国网/南网中标市场领先，海外布局落地加速

2023年12月27日 公司研究●证券研究报告 威胜信息（688100.SH） 公司快报 国网/南网中标市场领先，海外布局落地加速投资要点 事件：威胜信息2023年国网、南网总部集采招标项目中标4.48亿元，排名第一。 国网/南网持续中标，布局配网侧产品/解决方案。11月，威胜信息在数字电网、通信芯片市场连续中标，先后中标国网湖南省电力有限公司、国网河南省电力公司、国网安徽省电力有限公司、国网重庆市电力公司、南方电网电力科技股份有限公司等采购项目。在今年两次南方电网总部集采招标中，公司各标段全部中标，总中标金额2.11亿元，排名第一；公司今年在国家电网、南方电网总部集采中标合计4.48亿元综合排名第一。在配电侧，公司中标标准设计V3.0智能配电系列传感终端物资已超8000万，同时面向南方电网，针对变线户识别、线损异常辅助诊断、新装电表自动识别、无档案识别等需求，提供了以智能量测终端为核心产品的台区解决方案。盈利能力保持稳定，在手订单充盈。公司在2023年前三季度收入净利持续双增长，实现营业收入16.62亿元，同比增长11.85%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.46亿元，同比增长21.88%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.58亿元，同比增长18.65%。公司第三季度实现营业收入6.5亿元，同比增长20.86%；归母净利润1.32亿元，同比增长40.05%，环比增长6.4%。盈利能力保持稳定，实现毛利率40.7%，同比提升3.7个百分点；在手订单持续充盈，截至2023年9月底在手订单29.26亿，同比增长28.5%。 海外业务加速布局，与沙特签署长期供货协议。截至2023年6月，中国已经同152个国家和32个国际组织签署200余份共建“一带一路”合作文件。“一带一路”共同发展倡议驱动沿线国家基础设施建设8万亿美元巨大市场，电力AMI建设全面推进。公司的海外销售网络覆盖亚洲、非洲、南美等市场。今年6月，公司在利雅得参加中阿合作论坛第十届企业家大会，同时与沙特NTCC集团就共同推进沙特智慧城市建设，并在智慧能源及新能源应用、智慧水务、智慧楼宇控制、综合节能工程、通讯技术等方面签署合作备忘录（MOU）。目前沙特子公司已完成工商登记，预计明年将推动厂房和生产线的搭建。目前公司又与沙特Al-KhorayefIndustryCompany正式签署了长期供货协议。投资建议：我们认为公司作为电力互联网企业，随着能源互联网、数字电网的景气度提升，将保持较高成长性。维持盈利预测，预测公司2023-2025年收入26.41/34.15/43.09亿元，同比增长31.8%/29.3%/26.2%，公司归母净利润分别为5.05/6.64/8.44亿元，同比增长26.1%/31.7%/27.0%，对应EPS1.01/1.33/1.69元，PE26.8/20.3/16.0；维持“增持-B”评级。 风险提示：新产品研发不及预期；市场竞争持续加剧；海外市场拓展不及预期。 计算机|专用计算机设备Ⅲ 投资评级增持-B(维持)股价(2023-12-26)27.01元交易数据总市值（百万元）13,505.00流通市值（百万元）13,505.00总股本（百万股）500.00流通股本（百万股）500.0012个月价格区间31.90/23.15一年股价表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益0.534.6739.62绝对收益-5.49-5.8226.47 分析师李宏涛 SAC执业证书编号：S0910523030003lihongtao1@huajinsc.cn 相关报告威胜信息：营收利润再上新台阶，大力推进电力系统及数智城市建设-威胜信息公司业绩快报2023.7.29威胜信息：业绩超预期订单充裕，数字化场景持续爆发-威胜信息年报点评2023.4.29 公司快报/专用计算机设备Ⅲ 财务数据与估值会计年度 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 1,826 2,004 2,641 3,415 4,309 YoY(%) 26.0 9.7 31.8 29.3 26.2 净利润(百万元) 341 400 505 664 844 YoY(%) 24.0 17.2 26.1 31.7 27.0 毛利率(%) 34.9 37.1 37.0 37.8 38.0 EPS(摊薄/元) 0.68 0.80 1.01 1.33 1.69 ROE(%) 13.0 14.6 15.5 17.3 18.3 P/E(倍) 39.6 33.7 26.8 20.3 16.0 P/B(倍) 5.2 5.0 4.2 3.5 2.9 净利率(%) 18.7 20.0 19.1 19.5 19.6 数据来源：聚源、华金证券研究所