PTA、MEG周度报告：TA、EG装置重启，价格预计继续承压

全球商品研究〃PTA&MEG 兴证期货.研发产品系列 TA&EG装臵重启，价格预计继续承压 2020年8月24日 星期一 内容提要  行情回顾 上周内外盘原油震荡为主，TA&EG均震荡走弱。 产业链方面，新增订单略不足，白坯库存继续持平，终端负荷有所下降，江浙织机至72%（-2%）、加弹至75%（-6%）、华南织机在45%（+3%）。聚酯负荷持平在90%（±0%），终端仍以刚需采购为主，聚酯库存继续上升。 PTA台化、扬子重启，负荷至87%（+4%）；EG天盈重启，总体负荷至58%（+3%），煤制负荷至36%（+6%）。TA库存小幅下降，至389万吨（-3）；EG港口库存至145.3万吨（-3.4）。TA加工差维持在680元/吨上下波动；EG石脑油、单体、煤制现金流亏损持平。  后市展望 需求端短期依旧低迷，目前坯布库存仍未明显去化，但随9月临近，仍有环比改善预期。 TA方面，8月下旬有华彬装臵检修，9月初有逸盛检修，9月中能投有检修预报，汉邦和中泰检修预报在10月前后，新凤鸣新装臵在10月前后有落地预期，目前零星检修仍促TA库存小降，但需求进一步上升空间有限，TA供需仍较难有显著改变。 EG方面，华鲁、红四方和兖矿预计集中于8月底重启。海外日韩装臵恢复，台湾、中东、加拿大地区8-10月均有检修。EG未来装臵重启较多，且后续同样有中化泉州等新装臵落地预期，EG供需仍有压力。  策略建议 聚酯负荷目前已基本达上限，TA、EG近期有装臵重启，后期虽有检修，但预计库存仍难出现趋势性下滑，建议TA和EG保持观望。  风险提示 原油回落；装臵异动；规则变化。兴证期货.研发中心 能化研究团队 刘倡 从业资格编号：F3024149 投资咨询编号：Z0013691 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 赵奕 从业资格编号：F3057989 孙振宇 从业资格编号：F3068628 联系人 刘倡 电话：021-20370975 邮箱： liuchang@xzfutures.com 周度报告 周度报告 1. PTA现货及负荷 上周PTA现货震荡走弱，基差同样走弱，前期检修装臵陆续重启，打压市场预期，周内现货主流成交在01贴水190-195附近，少量在01贴水200-205附近。聚酯工厂有适度刚需备货。 装臵方面，虹港、福海创、台化、扬子恢复，华彬检修，逸盛220万吨计划9月初检修，整体负荷上升至87%。 图1：PTA基差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：PX加工差，PTA现货加工差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图3：盘面加工差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 (700.00)(600.00)(500.00)(400.00)(300.00)(200.00)(100.00)0.00 2020-02-252020-03-252020-04-252020-05-252020-06-252020-07-251月基差5月基差9月基差010020030040050060070080005001,0001,5002,0002,5003,000PTA-PXPX-石脑油（美元/吨，右轴）0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1000.00 1200.00 1400.00 2020-02-252020-03-252020-04-252020-05-252020-06-252020-07-251月盘面加工差5月盘面加工差9月盘面加工差 周度报告 图4：仓单（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图5：PTA负荷，聚酯负荷 数据来源：CCF，兴证期货研发部 图6：PTA社会库存可用天数 数据来源：卓创资讯，兴证期货研发部 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1201420152016201720182019202040.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 100.00 110.00 PTA负荷聚酯负荷2.00 7.00 12.00 17.00 22.00 27.00 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1201520162017201820192020 周度报告 表1：近期检修装臵一览 企业名称 产能 地点 备注 虹港石化 150 连云港 8.10停车，8.18附近恢复 福海创 450 漳州 8.12附近降负至7成，8.18恢复至9成 扬子石化 60 南京 8.6开始检修，8.20重启 华彬石化 140 绍兴 目前负荷9成，计划8.24轮俢2周 台化兴业 120 宁波 8.2停车，8.20重启 浙江利万聚酯 70 宁波 4.30起停车 上海金山石化 40 上海 负荷8~9成 中石化洛阳 32.5 洛阳 7月27日开始停车，预计检修40天 天津石化 34 天津 4.19附近停车，重启时间待定 福建佳龙 60 石狮 2019.8.2起停车，重启待定 汉邦石化 70 江阴 5.10起停车检修，重启待定 三房巷 120 江阴 一套120万吨8月初检修，预计技改30天偏上 恒力石化5# 250 江阴 提升至满负荷 蓬威石化 90 重庆 3.10附近停车 数据来源：CCF，兴证期货研发部 2. MEG现货及负荷 乙二醇价格走高回落，上半周现货成交至3795-3800元/吨附近，贸易商逢高出货积极，下半周现货回落至3700元/吨水平。