中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年12月28日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、国家统计局公布数据显示，11月份，全国规模以上工业企业利润同比增长29.5%，增速较10月份明显加快，利润已连续4个月实现正增长；1-11月份，全国规模以上工业企业利润同比下降4.4%，降幅较1-10月份收窄3.4个百分点，延续3月份以来逐月收窄走势，利润降幅年内首次收窄至5%以内。2、乘联会：12月1日-24日，新能源汽车市场零售56.7万辆，同比增长22%，环比增长10%，今年以来累计零售737.5万辆，同比增长34%。3、证监会有关部门负责人就融券新规落实情况答记者问称，整体来看，多数证券公司在落实新规要求上基本到位，但现场检查也发现个别证券公司存在关联方核查不够深入等问题。下一步将全面强化穿透式监管，对通过多层嵌套、合谋交易、串联套利等方式违反“限售股不得融券”等要求的行为从严打击。4、“十四五”规划《纲要》实施中期评估报告发布，主要指标进展总体符合预期。主要指标中，16项基本符合或快于预期，其中，4项指标提前实现，分别是常住人口城镇化率、基本养老保险参保率、地表水达到或好于Ⅲ类水体比例、能源综合生产能力。5项指标快于预期，分别是全社会研发经费投入增长、每万人口高价值发明专利拥有量、数字经济核心产业增加值占GDP比重、每千人口拥有执业(助理)医师数、森林覆盖率。7项指标基本符合预期，分别是GDP增长、全员劳动生产率增长、居民人均可支配收入增长、城镇调查失业率、劳动年龄人口平均受教育年限、人均预期寿命、粮食综合生产能力。5、金融监管总局资管司发布专栏文章指出，目前，金融监管总局监管的三类资管机构中，信托公司风险较为突出，面临一定的处置压力，理财公司和保险资管公司虽然未出现重大风险事件，但也要重视其合规稳健发展，加强风险监测的前瞻性、主动性和精准性。股指期货12月27日A股市场整体呈现震荡反弹格局但是成交放量特征并不明显，北上资金日度转净流入，难言市场情绪已经逆转，需要观察行情可持续性。截至收盘，上证指数上涨0.54%报收2914.61点，深证成指上涨0.38%报收9191.74点，创业板指上涨0.07%报收1809.83点，科创50指数上涨0.58%报收830.06点。申万一级31个行业(2021年新)多收涨，其中农林牧渔、电子、石油石化涨幅靠前而传媒、美容护理、电力设备跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达6527.4亿元，北上资金日度净流入56.78亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2266.54点、3336.36点、5285.53点和5696.16点，日度涨跌幅分别为0.19%、0.35%、0.52%和0.79%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2401）较现货指数分别升水0.20%、升水0.17%、贴水0.05%和贴水0.41%。昨日A股市场指数层面整体反弹但是量能支撑不足，盘面算力概念在相关政策消息面推动下走强，MR头显概念、光伏概念热度环比抬升。隔夜美股市场三大关键性股指集体持续上行且道指再创新高，美债收益率不同期限全线走低而美元指数收跌至101下方，国际贵金属期货普遍收涨而原油期货全线下跌。短线来看，昨日A股市场整体反弹但是成交未能放量，行情可持续性待观察。近期市场情绪持续下行并推动指数层面续创年内新低，沪指阶段性开始退守2900点关口，北上资金净流出格局未改，两市成交持续缩量且增量资金入场信号尚未显现，临近跨年，A股短线行情不确定性仍然偏大。年末中央经济工作会议正式召开，会议对明年工作安排以及宏观政策定位与前期政治局会议高度保持一致且再次强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”总基调，尽管增量政策信 息不多，但是总体政策定调对权益市场中性偏多，同时年内美联储最后一次议息会议再度选择暂停加息而点阵图预期明年或有多次降息，海外风险资产近期普遍反弹。