财政部：明年积极的财政政策将适度加力、提质增效

日度报告——综合晨报 财政部：明年积极的财政政策将适度加力、提质增效 报告日期：2023-12-29 股指期货 社保基金：推进以战略投资者身份参与上市公司非公开发行 年末市场出现一些情绪反转现象，核心原因在于北向资金单日净买入超百亿元。近期海外市场对于全球流动性宽松的预期较为乐观，外资大幅净流入能否持续仍需要观察。 国债期货 财政部：明年积极的财政政策将适度加力、提质增效 虽然股指表现较强，叠加节前止盈意愿有所上升，国债市场略 综偏弱，但由于跨年资金面暂不紧，债市表现出韧性。 合贵金属 晨美国上周初请失业金人数为21.8万人 报黄金高位回落，美元指数和美债收益率反弹，美国首申人数小幅回升，但仍处于较低水平，受限于库存水平低以及房价高企，11月成屋签约销售不及预期。 有色金属 LME铝库存增27325吨至551050吨 基本面平稳，铝锭库存去化速度降低，临近年底市场观望情绪降低。 农产品 阿根廷大豆播种完成78.6% CBOT大豆收盘下跌，市场继续围绕巴西天气及产量展开交易。国内昨日油厂豆粕报价整体上调，豆粕成交保持在较好水平。 许惠敏资深分析师（黑色金属）从业资格号：F3081016 投资咨询号：Z0016073Tel：63325888-1596 Email：huimin.xu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、股指期货（美股）4 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）4 1.3、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）6 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）7 2.4、黑色金属（铁矿石）7 2.5、有色金属（工业硅）8 2.6、有色金属（碳酸锂）8 2.7、有色金属（镍）9 2.8、有色金属（氧化铝）9 2.9、有色金属（铝）9 2.10、能源化工（碳排放）10 2.11、能源化工（天然气）10 2.12、能源化工（PX）10 2.13、能源化工（PTA）11 2.14、能源化工（苯乙烯）11 2.15、能源化工（LLDPE/PP）12 2.16、能源化工（甲醇）12 2.17、能源化工（纸浆）13 2.18、能源化工（PVC）13 2.19、能源化工（玻璃）14 2.20、能源化工（纯碱）14 2.21、农产品（豆粕）14 2.22、农产品（豆油/棕榈油）15 2.23、农产品（玉米淀粉）16 2.24、农产品（玉米）16 2.25、农产品（生猪）17 1、金融要闻及点评 1.1、股指期货（美股） 美国二手房签约量指数持平于历史最低位(来源：iFind) 全美房地产经纪商协会(NAR)周四报告，二手房签约量指数持平于71.6，为2001年有该数据记录以来的最低位。彭博调查的经济学家的预估中值为上升0.9%。 美国回购利率基准反弹至5.39%，在年底逼平历史新高(来源：iFind) 据美国纽约联储，美国上个交易日（12月27日）担保隔夜融资利率（SOFR）报5.39%，逼平12月稍早所创历史新高，之前一天报5.35%。上个交易日有效的联邦基金利率报5.33%，之前一天报5.33%。 点评：美联储的缩表和短债的发行使得市场流动性明显缩紧，二手房签约数量显示高利率对于房地产行业以及整个实体经济仍然在产生压制，美股上涨幅度收窄。在这种情况下，未来更有可能触发货币政策转向实际发生的因素可能不再是通胀，而是金融系统流动性的明显紧缩或是实体经济以及劳动力市场的超预期走弱。 投资建议：短期看多 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 社保基金：推进以战略投资者身份参与上市公司非公开发行(来源：wind) 社保基金会股权资产部主任表示，在证监会支持下，社保基金会正在抓紧推进以战略投资者身份参与上市公司非公开发行，这将进一步打开投资空间，为资本市场注入长期资金，更好支持资本市场发展。 财政部：保持适当支出强度，提高政策精准性针对性(来源：wind) 财政部部长在“实施积极的财政政策，为全面建设社会主义现代化国家提供财政保障”专题报告中表示，明年中国经济面临的机遇大于挑战，有利条件强于不利条件；明年积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度，提高政策精准性针对性，推进财政管理法治化、科学化、标准化、规范化。 央行：要加大已出台货币政策实施力度(来源：wind) 中国人民银行货币政策委员会2023年�四季度（总�103次）例会于12月27日在北京召开。会议指出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案，引导金融机构增加制造业中长期贷款，支持加快建设现代化产业体系；优化大宗消费品和社会服务领域消费金融服务，继续加大对企业稳岗扩岗和重点群体创业就业的金融支持力度；因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。 点评：年末市场出现一些情绪反转现象，12月28日A股市场放量上涨，大盘股指数跑赢市场。核心原因在于北向资金单日净买入超百亿元。近期海外市场对于全球流动性宽松的预期较为乐观，外资大幅净流入能否持续仍需要观察。 投资建议：基本面修复仍在进行中，建议均衡配置或加大对冲比例，等待市场情绪与基本面积极变化共振。 1.3、国债期货（5年期国债/10年期国债） 财政部：1-11月，国有企业营业总收入同比增长3.9%(来源：财政部) 财政部数据显示，1-11月，国有企业营业总收入762285.3亿元，同比增长3.9%；国有企业利润总额41215.3亿元，同比增长7.0%；国有企业资产负债率64.9%，上升0.3个百分点。 