基差方面，周内基差维持在贴水09合约25-40元/吨。买盘不多，聚酯工厂部分刚需备货。国内装臵方面，通辽和易高重启，国内负荷上升至58%。 美金方面，外盘重心震荡调整，市场商谈偏淡，周内船货商谈围绕450-460美元/吨波动，成交不多，外盘高于内盘，价差在100-130元/吨。海外装臵方面，台湾检修略有推后，加拿大一套35万吨装臵检修落地，其余变动不大。 图7：MEG基差 数据来源：Wind，兴证期货研发部 (600.00)(500.00)(400.00)(300.00)(200.00)(100.00)0.00 1月基差5月基差9月基差 周度报告 图8：MEG负荷，煤制负荷 数据来源：CCF，兴证期货研发部 表2：近期装臵变动一览 企业名称 产能 地点 备注 扬子巴斯夫 34 南京 8成附近运行 上海石化 23 上海 低负荷运行，生产环氧为主 上海石化 38 上海 低负荷运行，生产环氧为主 北京燕山石化 8 北京 开工7成附近 天津石化 10 天津 已重启并正常运行 茂名石化 12 广东 6成附近运行 镇海石化 65 宁波 6-7成运行 中石化武汉 28 武汉 负荷较低，转产EO为主 天津石化/sabic 42 天津 已正常运行 福炼 40 福建 7成偏上运行 抚顺石油化工公司 4 辽宁 开工5成 吉林石油化工公司 16 吉林 生产EO 辽阳石油化工公司 20 辽阳 生产EO 新疆独山子石油 5 新疆 满负荷运行 成都石油化工公司 36 成都 4成运行 辽宁北方化学 20 辽宁 3-4成运行 富德能源 50 宁波 9成附近运行 三江 15 嘉兴 低负荷运行中，转产EO 远东联 50 扬州 4-5成运行 斯尔邦 4 江苏 7月底重启 恒力 90+90 大连 9成偏上运行 浙石化 75 舟山 7成偏上运行 通辽金煤 30 内蒙古 8.13重启，目前负荷8成 河南煤业（濮阳） 20 河南 7.28出料，目前9成负荷运行 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 国内MEG总负荷国内MEG煤制负荷 周度报告 河南煤业（安阳） 20 河南 3月3日停车检修，持续时间待定 河南煤业（新乡） 20 河南 12月底停车检修，目前重启时间延迟 河南煤业（永城） 20 河南 2020.6.19短停，6.22重启，目前负荷8成 河南煤业（洛阳） 20 河南 3月9日停车检修，持续时间待定 华鲁恒升 55 山东 5万吨8.6停车检修，持续至月底；50万吨6成负荷运行 新疆天业 35 新疆 2020年4月中旬5万吨/年装臵重启，5月初继续停车检修（其20万吨新装臵7月初点火试车） 湖北化肥 20 湖北 2月底停车，重启时间待定 新杭能源 30 内蒙古 7.28起停车检修，8.22重启 阳煤深州 22 河北 2020年5月1日停车，计划检修三个月，8月重启取消 阳煤寿阳 20 山西 2020年5月8日停车，6月4日升温重启，目前满负荷运行 阳煤平定 20 山西 2020年3月28日停车检修，持续时间待定 利华益 20 山东 9成负荷 易高煤化工 12 内蒙古 4月1日停车检修，8.16合成气投料，目前负荷偏低 黔希煤化工 30 贵州 6月2日重启，目前满负荷运行 红四方 30 安徽 8.2停车，8.22附近重启 新疆天盈 15 新疆 3月20日停车检修，预计检修 15天左右，尚未重启 内蒙古兖矿 40 内蒙古 8.4停车，计划下旬重启 南亚1# 36 台湾 停车中，计划8.26升温重启 南亚2# 36 台湾 8.6投料重启，计划8月底停车检修一个月 南亚3# 36 台湾 正常运行，8.25-9.25检修 南亚4# 72 台湾 正常运行，计划停车推迟至10月13日 乐天丽水 16 韩国 5月底停车检修，重启延迟至9月份 乐天大山1# 30 韩国 停车中，预计11月份重启 乐天大山2# 40 韩国 5成偏下运行中，10-11月检修大半月 yanpet 52 沙特 运行中，10月份有检修计划 陶氏 35 加拿大 已于8月中停车检修，预计检修时长半个月附近 陶氏 40 加拿大 正常运行，计划9月初停车检修 马来西亚石油 75 马来西亚 重启计划预计推迟至四季度 南亚 36 美国 正常运行，计划10月份停车检修2个月 三菱 28 日本 正常运行，7成附近负荷 数据来源：CCF，兴证期货研发部 周度报告 图9：华东地区未来一周日均到港预报季节图（吨） 数据来源：CCF，兴证期货研发部 图10：几大主流库区过去一周日均发货情况（吨） 数据来源：CCF，兴证期货研发部 图11：华东地区MEG港口库存天数 数据来源：CCF，兴证期货研发部 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1华东地区未来一周日均到港预报不完全统计季节图201620172018201920200.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1几大主流库区过去一周MEG日均发货加总（万吨）201620172018201920200.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1M E G华东总库存（CCF）20162017201820192020 周度报告 图12：MEG各路线现金流 数据来源：卓创资讯，兴证期货研