基础化工行业周报：红海危机加剧引油价上行，磷化工行情回暖

证红海危机加剧引油价上行，磷化工行情 研 券回暖 究——基础化工行业周报（20231218-20231224） 报 告增持（维持）本周市场走势 过去一周，沪深300指数涨跌幅为-0.13%，基础化工指数涨跌幅为- 行业:基础化工 0.51%。基础化工子行业以下跌为主，跌幅靠前的子行业有：纯碱（- 日期: 2023年12月28日 4.33%），氮肥（-4.15%），农药（-3.72%）。 本周价格走势 分析师:于庭泽 基础化工 沪深300 10% 7% 3% -1% 12/22 -4% 03/23 05/2307/2310/2312/23 -8% -11% -15% -19% 最近一年行业指数与沪深300比较 SAC编号:S0870523040001 行业周 报相关报告： 《国际油价震荡运行，中国轮胎企业首次登陆北美——基础化工行业周报 （20231211-20231217）》 ——2023年12月20日 《纯碱涨势延续，高性能纤维及其复合材料迎发展良机——基础化工行业周报 （20231204-20231210）》 ——2023年12月14日 《OPEC+减产协议达成，市场信心不足引锂价大幅下跌——基础化工行业周报 （20231127-20231203）》 ——2023年12月06日 过去一周涨幅靠前的产品：硫基复合肥（19.62%），焦炭 （7.58%），乙二醇（6.67%），DMF（6.60%），醋酸乙烯 （5.79%）；跌幅靠前的产品：浓硝酸（-8.33%），煤焦油（-5.84%），PVC（-4.52%），醋酸（-3.79%），黄磷（-3.64%）。 行业重要动态 因地缘政治局势加剧及美联储降息预期，原油价格大幅上涨。本周美联储主席表示收紧货币政策的行动可能已经结束，并预测暗示明年降息，美元走软0.5%，对油价形成支撑；红海危机加剧，主要海运商暂停或改道导致原油运输成本增加，投资者对供应中断担忧，叠加IEA上调石油增长预期，油价大幅上涨。截至12月22日，WTI原油价格为73.56美元/桶，较12月15日上涨2.98%；布伦特原油价格为79.07美元/桶，较12月15日上涨3.29%。红海危机扰动原油市场，市场对原油供应担忧仍存，但美国原油供应意外增加，引发了对全球产量增长超过需求的新担忧，市场不断权衡市场供需前景及美元走势，预计油价波动行情或延续，后续需关注红海局势对原油供应的持续影响。 磷矿石市场延续平稳态势，成交价格高位维系。截至12月21日，国内30%品位磷矿石市场均价为1007元/吨，较上周相比持平。目前，湖北地区28%品位原矿主流船板价在960-1000元/吨；四川地区30%品位磷精矿主流马边交货价在1000-1050元/吨；贵州30%品位原矿主流车板价仍在1000-1050元/吨。据悉，磷矿石国内成交价格高位为主，下游磷肥刚需采买。供应方面，临近年底，部分地区受安全检查和天气原因等综合因素影响，陆续或有停采计划，进而磷矿市场供应或进一步缩减。 投资建议 三季度以来涉及多个领域的重磅政策相继发布，为行业景气度提升带来有力支撑，同时新一轮库存周期或正在开启，部分顺周期品种有望迎来持续复苏，当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，近期国内配额方案正式出台，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。此外建议关注蓝晓科技、鹿山新材、信德新材、山东赫达等优质成长股标的业绩拐点投资机会。 维持基础化工行业“增持”评级。 行业周报 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1本周市场走势4 1.1行业走势情况4 1.2个股走势情况5 2本周价格价差走势6 2.1化工品价格涨跌前五6 2.2化工品价差涨跌前五6 3行业动态7 3.1原油7 3.2化纤7 3.3煤化工8 3.4磷化工9 3.5PVC9 3.6纯碱10 3.7钛白粉10 3.8维生素11 3.9聚氨酯11 3.10农化11 3.11氟化工12 3.12锂电化学品14 4重点行业新闻及公司公告15 5投资建议17 6风险提示17 图 图1：行业（申万）本周涨跌幅4 图2：基础化工（申万）子行业本周涨跌幅4 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股5 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股5 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五6 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五6 表5：化工品价差涨跌前五6 表6：重要公司公告16 1本周市场走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）本周涨跌幅 过去一周（2023.12.18-2023.12.24），沪深300指数涨跌幅为-0.13%，基础化工指数涨跌幅为-0.51%。 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 煤炭 石油石化电力设备食品饮料 银行有色金属家用电器交通运输公用事业基础化工机械设备国防军工 通信建筑装饰 钢铁农林牧渔美容护理轻工制造纺织服饰 电子建筑材料医药生物 环保汽车 非银金融房地产 综合商贸零售计算机社会服务 传媒 -12% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工子行业以下跌为主，跌幅靠前的子行业有：纯碱（-4.33%），氮肥（-4.15%），农药（- 3.72%）。 