晨会 | 晨会之音-铝&氧化铝

晨会之音 本月中旬以来，氧化铝、电解铝价格均有明显上涨，其中铝期货主力合约自18200元/吨低位攀升至19200元/吨以上，最高19395元/吨，涨幅达5.5%。氧化铝期货主力合约自2850元/吨水平上涨至3200元/吨水平，最高3329元/吨，涨幅达12.3%。 铝价上涨一方面为前期过度悲观的情绪的缓解，尤其是海外市场美联储释放强烈鸽派信号，降息预期大幅上升，美元指数大幅走弱，铝价修复性反弹。这期间内外盘价格联动，LME三月期铝价也自2150美元/吨水平反弹至2300美元/吨水平。 另一方面，近期几内亚油库爆炸，致使该国燃油供应短缺，引发铝土矿开采、运输用燃料短缺并导致铝土矿供应减少的担忧，刺激氧化铝价格飙涨，进而向铝价传导。 而氧化铝价格大幅上涨除受几内亚油库爆炸实际影响外，近期北方多地重污染天气，相应氧化铝企业被动减产，此外山西、河南氧化铝企业铝土矿供应越发紧张，并再度减产，这都直接导致近期供应收缩，给予价格上涨驱动。期现价格均有不同程度上涨，由于期货持续较轻，价格波动更大。 短期看电解铝市场供需尚无明显矛盾，电解铝自云南减产完成后运行产能基本平稳，甚至因内蒙新产能投放小幅增加，产量则基本平稳，而进口量也维持在相对高位，因进口一直处于盈利状态。因此电解铝供给端短期不会有明显变化。而消费端总体趋降，因季节性淡季因素。不过春节前仍有一定赶工需求，消费短期不会出现大幅下降的情况。显性库存降至低位对价格也有一定支撑。不过随着消费逐步走弱，有垒库预期，价格也难继续上涨。可考虑逢高偏空对待。 而氧化铝市场近期供给端扰动较大。一方面近期北方重污染情况较严重，减产面有进一步扩大的可能。另一方面山西、河南国产矿供应进一步下降。前期煤矿事故也对铝土矿开采造成明显负面影响。两地氧化铝企业被动减产。短期减产对供给端扰动较大。后期重污染响应解除，受影响的焙烧产能有望快速恢复，供应紧张的情况有望得到缓解。短期供应紧张的情况支撑氧化铝现货价格走强，对期货价格也形成较强支撑。不过几内亚铝土矿担忧暂缓解，而期货价格也处于升水转态，突破前高的可能性也不大。短线建议谨慎操作。回调可考虑做多。 分析师：孙匡文 从业资格号：F3007423 投资咨询从业证书号：Z0014428电话：021-22155609 E-mail:sunkuangwen@xhqh.net.cn 审核人：李强 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊 发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。