PTA周度报告：装置重启压制期价

周度报告 商品期货.PTA 兴证期货.研发产品系列 装置重启压制期价 2016年8月15日 星期一 内容提要 核心观点： PTA期价仍呈现随油价、市场变化而变化的态势；基本面较为平淡，缺乏使PTA走出独立行情的因素；下周负荷增加恐对PTA期价形成压制；市场、油价变化不大情况下仍将呈现弱势震荡格局 一、PTA基本面：价格震荡向上；负荷持稳；下周装置或有较大变化 过去一周PTA基本面以平淡为主，周二在黑色系带动下，1701合约上冲至4844元/吨，现货跟涨4565元/吨，随后期价反复调整至4800元/吨，周五因外盘原油大涨，期价再次上升至4885元/吨，现货收至4630元/吨。而买盘上，聚酯工厂在刚性需求外呈现观望态度，一方面由于7月已有备货，一方面则对高价位保持谨慎态度。 装置方面，上周负荷基本没有变化。天津石化34万吨装置宣布进行年度检修，预计持续45天；而恒力石化则宣布将于九月份对三条装置进行轮检，10-11月合同供应量因此减少20%左右，恒力石化曾在去年八月份进行了年度检修。 下周PTA负荷可能有较大变化，首先是汉邦石化220万吨装置预计重启，然后可能重启的是之前因劳务纠纷停车的宁波三菱70万吨装置，接着是桐昆将于8月20日（周六）对其150万吨装置进行为期2-3周的检修，最后是上海金山石化将于8月15日（周一）对其40万吨装置进行检修。如果上述安排都兑现，则下周PTA负荷将会有约2%的上升。而近期PTA加工价差逐渐回暖，也提升了工厂重启装置的积极性。 图1：加工价差逐渐回暖 兴证期货.研究发展部 刘佳利 021-58367251 liujl@xzfutures.com 周度报告 周度报告 企业福建佳龙 数据来源：WIND，兴证期货研发部图2：过去一周负荷持稳 数据来源：WIND，兴证期货研发部图3：仓单开始注销流出 数据来源：WIND，兴证期货研发部表1：近期装置变动一览 企业 地点 产能 检修计划福建佳龙 石狮 60 7月3日因故停车， 兴证期货研发部 兴证期货研发部 兴证期货研发部 检修计划 ，预计8月底重启 周度报告 宁波三菱汉邦石化逸盛（大连恒力石化天津石化公司上海金山石化亚东石化桐昆虹港石化 二、聚酯及终端短纤产销平淡 过去一周维持在料PTA继续持稳本周产销整体一般但大部分时候仍呈现平淡态势于产销回暖有短暂下降FDY库存约 宁波三菱 宁波 70 7月11日因故停车，汉邦石化 江阴 220 7月30日因故停车，大连） 大连 600 负荷正常，近期是否检修待定恒力石化 大连 660 负荷正常，9月份开始轮检天津石化公司 天津市 34 8月9日年度检修停车上海金山石化 上海市 40 负荷正常，计划8月亚东石化 上海市 75 负荷正常，计划8月桐昆 嘉兴 150 负荷正常，计划8月虹港石化 连云港 150 负荷正常，计划9月份检修数据来源：CCF，兴证期货研发部聚酯及终端基本面：聚酯价格持稳但加工价差继续回落短纤产销平淡；下周即将开始G20检修潮 过去一周聚酯价格弱势震荡，半光切片维持在6100维持在6250元/吨，几大主流涤纶产品价格同样变化不大PTA上涨有所缩窄，但仍有正现金流，工厂则继续维持出货意愿继续持稳。 本周产销整体一般，周二、周五涤丝产销有所回暖至但大部分时候仍呈现平淡态势，下游仍然以刚需补货为主于产销回暖有短暂下降，但产销平淡后仍缓慢回升，库存约14.5天，DTY库存约19.5天，以周均计算仍呈上升态势图4：近期长丝与短纤的产销数据来源：WIND，兴证期货研发部图5：主流涤纶产品仍有正现金流，预计8月中旬重启 ，预计8月中旬重启 近期是否检修待定 月份开始轮检 日年度检修停车，预计45天后重启 月15日-9月20日检修 月28日-9月7日检修 月20日检修2到3周 月份检修15到20天 兴证期货研发部 聚酯价格持稳但加工价差继续回落；负荷持稳；长丝、6100元/吨上方，有光切片几大主流涤纶产品价格同样变化不大。