图2：基础化工（申万）子行业本周涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 非金属材料 聚氨酯改性塑料 其他化学原料 煤化工 有机硅 粘胶氟化工合成树脂 其他化学纤维其他化学制品其他塑料制品胶黏剂及胶带 民爆制品 氨纶钾肥 磷肥及磷化工食品及饲料添加剂 复合肥 炭黑纺织化学制品 涂料油墨 涤纶 其他橡胶制品 锦纶无机盐膜材料橡胶助剂 氯碱钛白粉 农药氮肥纯碱 -5% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：华密新材 （68.37%），新瀚新材（64.33%），中欣氟材（41.84%），领湃科技（39.17%），通易航天（37.46%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 836247.BJ 华密新材 68.37% 301076.SZ 新瀚新材 64.33% 002915.SZ 中欣氟材 41.84% 300530.SZ 领湃科技 39.17% 871642.BJ 通易航天 37.46% 832469.BJ 富恒新材 34.08% 838971.BJ 天马新材 31.69% 301069.SZ 凯盛新材 23.92% 832225.BJ 利通科技 20.89% 688716.SH 中研股份 20.79% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工跌幅居前的个股有：福莱新材（-17.40%），恒大高新（-15.52%），两面针（-14.99%），诺普信 （-12.71%），世名科技（-10.92%）。 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 605488.SH 福莱新材 -17.40% 002591.SZ 恒大高新 -15.52% 600249.SH 两面针 -14.99% 002215.SZ 诺普信 -12.71% 300522.SZ 世名科技 -10.92% 000936.SZ 华西股份 -10.67% 831152.BJ 昆工科技 -10.60% 600589.SH *ST榕泰 -10.53% 871634.BJ 新威凌 -10.32% 603213.SH 镇洋发展 -9.65% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2本周价格价差走势 2.1化工品价格涨跌前五 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2023年初至今 硫基复合肥 19.62% -34.78% 焦炭 7.58% -28.78% 乙二醇 6.67% 95.46% DMF 6.60% -8.40% 醋酸乙烯 5.79% -15.00% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2023年初至今 浓硝酸 -8.33% -5.13% 煤焦油 -5.84% -49.59% PVC -4.52% 23.94% 醋酸 -3.79% -1.72% 黄磷 -3.64% -56.25% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差涨跌前五 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 PTA价差 78.90% 二甲醚价差 -63.67% 乙二醇价差 28.05% 顺酐法BDO价差 -26.70% 环氧丙烷（PO）价差 16.59% 涤纶短纤价差 -21.21% 甲醇价差 8.57% 己二酸价差 -15.96% 涤纶长丝FDY价差 5.37% 天然橡胶-顺丁 -12.50% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3行业动态 3.1原油 根据百川盈孚资讯，过去一周（12月14日-12月20日）地缘政治局势加剧及美联储降息预期，原油价格大幅上涨。美联储主席表示收紧货币政策的行动可能已经结束，并预测暗示明年降息，美元走软0.5%，对油价形成支撑；红海危机加剧，主要海运商暂停或改道导致原油运输成本增加，投资者对供应中断担忧，叠加IEA上调石油增长预期，油价大幅上涨。截至12月22日当周， WTI原油价格为73.56美元/桶，较12月15日上涨2.98%，较年 初价格下跌4.38%；布伦特原油价格为79.07美元/桶，较12月15 日上涨3.29%，较年初价格下跌3.69%。 3.2化纤 根据百川盈孚资讯，过去一周（12月15日-12月21日，下同）涤纶长丝市场价格先跌后涨，均价较上周下跌。截止到12月 21日，涤纶长丝POY市场均价为7357.14元/吨，较上周均价下跌46.43元/吨；FDY市场均价为8000元/吨，较上周均价下跌 10.71元/吨；DTY市场均价为8778.57元/吨，较上周均价下跌 21.43元/吨。本周涤纶长丝市场整体处于上行走势，周初，由于前期长丝市场交投氛围始终偏清，累库压力逐渐放大，企业出货意愿增强，叠加国际油价上涨给予市场一定信心，部分长丝企业趁机放出涨价消息后放大优惠出货，市场成交重心下移，部分下游用户正逢补货周期，又受低价消息吸引，多集中采买补仓，产销数据大幅提升，长丝市场去库效果显著。而后，国际油价继续抬升，成本端支撑明显，且长丝市场库存压力得到缓解，多数企业上调报价，但下游经前期补货后，对长丝采购热情消退，市场交投气氛迅速回落，产销明显下滑。周后期由于红海事件发酵，航运受阻，原油及聚酯成本市场重心不断上行，成本端利好支撑强势，提振市场心态，长丝价格水涨船高，部分下游用户担忧长丝价格继续上涨，提前适度补货，场内成交氛围一时好转，但由于需求面并无实质改善，此现象难以维持。目前，成本面依旧强劲，长丝场内优惠缩进，成交稀少，长丝市场行情依旧温吞。 过去一周国内氨纶市场大稳小动，截止到12月21日，国内氨纶40D市场均价29600元/吨，较上周市场均价下调160元/吨。主原料市场价格弱稳僵持，辅原料市场价格偏弱下滑，成本面对氨纶市场支撑不足，且市场淡季氛围逐渐浓厚下，下游经销商、 代理多持随用随采心态，采购积极性不高，导致氨纶工厂出货速度放缓，个别氨纶工厂报盘下调，缓解出货压力，然整体来看，对市场改善有限，场内谨慎观望氛围浓厚。截至目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价32500-35000元/吨，氨纶30D市场主流参考价31500-33500元/吨，氨纶4