国债期货量化系列六：三十年国债期货择时策略

三十年国债期货择时策略 2023年12月26日 ★主要内容 三十年国债期货传统技术指标不少表现较佳，在均线类、动量类、数量类、波动类和趋势类技术指标中，反应方向性趋势追踪的均线类与动量类指标效果较好，反映出三十年期货上市以来趋势效应较强。为进一步构建三十年国债期货量化择时策略，我们采用活跃券净价加基差变化拟合期货收益的模式，将三十年国债期货的样本从2023年4月至今扩充至2006年至今，通过其他品种的比较分析，该方法对期货收益拟合效果较好具有可行性。策略构建基于回归树模型预测债券净价变化，基于线性收敛假设预测基差变化，并探讨二者叠加中不同缩放系数设置方法，得到模型对期货价格变化率的预测，根据预测方向得到单倍杠杆多空交易信号。此外，我们划分三个不同的训练集分别进行指标筛选与模型训练得到三个独立预测的模型，均取得较优的择时效果，债券净价多空择时样本外策略表现方面，三个模型年化收益分别为8.3%、10.8%和5.1%，最大回撤分别为1.7%、1.3%和1.8%，胜率分别为55.6%、56.6%和56.8%，夏普率分别为2.27、3.21和1.33。国债期货多空择时策略效果方面，基于单倍缩放系数下，三个模型年化收益分别为10.9%、11.2%和9.2%，最大回撤分别为2.4%、1.8%和2.2%，胜率分别为59.0%、59.0%和58.3%，夏普率分别为2.65、2.75和2.23。基于真实值与预测值回归系数作为缩放系数的模式下，三个模型年化收益分别为8.5%、12.5%和6.2%，最大回撤分别为2.4%、1.4%和1.9%，胜率分别为59.0%、56.8%和56.8%，夏普率分别为2.05、3.06和1.5。对于缩放系数的选择，排除了国债期货回归法，基于三个样本策略效果的稳定程度来看，采用单倍固定缩放系数（缩放系数3）更优。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 ★风险提示 量化模型有效性基于历史数据得出，不排除失效的可能。 目录 1.三十年国债期货市场概况.............................................................................................................................................52.三十年国债期货传统技术指标表现.............................................................................................................................63.择时样本处理与建模框架...........................................................................................................................................113.1.基于债券净价加基差变化拟合期货收益...................................................................................................................113.2.债券净价预测框架.......................................................................................................................................................133.2.1.指标介绍...............................................................................................................................................133.2.2.指标筛选...............................................................................................................................................143.2.3.指标合成...............................................................................................................................................154.债券净价预测与基差预测的叠加...............................................................................................................................165.策略效果分析...............................................................................................................................................................175.1.债券净价多空策略效果...............................................................................................................................................185.2.三十年国债期货多空策略效果...................................................................................................................................205.3.十年期国债期货多空策略效果...................................................................................................................................235.4.策略效果总结...............................................................................................................................................................246.附录................................................................................................................................................................................257.风险提示........................................................................................................................................................................28 图表目录 图表1：国债期货20日滚动波动率..............................................................................................................................................................5图表2：三十年国债期货上市以来与其他品种统计对比............................................................................................................................5图表3：三十年国债期货成交持仓情况........................................................................................................................................................6图表4：十年国债期货成交持仓情况............................................................................................................................................................6图表5：五年国债期货成交持仓情况............................................................................................................................................................6图表6：两年国债期货成交持仓情况............................................................................................................................................................6图表7：三十年国债期货技术指标回测结果统计........................................................................................................................................7图表8：均线类指标代表性参数三十年国债期货策略净值曲线..............................................................................................................10图表9：动量类指标代表性参数净值曲线..................................................................................................................................................10图表10：数量类指标代表性参数净值曲线...........................................................................................................................................