植物油期货与期权日报

植物油期货与期权日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年12月26日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 【市场逻辑】棕榈油：马棕11月末库存止升转降，环比下降1.09%至242万吨，24年2月份前处于减产季，中期存去库存预期。去库存幅度关注高频数据产量及出口变化，12月前25日产量和出口双弱，产地去库存进度预期偏慢。天气转冷，棕榈油消费季节性转淡，国内库存大概率延续高位。产地出口好转或原油大幅反弹前棕榈油期价或延续低位震荡运行。 豆油：国内豆油和大豆库存处于近年同期偏高水平。短期南美大豆产区天气和美豆需求是市场关注焦点，南美降水有利于缓解前期干旱现象，对豆油期价影响偏空，但产区温度依旧偏高，关注降水对干旱实际缓解情况。国内大豆榨利低迷，成本端存在一定支撑，在南美再度出现极端天气前豆油期价以低位震荡思路对待。 【交易策略】期价低位震荡运行，棕榈油05合约参考6850-7500，豆油05合约区间参考7300-8150，基差震荡为主. 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周二植物油价格小幅震荡，主力P2405合约报收7186点，收跌46点或0.64%;Y2405合约报收 7616点，收涨24点或0.32%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价 7110元/吨-7210元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在 05+0左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价8250元/吨-8350元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+630~650元左右。 【重要资讯】 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年12月1-25日马来西亚棕榈油单产减少13.39%，出油率减少0.07%，产量减少13.76%。 ITS、AmSpec：马棕12月1-25日出口环比下降4.7-16%。 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚12月1-20日棕榈油产量预估减少8.59%，其中马来半岛减少7.15%，马来东部减少10.92%，沙巴减少10.7%，沙捞越减少11.58%。 【市场逻辑】棕榈油：马棕11月末库存止升转降，环比下降1.09%至242万吨，24年2月份前处于减产季，中期存去库存预期。去库存幅度关注高频数据产量及出口变化，12月前25日产量和出口双弱，产地去库存进度预期偏慢。天气转冷，棕榈油消费季节性转淡，国内库存大概率延续高位。产地出口好转或原油大幅反弹前棕榈油期价或延续低位震荡运行。 豆油：国内豆油和大豆库存处于近年同期偏高水平。短期南美大豆产区天气和美豆需求是市场关注焦点，南美降水有利于缓解前期干旱现象，对豆油期价影响偏空，但产区温度依旧偏高，关注降水对干旱实际缓解情况。国内大豆榨利低迷，成本端存在一定支撑，在南美再度出现极端天气前豆油期价以低位震荡思路对待。 【交易策略】期价低位震荡运行，棕榈油05合约参考6850-7500，豆油05合约区间参考7300-8150，基差震荡为主. 12月26日 变动 12月25日 12月22日 12月21日 12月20日 期货价格 豆油01合约 7920 16.0 7904 7902 7976 7948 豆油05合约 7616 24.0 7592 7576 7644 7612 豆油09合约 7492 32.0 7460 7454 7516 7492 现货价格 天津 8150 30.0 8120 8070 8130 8250 黄埔 8300 30.0 8270 8220 8280 8380 日照 8220 30.0 8190 8140 8200 8310 豆油基差 豆油5/9价差 环比变化 豆油9/1价差 豆油1/5价差 天津 环比 黄埔 环比 日照 环比 2023/12/26 124 -8.0 -428 304 2023/12/26 534 6.0 684 6.0 604 6.0 2023/12/25 132 10.0 -444 312 2023/12/25 528 34.0 678 34.0 598 34.0 2023/12/22 122 -6.0 -448 326 2023/12/22 494 8.0 644 8.0 564 8.0 2023/12/21 486 -152.0 636 -132.0 556 -142.0 2023/12/21 128 8.0 -460 332 2023/12/20 638 0.0 768 0.0 698 0.0 2023/12/20 120 12.0 -456 336 豆油5/9价差 2019/202020/212021/222022/232023/24 1200 1000 800 600 400 200 0 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 -200 -400 豆油5月基差 2019年2020年2021年2022年2023年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 12月22日 环比 同比 近五年均值 较近五年均值 12月15日 豆油库存 98.49 -0.84% 28.82% 94.54 4.18% 99.32 12月26日 变动 12月25日 12月22日 12月21日 12月20日 美豆榨利 -429 38.8 -468 -348 -332 -314 巴西豆榨利 -360 30.1 -390 -275 -260 -244 1000 500 0 -500 -1000 -1500 美豆榨利 20192020202120222023 1500 140 120 100 80 60 4020 0 2019 2023 2018 2022 2017 2021 2016 2020 180 160 豆油库存 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 豆油观点：国内豆油和大豆库存处于近年同期偏高水平。