2023年12月27日 商品研究 动力煤:产销平衡,高位震荡 国泰 君【昨日内盘】 金韬投资咨询从业资格号:Z0002982jintao013139@gtjas.com 期货研究 安动力煤ZC401昨日暂无成交,先前开盘931.6000元/吨,最高931.6000元/吨,最低840.0000元/吨,收 期于840.0000元/吨,较上一交易日结算价波动-51.4元/吨,成交18手,持仓0.0000手。 货 研【基本面】 究 所1、南方港口外贸动力煤报价:广州港5500大卡澳煤库提含税1006元/吨,广州港5000大卡澳煤库提含税 价881元/吨,广州港3800大卡印尼煤库提含税价640元/吨,广州港4200大卡印尼煤库提含税价710元/ 吨,广州港4800大卡印尼煤库提含税价862元/吨,防城港3800大卡印尼煤库提含税价650元/吨,防城 港4700大卡印尼煤库提含税价852元/吨。 2、国内动力煤产地报价:山西大同南郊5500大卡动力煤坑口含税价841元/吨,鄂尔多斯达拉特旗4000大 卡动力煤坑口含税价464元/吨,鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价479元/吨,鄂尔多斯伊金 霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价720元/吨,鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价845元/吨。 3、持仓情况:12月26日,从郑商所前20位会员持仓情况来看,动力煤ZC401合约多头减仓0手,空头减仓0手。 【趋势强度】 动力煤趋势强度:0 注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。 【观点及建议】 空头:1、虽然供应端的增幅受安检形势趋严影响上方空间面临一定限制,但运力同样处于修复阶段,整体产销基本平衡。而从当前终端环节去看,库存总量相对充足,价格上涨动力不足。 多头:1、财政部近日公布2024年商品关税调整方案,虽然根据相关税则号列并未涉及煤及褐煤调整内容,但情绪面的扰动对价格估值起到一定催化效果。2、内蒙、山西坑口煤价涨跌互现,在刚需采购支撑之下煤矿产销相对平衡,考虑临近年底以及安检的双重扰动,供应释放空间有限。3、天气影响仍在继续,终端用煤供热需求延续边际好转,给予市场煤一定价格支撑。 综合来看,短期煤价面临“上有顶下有底”格局,港口受交投氛围转弱的影响涨跌互现,但坑口报价在近期 期货研究 安全环保检查严格的情况下存在一定支撑,考虑到冬储以及寒潮来临后所面临的电厂日耗增加,后续价格出现大幅下跌的空间较为有限,整体以高位震荡格局对待。供应环节当前矛盾并不突出,产能与运力收紧相匹配,产销平衡。反观下游需求,随着降雪降温影响,终端日耗环比阶段性上行,对价格起到一定支撑,但考虑到当前库存较为充足,每家上涨动力同样较为有限。