虽然当下国内A股市场情绪仍然偏弱但是指数层面持续下行空间较为有限，如果后续资金面能够配合，那么春季躁动行情仍可期待。期指投资策略方面，临近跨年短线操作观望为主，长线投资者逢低位布局多单，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护年末流动性合理充裕，12月27日以利率招标方式开展了4210亿元7天期逆回购操作，当日1340亿元逆回购到期，因此单日净投放2870亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行2.7bp报1.4670%，SHIBOR1W上行2.00bp报1.8640%，SHIBOR3M下行1.0bp报2.5900%。银行间主要利率债收益率全线下行，短券继续强势。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行3.5bp，10年期国债活跃券“23附息国债08”收益率下行2.4bp，2年期国开活跃券“23国开03”收益率下行5.5bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行3.45bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行2.25bp。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.05%。宏观数据方面，前11个月中国规模以上工业企业实现利润总额69822.8亿元，同比下降4.4%，降幅比1-10月份收窄3.4个百分点；其中，11月份利润增长29.5%。资金面方面，央行公开市场连日净投放，加上年末财政资金投放将至，银行间市场周三资金形势进一步缓和，隔夜回购加权利率跌向1.4%附近，创9月初以来新低，跨月资金价格虽继续分层。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.4。此前据新京报贝壳财经，中国财富管理50人论坛2023年会(第十届)在深圳举行。全球财富管理论坛理事长、财政部原部长楼继伟表示，按照灵活适度、精准有效的要求，我国货币政策有较大降息降准空间。明年财政赤字最好保持在3.8%。同时，我国明年不必要过多增加过多的公共投资，重要是增加一般性支出。随着国有银行陆续官宣，中国年内第三轮存款利率下调正式拉开帷幕。12月22日一早，工行、建行、农行、中行、交行、招行等多家银行均在银行官网上更新了人民币存款挂牌利率。工行、农行等还同步下调了大额存单、特色存款等品类的存款利率，最高降幅达到30个基点。当前存款利率下调落地的主要是国有银行，但股份制银行普遍暂未调整挂牌利率或存款产品利率。住房和城乡建设部党组书记、部长倪虹在会上强调:坚持稳中求进以进促稳、先立后破，明年做好四大板块、18个方面工作。策略方面，中央经济工作会议释放以进促稳信号，宏观政策组合侧重财政，跨周期和逆周期调节意味着货币政策仍然偏宽松，国内通胀降幅超出市场预期，海外通胀符合预期，中期可多头思路对待行情，可考虑短多。棉花隔夜ICE美棉震荡收涨，主力合约报收80.63美分/磅，日涨幅0.72%，因美元疲软提振。基本面消息来看，市场在等待美国USDA新的周度出口销售数据，之前截至12月14日止当周，美国当前年度棉花出数口销售净增14.67万包，较之前一周增加明显，较前四周均值减少18%。出口装船22.23万包，较之前一周增加50%，较前四周均值增加96%，创下年度高位，向中国出口装船8.38万包。技术上ICE美棉走势反弹承压震荡运行中。 国内郑棉跟震荡反弹回升中。虽然当前阶段性供给压力较大，11月我国棉花商业库存升至453.7万吨，环比提高212.55万吨，同比提升84.6万吨。海关数据显示，11月我国棉花进口31万吨，同比环比均增加。