短期南美大豆产区天气和美豆需求是市场关注焦点，南美降水有利于缓解前期干旱现象，对豆油期价影响偏空，但产区温度依旧偏高，关注降水对干旱实际缓解情况。国内大豆榨利低迷，成本端存在一定支撑，在南美再度出现极端天气前豆油期价以低位震荡思路对待。 操作：低位震荡思路，区间参考7300-8150，基差震荡为主。重点日期提示：暂无。 12月26日 变动 12月25日 12月22日 12月21日 12月20日 期货价格 棕榈油01合约 7122 42.0 7080 7058 7102 7102 棕榈油05合约 7186 46.0 7140 7126 7168 7164 棕榈油09合约 7028 40.0 6988 6976 6996 7010 现货价格 天津 7270 50.0 7220 7170 7230 7310 日照 7240 50.0 7190 7140 7200 7280 广州 7160 50.0 7110 7060 7120 7190 棕榈油基差 棕榈油5/9价差 环比变化 棕榈油9/1价差 棕榈油1/5价差 天津 环比 日照 环比 广州 环比 2023/12/26 158 6.0 -94 -64 2023/12/26 84 4.0 54 4.0 -26 4.0 2023/12/25 152 2.0 -92 -60 2023/12/25 80 36.0 50 36.0 -30 36.0 2023/12/22 150 -22.0 -82 -68 2023/12/22 44 -18.0 14 -18.0 -66 -18.0 2023/12/21 62 -84.0 32 -84.0 -48 -74.0 2023/12/21 172 18.0 -106 -66 2023/12/20 146 18.0 116 18.0 26 18.0 2023/12/20 154 8.0 -96 -58 棕榈油5月基差 棕榈油5/9价差 2019年2020年2021年2022年2023年 6000 2019/202020/212021/222022/232023/24 1200 5000 1000 4000 800 3000 600 2000 400 1000 200 0 0 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 -1000 -200 -2000 -400 12月22日 环比 同比 近五年均值 较近五年均值 12月15日 棕榈油库存 93.38 -4.24% -11.03% 69.03 35.27% 97.51 棕榈油库存 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 棕榈油进口利润 12月26日 -109 变动 44.0 12月25日 -153 12月22日 -89 12月21日 -135 12月20日 -111 5000 120 棕榈油进口利润 20192020202120222023 4000 100 3000 80 2000 60 1000 40 0 20 -1000 0 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 棕榈油观点：马棕11月末库存止升转降，环比下降1.09%至242万吨，24年2月份前处于减产季，中期存去库存预期。去库存幅度关注高频数据产量及出口变化，12月前25日产量和出口双弱，产地去库存进度预期偏慢。天气转冷，棕榈油消费季节性转淡，国内库存大概率延续高位。产地出口好转或原油大幅反弹前棕榈油期价或延续低位震荡运行。操作：震荡思路，05合约参考6850-7500，基差震荡为主。重点日期提示：暂无。 二、南美天气预测 三、油脂价格走势图 图：棕榈油05合约走势 图：豆油05合约走势图 四、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 2021/06/02 2021/08/02 2021/10/02 2021/12/02 2022/02/02 2022/04/02 2022/06/02 2022/08/02 2022/10/02 2022/12/02 2023/02/02 2023/04/02 2023/06/02 2023/08/02 2023/10/02 2023/12/02 2022/11/30 2022/11/25 2022/12/10 2022/12/25 2023/01/24 2023/01/09 2023/02/08 2023/02/23 2023/03/10 2023/03/25 2023/04/09 2023/04/24 2023/05/09 2023/06/08 2023/05/24 2023/06/23 2023/07/08 2023/07/23 2023/08/07 2023/08/22 2023/09/06 2023/09/21 2023/10/21 2023/10/06 2023/11/05 2023/11/20 2023/12/05 2023/12/20 750 70