黑色商品日报：终端需求平淡，纯碱震荡下跌

期货研究报告|黑色商品日报2023-12-29 终端需求平淡，纯碱震荡下跌 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：库存小幅增加，现货成交平淡 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2405合约收于3996元/吨，跌幅0.42%；热卷主力2405合约收于4096元/吨，跌幅0.70%。现货方面，昨日钢材市场情绪较为冷清，部分地区已经进入冬储期，建材成交量12.33万吨，成交较为平淡。 综合来看：随着全国气温降低，钢材需求走弱，库存小幅累积，整体市场处于供需双弱状态，但成本支撑下，下跌空间有限。成交方面，随着淡季的深入，下游需求逐步疲软，采购积极性较差，市场情绪较为冷清。供应方面，钢厂季节性检修增加，供应继续下降趋势明显，社会库存增加。从成本端看，原料继续强势运行，成本支撑较强。整体来看，淡季钢市的供需压力有所加大，但成本支撑较强，短期钢材价格跟随成本震荡走势为主。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢材检修情况、需求走弱程度、钢材�口和冬储强度等。 铁矿：铁水产量快速走低，铁矿震荡下行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约2405震荡运行收于966元/吨，跌1.33元/吨，跌幅1.33%，成交 26万手，减仓1.8万手。现货端，青岛港PB粉1018元/吨，跌12元/吨，超特粉904 元/吨，跌8元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交109.9万吨，环比下跌10.7%。近日铁水产量快速回落，一定程度上影响了市场的情绪。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，铁水产量快速回落，一定程度上影响了市场的情绪。冬季钢厂原料补库，将进增加铁矿石需求，加之铁矿石整体库存维持低位，形成对于矿价的较强支撑，远月铁矿存在较大贴水，其性价比优势凸显，短期铁矿石价格或将维持震荡走势。 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 双焦：市场情绪降温，下游成交冷清 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2405合约收于1879元/吨，较前日下跌34元/吨，焦炭2405收于2484 元/吨，较前日下跌40.5元/吨。现货方面，昨日日照青岛两港焦炭库存合计115万吨， 较前日减少5万吨，准一报价2430元/吨。进口蒙煤方面，27日甘其毛都口岸通关 1111车，口岸市场成交氛围偏弱，下游观望暂缓采购，成交依旧冷清，蒙5长协原煤 报价在1600元/吨左右。 综合来看：焦炭市场暂稳运行，钢厂近期到货明显改善，短期看焦炭基本面处于弱平衡状态，市场看降预期增强，后期关注原料煤以及钢厂的整体库存表现。近期焦煤市场情绪降温，线上竞拍多数资源成交弱势下跌，焦煤整体库存偏低，需求端受季节性淡季及降温影响�现下滑，短期供需矛盾不大，后期关注钢厂的铁水产量与补库强度。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：震荡偏强跨品种：无 期现：无期权：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：港口库存高位，煤价维持弱稳运行 逻辑和观点： 产地方面，主产区完成全年煤矿任务，供应开始收缩，但需求释放有限，煤价表现平稳，市场较为僵持。港口方面，港口库存维持高位，观望情绪升温，成交一般，煤价重心持续下移。进口方面，印尼整体�口有所收窄，年底补库需求，外媒报价坚挺。运价方面，截止到12月28日，海运煤炭运价指数（OCFI）报840.67点，相比上一交 易日下跌39点。临近年尾，主产地年度任务基本已经完成，供应有所收缩，港口库存依然处于高位，市场看空情绪升温，短期煤价整体保持弱稳态势。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗等。 玻璃纯碱：终端需求平淡，纯碱震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡运行，收于1891元/吨，涨幅0.59%。现货方 面，昨日全国均价1997元/吨，环比下跌，华北市场受天气影响成交平淡，华东市场今 日多数持稳。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量121.12万吨，环比增加0.3%，企业开工率83.01%，环比持平，产能利用率84.47%，环比增加0.25%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存3206.2万重箱，环比减少0.9%。整体来看，目前市场对于明年玻璃需求旺季仍有较强预期，加之下游备货带动淡季刚需，短期玻璃价格具有韧性，但是行业高利润也会抑制玻璃涨价幅度，整体呈现震荡行情。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405震荡下跌，收于2055元/吨，跌幅1.58%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率83.54%，环比增加0.44%，产量为65.04万吨，环比增加0.53%。库存方面，本周纯碱库存34.01万吨，环比减少3.9%。整体来看，纯碱短期仍处于产销偏紧状态，下游刚需补库，库存持续低位情况下，价格呈现震荡走势，临近月底关注补库的态势。