476,000 空置率 21.8% 9.6% 15.1% 租金 （元/平方米/月） 239.5 1,873.3 49.3 资本化率 核心4.5%新兴4.8% 核心4.5%新兴4.8% 4.8% 200 150 100 50 0 万平方米 300 200 100 0 20202021202220232024F2025F2026F2027F20202021202220232024F2025F2026F 202412 •–•– •–•– 120 90 60 30 0 2020202120222023F2024F 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 20152016201720182019202020212022Q3 2023 202413 •• xiaoduan.zhang@cushwake.com • • 物业 存量（平方米） 8,089,175 6,599,412 1,702,485 空置率 26.06% 8.95% 1.33% 租金（元/平方米/月） 186.45 802.95 51.16 资本化率 4.8% 4.8% 5.0% 写字楼零售 18090 12060 60 0 202020212022 2023 30 0 2024F2025F2026F 2020 2021 2022 20232024F2025F2026F 202414 •–•– •– •– 905% 5% 60 4% 30 4% 甲级写字楼零售物业 0 2021 2022 2023F2024F2025F2026F 3% 20152016201720182019202020212022Q3 2023 202415 •–•– xiaoduan.zhang@cushwake.com •– •– 写字楼 零售物业 存量（平方米） 6,494,944 5,660,086 3,524,362 空置率 18.68% 7.23% 2.47% 租金（元/平方米/月） 149.71 710.28 42.49 资本化率 4.5% 4.4% 5.0% 120 80 40 0 80 60 40 20 0 20202021202220232024F2025F2026F2027F 20202021202220232024F2025F2026F 202416 •–•– •–•– 万平方米 200 150 100 50 0 2020202120222023F2024F 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 20152016201720182019202020212022Q3 2023 202417 •–•– ivy.jia@cushwake.com •– •–， 写字楼 零售物业 存量（平方米） 3,116,076 7,987,923 5,790,805 空置率 22.36% 6.5% 5.3% 租金 （元/平方米/ 月） 103.42 617.73 27.33 资本化率 5%-6% 4%-5% 5%-7% 40 30 20 10 0 20202021202220232024F2025F2026F 80 60 40 20 0 20202021202220232024F2025F2026F 202418 •–•– •– •– 150 120 90 60 30 0 20202021202220232024F2025F2026F 202419 •–•– xiaoduan.zhang@cushwake.com •– •– 写字楼 零售物业 物流高标库 存量（平方米） 3,007,267 4,053,399 4,583,832 空置率 35.9% 13.8% 21.9% 租金（元/平方米/月） 94.8 463.9 25.8 资本化率 6.0% 5.2% 5.8% 40 30 20 10 0 2020202120222023F2024F2025F2026F 120 80 40 0 2020202120222023F2024F2025F2026F 202420 •–• •– •– 120 90 60 30 0 2020202120222023F2024F 202421 •–•– rosanna.tang@cushwake.com •– • 写字楼* 零售物业 存量 (平方呎) 68,312,500 N/A 35,250,900 空置率 18.0% 8.2% 7.5% 租金 (港币/平方呎/月) 48.2 616.0 14.8 资本化率 2.5%*** 2.8% 3.2% 52,000铜锣湾尖沙咀 4.0 4 1.8 32.9 1,500 1,000 中环旺角 2 10.1 0 1.2 0.8 0.2 500 0 202120222023F2024F2025F2026F2027F 201920202021202220231H2024F 202422 ••– •– •– 5 4 3 2 1 0 202120222023F2024F2025F 3.2% 2.8% 2.4% 2.0% 甲级写字楼(整体) 预测 甲级写字楼(中环) 零售 2019202020212022Q32023 202423 ••– eason.ih.lee@cushwake.com ••– 写字楼 零售物业 物流 高标库 存量 （坪） 788,330 N/A 1,007,580 空置率 6.1% 7.2% N/A 租金 （元/坪/月) 2,710 11,200 700-800 5 4 3 2 1 0 20202021202220232024F2025F 中山南京 25%20%15%10%5% 西門 忠孝 0% 4Q184Q194Q204Q214Q224Q23 202424 •• • • 200 20 150 15 10100 550 00 2021202220232024F 20192020202120222023 202425 魏东 北区 研究部主管 sabrina.d.wei@cushwake.com 邓淑贤 香港 研究部主管 rosanna.tang@cushwake.com 张晓端 华南及华中区研究部主管 xiaoduan.zhang@cushwake.com 李易璇 台湾 研究部助理董事 eason.ih.lee@cushwake.com 贾萱 华西区 研究部主管 ivy.jia@cushwake.com 陈妍斐 亚太区 资本市场研究主管 catherine.chen@cushwake.com ShaunBrodie 大中华区研究内容主管 shaun.fv.brodie@cushwake.com 2024 27