财政部：明年积极的财政政策将适度加力、提质增效(来源：财政部) 财政部部长蓝佛安在“实施积极的财政政策，为全面建设社会主义现代化国家提供财政保障”专题报告中表示，明年中国经济面临的机遇大于挑战，有利条件强于不利条件；明年积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度，提高政策精准性针对性，推进财政管理法治化、科学化、标准化、规范化。 央行货币政策委员会召开2023年�四季度例会(来源：中国人民银行) 中国人民银行货币政策委员会召开2023年�四季度例会。会议指出，精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。深化汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要深化金融供给侧结构性改革，构建金融有效支持实体经济的体制机制。支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。坚持“两个毫不动摇”持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。加大对 点评：虽然股指表现较强，叠加节前止盈意愿有所上升，国债市场略偏弱，但由于央行持续投放流动性，跨年资金面暂不紧，国债市场仍然表现出了一定韧性。财政资金持续支出、央行增加逆回购投放规模应是资金面暂不紧的核心原因。近期债市走势仍旧由资金面决定，曲线暂向偏陡方向演绎。 投资建议：曲线暂向偏陡方向演绎 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国上周初请失业金人数为21.8万人(来源：wind) 美国上周初请失业金人数为21.8万人，预期21万人，前值自20.5万人修正至20.6万人； 四周均值21.2万人，前值自21.2万人修正至21.225万人；至12月16日当周续请失业金人 数187.5万人，预期187.5万人，前值自186.5万人修正至186.1万人。美国11月成屋签约销售指数环比持平(来源：wind) 美国11月成屋签约销售指数环比持平，预期升1%，前值降1.5%。美国11月成屋签约销售指数同比-5.1%，前值-6.6%修正为-6.3%。 点评：黄金高位回落，美元指数和美债收益率反弹，美国首申人数小幅回升，但仍处于较低水平，受限于库存水平低以及房价高企，11月成屋签约销售不及预期，美国房贷利率下降后，房地产需求有所反弹。元旦假期将至，市场交易转为清淡，前期市场对美联储降息预期定价充分，存在一定的获利了结压力，注意回调风险。 投资建议：金价短期存在回调风险，建议轻仓过节。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 吕梁炼焦煤市场震荡运行(来源：Mysteel) 吕梁炼焦煤市场震荡运行。供应方面，临近年底，安全检查趋严，前期停产煤矿陆续复产但进度缓慢,供应短期内恐难有恢复，整体来看，吕梁地区炼焦煤供应仍然偏紧。目前下游洗煤贸易企业以观望为主，拿货较为谨慎，煤矿线下报价整体以持稳为主。需求方面，冬季钢材需求走弱，成材价格也有所下跌，钢厂重新陷入了亏损，需求持续走弱，预计本周铁水产量将继续下滑，焦炭�四轮提涨暂无希望落地。 海运炼焦煤港口现货市场整体弱势运行(来源：Mysteel) 海运炼焦煤港口现货市场整体弱势运行。焦煤盘面下挫，下游终端询货压价，贸易商积极寻求出货机会，整体分煤种价格下降10-50元/吨，另个别煤种可售资源较少，下游刚需采 购价格上涨10元/吨。现俄罗斯K4主焦煤河北港口2450元/吨涨10元/吨临汾市场炼焦煤价格偏弱(来源：Mysteel) 临汾市场炼焦煤价格偏弱。今日钢材现货成交偏弱，市场氛围冷清，年底国企资金受限拿货减少，市场投机情绪不强，成材价格小幅下跌。临汾竞拍成交价格下跌3-103元/吨，流拍率较上周有所升高，部分煤矿价格跌后出货依然不畅，短期在炼焦煤情绪转弱下，焦企采购更加谨慎，短期市场将会弱稳运行。 点评：焦煤现货价格暂稳，配焦煤价格有所下跌。竞拍成交价与上期相比涨跌互现，部分高价煤种出现流拍。供应方面，本周煤矿有开有停，其中部分之前因安全问题停产煤矿逐渐恢复中，但复产煤矿生产恢复进程缓慢。但本周矿难又有发生，影响部分供应。据报道吕梁地区煤矿取消夜班生产，同时各矿职工从入井时间到出井时间算起，时间不得超过8小时，直到两会前。因此短期或对产量产生影响。临近春节，煤矿开工率普遍较低。需求方面，本周铁水继续下降，需求季节性下滑，同时补库告一段落，因此短期需求支撑有限。焦炭现货�四轮提涨后暂稳，由于下游逐渐减产中，因此继续提涨较为困难。供应方面， 随着三轮落地后，焦企利润逐渐好转，本周多数焦企利润有所修复，生产积极性尚可，部分焦化厂开工率有所增加。同时因天气原因造成的累库现象本周也随着天气好转，焦企焦炭库存开始下降，焦化厂开工积极性尚可。库存方面，本周山西焦企汽运陆续恢复，焦企焦炭库存多处于降库阶段。但市场弱势，焦炭贸易商买货情绪不高，部分焦企还是有累库情况。短期来看，焦煤近期受国产端安全检查影响供应下降，但蒙煤进口有所恢复。焦煤盘面经过前期调整后暂稳运行。 投资建议：短期来看，焦煤近期受国产端安全检查影响供应下降，但蒙煤进口有所恢复。焦煤盘面经过前期调整后暂稳运行。 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 12月CMI指数同比降幅收窄，国内市场或迎来“假拐点”(来源：匠客工程机械) 匠客工程机械最新数据显示，2023年12月，中国工程机械市场指数即CMI为102.56，同比降低2.58%，环比提高0.85%。依据CMI判断标准，12月指数继续稍