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡 跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日12月28日 昨日12月27日 上周12月21日 上月11月28日 项目 合约 今日12月28日 昨日12月27日 上周12月21日 上月11月28日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3990 4010 3990 4040 上海现货 4060 4080 4060 3980 北京现货 3870 3870 3850 3920 天津现货 3970 3980 3960 3940 广州现货 4250 4250 4210 4170 广州现货 4190 4190 4140 4000 RB01合约 4051 4054 4002 3893 HC01合约 4084 4121 4094 4013 RB05合约 3996 4023 3988 3929 HC05合约 4096 4137 4097 4002 RB10合约 3961 3996 3967 3916 HC10合约 4050 4089 4050 3970 基差:上海 RB01 -61 -44 -12 147 基差:上海 HC01 -24 -41 -34 -33 RB05 -6 -13 2 111 HC05 -36 -57 -37 -22 RB10 29 14 23 124 HC10 10 -9 10 10 基差:北京 RB01 -91 -94 -62 117 基差:天津 HC01 -24 -51 -44 17 RB01-RB05 55 31 14 -36 HC01-HC05 -12 -16 -3 11 RB05-RB10 35 27 21 13 HC05-HC10 46 48 47 32 唐山普方坯价格 3680 3680 3660 3630 热卷长流程即期利润 华北 -136 -143 -147 -83 张家港6-8mm废钢 2660 2660 2610 2570 华东 -172 -185 -207 -189 唐山生铁即时成本 2901 2908 2899 2824 江苏生铁即时成本 3027 3039 3048 2962 全国废钢到货(万吨) 54.67 53.08 53.63 55.39 热卷长流程盘面利润 近月 78 71 31 -20 全国建材成交(万吨) 12.33 12.58 13.71 12.33 远月 167 162 133 50 螺纹长流程即期利润 华北 -159 -166 -149 -31 超远月 254 236 201 131 华东 -167 -161 -179 -38 卷矿比 现货 3.63 3.60 3.64 3.73 螺纹长流程盘面利润 近月 120 84 25 -47 01合约 3.95 3.94 3.98 4.22 远月 141 126 104 59 05合约 4.24 4.20 4.23 4.43 超远月 230 213 190 151 卷焦比 现货 1.74 1.74 1.70 1.64 螺纹短流程即期利润 华东 -97 -78 -38 47 01合约 1.66 1.63 1.59 1.48 华南 -96 -96 -94 -111 05合约 1.65 1.64 1.63 1.51 螺矿比 现货 3.57 3.54 3.58 3.79 卷螺差 现货 70 70 70 -60 01合约 3.92 3.88 3.89 4.09 01合约 33 67 92 120 05合约 4.14 4.08 4.12 4.35 05合约 100 114 109 73 螺焦比 现货 1.71 1.71 1.67 1.66 焦炭焦煤 01合约 1.65 1.60 1.55 1.44 焦炭现货价格:准一级 日照港 2340 2350 2390 2430 05合约 1.61 1.59 1.58 1.48 唐山到厂价 2460 2460 2460 2360 铁矿石 吕梁出厂价 2300 2300 2300 2200 日青京曹四港最低价 PB粉 1018 1030 1015 970 J01合约 2459 2526 2576 2704 超特粉 904 912 899 853 J05合约 2484 2525 2519 2659 卡粉 1115 1120 1098 1069 J09合约 2415 2450 2442 2575 普氏62%美金指数 - 141.4 138.0 129.5 基差:日照港现货 J01 87 31 24 -61 I01合约 1034 1046 1029 951 J05 62 32 81 -16 I05合约 966 986 968 903 J09 132 107 158 68 I09合约 887 916 905 844 J01-J05 -25 2 57 45 基差:PB粉 I01 62 64 64 93 J05-J09 70 75 77 85 I05 130 124 125 141 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2350 2350 2350 2250 I09 210 194 189 200 沙河驿蒙5# 2280 2280 2280 2345 基差:超特粉 I01 95 92 94 122 蒙煤3#仓单价 1985 1985 2015 2055 I05 163 152 155 170 澳洲中挥发硬焦CFR中国 295 295 295 285 I09 242 221 219 229 JM01合约 1958 1970 2002 2124 基差:普氏指数 I01 - 141 112 123 JM05合约 1879 1913 1954 2076 I05 - 141 173 171 JM09合约 1814 1838 1873 1986 I09 - 141 237 230 基差：沙河驿蒙5# JM01 129 117 85 29 关注品种主力合约基差 巴粗（IOC6） 105 97 102 74 JM05 212 178 137 81 JM09 277 253 218 171 I01-I05 68 60 61 48 基差:蒙煤3# JM01 28 15 13 -69