不过需关注当前国内棉价已经运行至成本线以下，成本支撑或限制跌幅，而下游纺织企业纱线库存出现松动，去库存边际减少情况需关注，关注其持续性及春节前备货补库的需求。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与棉花减产间的结构性矛盾正在修复，成本支撑限制价格下跌，关注需求边际改善带来的低吸机会。白糖隔夜ICE原糖止跌反弹运行，03合约报收20.63美分/磅，涨0.83%，20美分附近支撑较强。基本面依旧承压于巴西增产压力，UNINCA公布的12月上半周巴西中南部地区产糖92.5万吨，同比增加205.4%。而北半球全线开机生产，泰国截至12月24日已经有51家糖厂开榨，同比增高4家，但甘蔗入榨量980.09万吨，同比下降18.4%。据印度ISMA报道，马邦和卡邦的报告显示甘蔗每公顷产量增加，修正产量10%至15%，印度全国范围内的食糖产量达到3050万吨，之前本榨季初预估为2915万吨。后续需关注印度和泰国产量变化。技术上ICE原糖短线超跌，短线面临反弹，中线仍承压。国内糖市现货价格成交有所好转，因春节备货陆续开启提振。当前，国产糖正值陆续增加生产阶段，阶段性供给压力逐步加大，叠加国际糖价下跌的拖累，内糖承压。海关数据显示11月我国进口糖44万吨，同比下降40.3%，2023年1-11月累计进口348万吨，同比减少26.9%。配额外进口利润依旧倒挂，但幅度收缩较快。近期关注春节备货启动，郑糖关注低位震荡反弹的机会。逻辑与观点：新糖陆续上市压力和外盘下跌影响，糖价快速下挫后关注春节需求低吸变化。油脂油料周三白盘时段油脂震荡收涨，三大油脂库存环比下降对市场带来提振，同时随着节前备货启动，现货成交有所改善，油脂价格低位反弹；至夜盘时段，内盘油脂有所回落，关注外盘油脂走势及现货成交情况。马棕价格窄幅震荡，SGS出口数据显示，2023年12月1-25日马来西亚棕榈油累计出口1,038,834吨，上月同期出口1,128,763吨，减少89,929吨，降幅8%，产量与出口数据多空交织或令马棕盘面延续震荡走势。美豆震荡收涨，，随着巴西大豆主产州马托格罗索州的大豆进入收获阶段，天气问题仍需持续关注。连粕豆粕走高有所回落，上周国内豆粕库存累库加快，尽管油厂压榨量下降，但下游采购依然乏力，连粕反弹或受限。全国基差报价：截至12月27日，一级豆油天津05+530元/吨，日照05+610元/吨；24度棕榈油天津现货05+100，华东现货05-20，广东现货05+10；豆粕天津05+570，日照05+500，华东05+490，广东05+500。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价继续稳定，河北粉蛋小幅上涨，根据中泰期货调研整理，截止12月27日粉蛋均价4.11元/斤，红蛋均价4.14元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。春节前现货仍或偏强震荡运行，预计高度有限：供给端，上半年高补栏蛋鸡处于高峰期，小蛋同比偏弱，说明新开产蛋鸡同比偏多，鸡 龄趋向年轻化。近期随着蛋价偏弱，老鸡淘汰环比加速，不过同比来看老鸡淘汰节奏温和，销区到车数仍较高，说明鸡蛋供给仍宽松；消费端，蛋商低价拿货主动补库支撑蛋价。猪肉和蔬菜价格逐步转强利好鸡蛋消费。元旦或对蛋价带来有限提振。不过消费整体仍平淡，寒潮导致家庭以外的鸡蛋消费低迷，食品厂未开启春节备货。随着春节时间临近鸡蛋将进入旺季，鸡蛋消费呈逐步增长态势。鸡蛋供给充足，春节前消费季节性好转，蛋价或偏强震荡运行，但鸡蛋供需矛盾不大，预计上涨高度有限。逻辑和观点：鸡蛋供需宽松，春节前季节性旺季，预计蛋价整体偏强震荡运行，高度有限。饲料成本和上鸡成本不断下移，春节后是淡季，蛋价或考验饲料成本支撑线，主力合约02等春节后合约价格或持续承压。操作上建议维持对节后合约的偏空操作，注意仓位控制。苹果期货：主力合约震荡偏弱，05合约收8258元/吨，价跌4点，成交放量增仓；山东产区：元旦备货开启，但本周烟台冷库交易依旧较少。由于大幅降雪天气使得烟台产区客商包货、运输受阻，当前库内果农货有价无市，仅