纸浆期货日度报告

黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2023年12月25日星期一 摘要 纸浆期货主力合约周一高位回落，收盘价略跌。河北地区生活用纸企业开工不足，同时对针叶浆采买积极性偏低，业者交付合同为主。市场偶有价格，市场部分乌针、布针含税参考价5750元/吨 。进口阔叶浆含税参考价4850-4950元/吨。 纸浆上周止跌后持续走强，国内现货市场表现平淡，成纸纸价格多继续下调，生活用纸开工率大幅回落，文化纸及白卡纸持稳。 国内主要港口及地区木浆库存略增3%。11月中国纸浆进口323万吨 ，维持年内高位，内需依然较强。11月欧洲港口库存继续小幅减少 ，但11月全球生产商木浆库存分化，阔叶浆继续增加，针叶浆则创 今年以来新低，产能大量投放可能对阔叶浆市场产生影响，库存边际变化对市场而言并不有利。不过目前海外库存压力明显缓解，对价格形成支撑，但需求仍偏差，低库存不构成主动补库驱动。上周 根据Fastmarkets消息，纸浆期货走弱削弱中国市场进口需求，促 期货研究院 纸浆期货日度报告PulpFuturesDailyReport 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 使部分卖家将NBSK价格降至730美元/吨，但Arauco继续挺价，支撑市场心态，部分供应商表示成交价高于730美元，目前加拿大和北欧NBSK的价格为730-780美元/吨，低价略降，整体持稳，Arauco的漂阔浆价为630美元/吨，Suzano对12月漂阔浆调涨了20美元 /吨，据悉1月阔叶浆报价继续涨10美元。除俄针以外市场的针叶浆目前即期到中国成本大概在5950-6350元/吨，主流成本大概6100元。 虽然受到外盘报价坚挺及欧线大涨的利多影响，但内需未见明显好转将压制纸浆上涨空间，结合进口成本看，针叶浆上方压力放 在5950-6100元/吨，即期货平水进口成本附近。 期货贴水进口成本幅度收窄后，倾向于偏空配，05合约反弹至 5850附近尝试少量做空，5930以上止损。 一、现货市场 （一）纸浆市场 1、木浆： 期货震荡下行，利空现货市场。进口木浆现货市场以稳居多，区域价格窄幅回落。其中，进口针叶浆价格回落25元/吨，进口阔叶浆价格回落50元/吨。交投表现平淡，下游多持观望心态。 2、非木浆： 非木浆市场平稳运行。西南漂白竹浆板出厂价格参考5500-5700元/吨，本色竹浆板价格参考4600-4700元/吨；广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格4700-4800元/吨；辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4500元/吨，漂白苇浆板封盘，暂不报价。 表1：国内漂针浆现货价格（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 银星 俄针 太平洋 2023-12-25 6100 6000 5950 6050 5950 5900 5600 5850 2023-12-24 6000 5900 5900 6000 5900 5850 5550 5800 上周同期 6000 5900 5800 6000 5800 5750 5450 5800 上月同期 6350 6250 6100 6200 6100 6000 5650 5950 上年同期 7750 7500 7250 7250 7250 7250 7100 7200 资料来源：方正中期研究院 表2：漂针浆对中国市场报价（美元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 俄针 银星 本期 865 780 760 820 930 930 780 上期 865 780 760 820 930 930 780 资料来源：方正中期研究院 表3：国内漂阔浆现货价格（元/吨） 阔叶浆 金鱼 公牛 阿尔派 明星 俄罗斯阔叶 和平河 2023-12-25 4950 4900 4900 4950 4900 4900 2023-12-24 4950 4900 4900 4950 4900 4900 上周同期 4950 4900 4900 4950 4900 4900 上月同期 5450 5350 5300 5450 5300 5300 上年同期 6450 6400 6250 6450 6350 6250 资料来源：方正中期研究院 图1：漂针浆银星国内现货价格图2：漂针浆银星美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：漂阔浆金鱼国内现货价格图4：漂阔浆金鱼美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 （二）成品纸市场 1、生活用纸： 生活用纸市场行情盘整，下游采买仍偏刚需，市场交投节奏不一。纸企开工积极性不足，局部减产或检修 ，市场动销改善不足。终端市场订单略有改善，但难有明显利好提振，加工厂囤货意向不足，消化库存为主。 2、白卡纸： 白卡纸市场价格延续下跌趋势。规模纸厂月末结算价格多数尚未明确，个别下调，中小企业个别下滑50-100元/吨。市场方面，因需求有限，业者后市心态偏空，贸易商存低价抢单，广东出货价格继续下滑100元/吨左右，其它市场成交重心亦稳中有降。 3、文化纸： 双胶纸市场主流偏稳整理。临近月末，纸厂方面疲于调价，但有个别释放偏空信号。经销商短期延续出货为主的心态，部分成交可商谈空间偏宽。下游印厂采买积极性未见显著提升，场内观望氛围延续。铜版纸市场价格暂无明显波动。纸厂多延续稳盘状态交付部分前期订单，浆价震荡趋弱，成本端对于纸厂后续信心提振不足。经销商促量意愿仍存，但近期社会面订单仍乏向好，市场交投氛围较为清淡。 图5：河北地区木浆生活纸价格图6：广东地区白卡纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：山东地区铜版纸市场价格图8：山东地区双胶纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：箱板纸出厂价(东莞玖龙140g)图10：瓦楞纸出厂价(东莞玖龙110-180g) 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、期货市场 表4：纸浆期货市场走势 2023-12-25 2401合约 2405合约 结算价 成交量 持仓量 结算价 成交量 持仓量 当日 5718.0 17856 36316 5816.0 388470 165179 涨跌 -14.0 17856 -2029 -14.0 -93945 165179 涨跌幅 -0.24% -57.20% -5.29% -0.24% -19.47% 0.24% 资料来源：方正中期研究院 图11：纸浆期货主力合约走势图12：纸浆主力合约基差走势（现货山东地区银星） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：纸浆期货月差：2401-2405图14：纸浆期货月差：2401-2403 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：纸浆期货与进口成本价差（银星）图16：纸浆期货与阔叶浆现货价差（金鱼） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、纸浆供需情况 图17：中国纸浆进口量图18：中国针叶木浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国阔叶浆进口量图20：中国本色、化机浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：中国机制纸和纸板产量图22：文化纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：生活用纸市场价与木浆价格比值图24：白卡纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：双胶纸周产量图26：双铜纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：白卡纸周产量图28：生活用纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、纸浆及成品纸库存 图29：纸浆期货仓单量图30：全球生产商木浆库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：国内主要港口及地区木浆库存（5港）图32：欧洲主要港口木浆库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：铜版纸企业库存天数图34：白卡纸企业库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、纸浆期货成交持仓 图35：纸浆期货成交量前20图36：纸浆期货成交量前20变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：纸浆净多持仓排名图38：纸浆净空持仓排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：纸浆多头前20持仓变化图40：纸浆空头前20持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 中国（上海）自由贸易区长柳路56-62（双）号5-6（04）室 021-50588179 常州分公司 常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦3201、3202室 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号35层07，35层08，35层09 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼1002户 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区小白楼街道大沽北