沪铜期货2024年报：震荡仍是主旋律

沪铜期货 震荡仍是主旋律 完稿时间:2023年12月28日分析师： 祝森林 研究品种: 铜 从业资格号: F3023048 投资咨询号： Z0013626 TEL: 0575-85225791 E-mail: zhusenlin@dyqh.info CU主力合约日K线图 研究结论 从供需面来看，2024年加工费将维持高位，供应端将继续转好，需求端或复苏较缓，全年出现小幅过剩，由2023供需紧平衡向供强需平格局转变。 从成本端，矿山可接受成本在3500美元/吨左右，矿山成本有进一步下滑空间不大，矿山对于现在铜价还有比较大的盈利空间，矿山产量短时间内不会大幅减少，甚至还有上升的区间,但是环保力度的加大和铜矿品质的下降也会提高矿山的成本。 从宏观经济，2023年美联储加息大年，全球流动性会有所回收，但同时国内宽松，全球经济也会从疫情后期快速激回到常态化的低速疲软经济，2024美联储加息放缓或降息，但欧美经济或进入衰退。 综合上述，2024年全球结束加息周期进入降息，从基本面来由2023年供需双弱格局向供强需平格局转变延续，高利润背景下，矿石产量或将继续保持快速增长，加工费维持高位，精炼铜产量将上行，全球或出现累库，2024年宏观情绪继续是扰动铜价最重要因素，料想2024年上半年欧美经济下行，下半年由于经济衰退带来美联储降息带来逢低做多机会，2023年震荡或是主旋律，整体区间62000~72000，关注结构性机会。 请详细阅读后文免责声明 年度报告 一、行情回顾 图1：LME铜&沪铜 资料来源：WIND 回顾2023年行情，沪铜期价运行呈现高位震荡走势，铜价基本维持在63000~71000区间运行，基本面呈现内强外弱的局面，供需整体上呈现供给略有不足的局面，今年没有走出趋势行情，主要跟随宏观情绪变化扰动。