年末市场成交冷清，股指等待底部确认

股指期货周报 年末市场成交冷清，股指等待底部确认 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023-12-24 股指观点 主要观点策略总结 消息方面 本周，包括中国银行、工商银行农业银行等在内的多家国有大行将再次下调存款挂牌利率，不同期限的定期存款及大额存单利率下调幅度不等，降幅一般为10bp（基点）、20bp、25bp和30bp，存款期限涵盖一年期到五年期。政策面上，央行召开经济金融形势专家座谈会。央行行长潘功胜表示，在外部不确定性增多背景下，我国外汇市场韧性明显增强，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。央行将充分吸收各位专家的意见建议，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配,保持信贷合理增长、节奏平稳、结构优化，为经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。本周A股市场资金情绪悲观，主要指数创出年内新低，临近周尾有初步超跌企稳迹象，日度成交跌至6000-7000亿元，北向资金小幅度试探抄底。海外，12月以来，全球多国央行均选择暂停加息步伐，市场焦点进一步转向降息时点。分析指出，目前美联储释放了一定的降息信号，而欧洲央行和英国央行的态度则更趋审慎，韩国央行在经济增长趋弱的压力下则可能更晚一些才会降息。韩国财政预算亦有缩减。财政部表示，预计到2024年，韩国的财政赤字将达到91.6万亿韩元(约合701.9亿美元)，占该国GDP的3.9%，比政府此前预期的减少了4000亿韩元，韩国议会通过了明年的国家预算，总额为656.6万亿韩元，较政府最初提议的金额减少了约3000亿韩元，这是议会连续第二年削减预算额度。 本周，临近双旦节日消费板块有所反弹但难抵资金面悲观情绪，主要指数下探新低。主要国有大行再次领头降低存款利率，改善银行净息差水平，局部提振大盘指数。年末市场成交冷清，股指震荡磨底还需时间消化，建议观望待企稳后再布局，期待春季反弹。 期指方面，本周四大期指2401合约走势分化，IF、IH分别累计上涨0.31%、1.51%；IC、IM分别累计下跌1.92%、 2.96%。持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空增加了243手、IH净持仓空头增加了4057手、IC净持仓空 期货方面 头减少了327手、IM净持仓空头增加了709手。展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期 合约分别为2403合约、2403合约、2402合约、2402合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-1.89%、-2.44%、 1.02%和2.55%。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周上证指数累计下跌0.94%，深证成指下跌1.75%，创业板指下跌1.23%，沪深300指数下跌0.13%，上证50指数上涨1.12%，中证500指数下跌2.53%，中证1000指数下跌3.66%。期指方面，本周四大期指2401合约走势分化，IF、IH分别累计上涨0.31%、1.51%；IC、IM分别累计下跌1.92%、2.96%。 期现价差方面，本周四大期指2401合约基差整体震荡上行，IF2401期现价差从升水1.05点上行至升水10.77点，IH2401期现价差从升水 2.51点上行至升水7.70点，IC2401期现价差从贴水18.59点上行至升水10.71点，IM2401期现价差从贴水48.6点收敛至贴水11.11点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-7.8上升至15.6点，IH跨期价差（远月-当月）由6.6点上行至13.4点，IC跨期价差（远月-当 月）由-134.2收敛至-83.6点，IM跨期价差（远月-当月）由-58收敛至-22点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值、PE比值、PB比值均下降。 持仓方面，从前5席位持仓变化来看，本周IF净持仓空增加了243手、IH净持仓空头增加了4057手、IC净持仓空头减少了327手、IM净持仓空头增加了709手。 展期方面，对于空头持仓而言，截至本周五IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2403合约、2403合约、2402合约、2402合约。IF、IH、 IC和IM的最优年化展期成本分别为-1.89%、-2.44%、1.02%和2.55%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 4000 3,348.0000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 2023-08-112023-09-112023-10-112023-11-112023-12-11 2700 2,278.2000 2600 2500 2400 2300 2200 2023-08-112023-09-112023-10-112023-11-112023-12-11 IC主力合约走势 IM主力合约走势 5,322.4000 5950 5800 5650 5500 5350 5200 2023-08-112023-09-112023-10-112023-11-112023-12-11 7,100 5722.8000 6,800 6,500 6,200 5,900 5,600 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 4.0 2.0 0.9027 -0.0751 -0.0362 -2.4299 -3.4582 -3.5707 -1.1097 -0.8513 -1.0485 -0.8209 0.0 -2.0 -4.0 -4.1545 -6.0 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数仅1个板块上涨，能源涨0.90%；其余行业均下跌，其中，房地产、信息技术、可选消费跌幅居前，分别累计下跌4.15%、3.57%、3.46%。 IF期现价差 IH期现价差 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 IF跨期价差 IH跨期价差 70 30 -10 -50 -90 -130 2022/11/252023/2/252023/5/252023/8/252023/11/25 4500 4300 4100 3900 3700 3500 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022/11/252023/2/252023/5/252023/8/252023/11/25 3000 2800 2600 2400 2200 次月-当月季月-当月远月-当月沪深300（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月上证50（右轴） IC跨期价差 IM跨期价差 100 50 -50 6000 -150 -100 5800 -200 -150 5600 -250 -200 5400 -300 0 2022/11/252023/2/252023/5/252023/8/252023/11/25 6600 6400 6200 50 0 -50 -100 2023-04-042023-06-042023-08-042023-10-042023-12-04 7500 7000 6500 6000 5500 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2022/12/212023/3/212023/6/212023/9/212023/12/21 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2020/12/182021/12/182022/12/182023/12/18 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 2022/7/12022/10/12023/1/12023/4/12023/7/12023/10/1 2020/12/182021/12/182022/12/182023/12/18 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.80 0.76 0.72 0.68 0.64 3700 3600 3500 3400 3300 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 2500 2400 2300 2200 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.83 0.82 0.81 0.80 0.79 0.78 5800 5600 5400 5200 0.86 0.84 0.82 0.80 0.78 6300 6200 6100 6000 5900 5800 5700 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 2% 4.0% 0% 2.0%0.0% -2% -2.0% -4% -4.0%-6.0% -6% -8.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 次月当季下季 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2023-11-132023-11-222023-12-012023-12-102023-12-19 次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地供应方面：本周，土地供应面积和供应土地建筑规划面积较上周分别下降249.07和506.51万平方米。供应土地挂牌均价较上周下降1108元/平方米。土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周增加了2067.90万平方米。成交价格方面，本周，成交土地总价较上周增加了1272.77亿元；成交土地楼面均价上涨了702元/平方米；成交土地溢价率上升了0.11%。 交易面积方面，本周30大中城市商品房成交面积较上周上升19.49万平方米；十大城市商品房可售面积上升了59.37万平方米；商品房存销比下降了1.4%。房屋成交面积本周分城市来看，一、二、三线城市成交面积均回升。 住宅价格方面，11月百城住宅价格指数同比上升0.08%，由降转增，一、二、三线城市住宅平均价格分别为43503.5、14997.59与9995.43 元/平方米，较上月分别下降0.12%