而加工价差则因原工厂则继续维持出货意愿，负荷将周五涤丝产销有所回暖至200%和150%附近，下游仍然以刚需补货为主。聚酯产品库存受益，目前POY库存约11天，以周均计算仍呈上升态势。 近期长丝与短纤的产销 兴证期货研发部 主流涤纶产品仍有正现金流 周度报告 企业卓成远纺远东古纤道佳宝南方紫薇道远东华（恒逸华欣联达双兔 数据来源：WIND，兴证期货研发部图6：轻纺城成交量持稳 数据来源：WIND，兴证期货研发部表2：部分聚酯厂检修计划一览企业 地点 检修计划卓成 宁波 计划8月23日停车，远纺 上海 计划8月27日停车，远东 绍兴 计划8月20日停车，古纤道 绍兴 计划8月20日停车，预计佳宝 绍兴 计划8月23日停车，南方 绍兴 计划8月24日开始，紫薇 绍兴 计划8月25日停车道远 萧山 计划8月20日停车（振亚） 萧山 计划8月20日前后停车恒逸 萧山 计划8月20日停车，华欣 萧山 计划8月20日停车，联达 萧山 计划8月21日停车，预计双兔 萧山 计划8月20日停车， 兴证期货研发部 兴证期货研发部 部分聚酯厂检修计划一览 检修计划 ，预计9月7日重启 ，预计9月7日重启 ，预计9月5日重启 预计9月7日或8日重启 ，预计9月7日重启 ，预计9月14日重启 日停车，预计停车半个月 日停车，重启时间待定 日前后停车，重启时间待定 ，预计9月10日重启 ，预计9月7日重启 预计9月6日或7日重启 ，预计9月7日重启 周度报告 东南 三、与其它产品的联动关口；PTA 过去一周油价1.75美元大受鼓舞场重新担忧全球原油供应过剩讨论稳定油市的方案向利多，过去一周0.7，这也得益于油价变化再次称为期价走势的主导因素之一 四、操作建议 从基本面看对期价形成压制4800元附近净多净空均有大量增仓不大，期价将仍呈震荡态势波段属低位，线高抛低吸 东南 萧山 计划8月24日停车，数据来源：CCF，兴证期货研发部与其它产品的联动：与原油相关性恢复；原油持续走弱PTA/原油走强；与原油联动性依然成较强的正相关过去一周油价变化剧烈，WTI价格累计上行1.56美元/桶。周一石油输出国组织(OPEC)冻产传闻再度显现大受鼓舞，油价日内强势反弹。此后因美国原油库存以外增加而场重新担忧全球原油供应过剩。周四沙特能源部长放话称下月产油国会议上将讨论稳定油市的方案，令原油多头大受鼓舞，同时国际能源署，布油重返46美元/桶关口。 过去一周PTA又重新与原油产生较强联动性，这也得益于PTA走出波段底部，目前PTA期价上下都有一定波动空间油价变化再次称为期价走势的主导因素之一。 图7：PTA与油价相关性回升数据来源：WIND，兴证期货研发部操作建议 从基本面看，目前PTA缺乏走出独立行情的因素对期价形成压制，未来仍将随市场、油价变化而变化元附近净多净空均有大量增仓，市场分歧较为严重期价将仍呈震荡态势。 波段上，PTA从第二个波段波底4637元反弹至中部，不宜做空。波段操作者若有多单建议持有不动线高抛低吸。仅供参考。 ，预计9月7日重启 兴证期货研发部 持续走弱逼近40美元心理成较强的正相关 1.56美元/桶，布油累计收涨冻产传闻再度显现，原油多头信心因美国原油库存以外增加而连续下跌，市周四沙特能源部长放话称下月产油国会议上将同时国际能源署(IEA)月报也偏，近十五天相关性系数重回期价上下都有一定波动空间。与油价相关性回升 兴证期货研发部 缺乏走出独立行情的因素，下周装置变化恐继续油价变化而变化。从每日持仓表现看，在市场分歧较为严重。若下周外部因素变化元反弹至中部，底部第二个波段仍若有多单建议持有不动；日内投资者沿五日均 周度报告 图8：PTA1701日K线图 数据来源：博易大师，兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。