ETF周报：沪深300ETF净申购超170亿元，鹏华发行道琼斯工业平均

证券研究报告|2023年12月25日 ETF周报 沪深300ETF净申购超170亿元，鹏华发行道琼斯工业平均 ETF 核心观点金融工程周报 金融工程·数量化投资 ETF业绩表现 上周（2023年12月18日至2023年12月22日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-1.11%。宽基ETF中，上证50ETF涨跌幅中位数为1.35%，收益最高。按板块划分，周期ETF涨跌幅中位数为0.23%，收益最高。按主题进行分类，ESGETF涨跌幅中位数为0.94%，收益最高。 ETF规模变动及净申赎 上周股票型ETF净申购381.45亿元，总体规模增加229.46亿元。在宽基ETF中，上周沪深300ETF净申购最多，为173.56亿元；按板块来看，大金融ETF净申购最多，为11.37亿元；按热点主题来看，证券ETF净申购最多，为13.06亿元。 ETF基准指数估值情况 在宽基ETF中，沪深300ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，消费ETF的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，ESGETF的估值分位数相对较低。与前周相比，证券、AIETF的估值分位数明显降低。 ETF融资融券情况 上周一至周四股票型ETF融资余额由前周的490.34亿元上升至505.03亿元，融券余量由前周的62.87亿份下降至61.98亿份。在日均融资买入额、融券卖出量最高的前10只ETF中，科创板ETF和沪深300ETF的日均融资买入额较高，科创板ETF和医药ETF的日均融券卖出量较高。 ETF管理人 上周新成立5只ETF，为工银中证100ETF、银华创业板中盘200ETF、富国创业板中盘200ETF、华安恒生港股通中国央企红利ETF、广发深证100ETF。本周将有2只ETF开始发行，为鹏华道琼斯工业平均ETF、富国MSCI中国A50互联互通增强策略ETF。 风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。 证券分析师：张欣慰证券分析师：杨丽华021-60933159021-60933116 zhangxinwei1@guosen.com.cnyanglihua@guosen.com.cn S0980520060001S0980521030002 联系人：杨昕宇 yangxinyu3@guosen.com.cn 相关研究报告 《多因子选股周报-盈利因子表现出色，中证1000增强组合年内 超额8.91%》——2023-12-24 《主动量化策略周报-四大主动量化组合今年以来均排名主动股基前1/5》——2023-12-23 《港股投资周报-恒生科技大跌，低估值行业表现占优》——2023-12-23 《热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第125期）》— —2023-12-22 《私募基金周报-上周中证1000指增私募超额中位数1.18%，百亿私募调研聚焦医药、电子板块》——2023-12-20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 相关热点回顾4 ETF业绩表现4 ETF规模变动及净申赎5 ETF基准指数估值情况7 ETF融资融券情况9 ETF管理人10 总结12 附录12 附录一：板块ETF列表12 附录二：主题ETF列表18 图表目录 图1：上周不同资产类别ETF周度业绩5 图2：上周不同宽基ETF周度业绩5 图3：上周不同板块ETF周度业绩5 图4：上周不同主题ETF周度业绩5 图5：不同资产类别ETF规模（亿元，截至20231222）6 图6：不同宽基ETF规模（亿元，截至20231222）6 图7：不同板块ETF规模（亿元，截至20231222）6 图8：不同主题ETF规模（亿元，截至20231222）6 图9：上周不同资产类别ETF规模变动与净申赎规模7 图10：上周不同宽基ETF规模变动与净申赎规模7 图11：上周不同板块ETF规模变动与净申赎规模7 图12：上周不同主题ETF规模变动与净申赎规模7 图13：宽基ETF市盈率中位数及其历史分位数8 图14：宽基ETF市净率中位数及其历史分位数8 图15：板块ETF市盈率中位数及其历史分位数8 图16：板块ETF市净率中位数及其历史分位数8 图17：主题ETF市盈率中位数及其历史分位数9 图18：主题ETF市净率中位数及其历史分位数9 图19：最近一年融资余额（亿元）与融券余量（亿份）变动9 图20：基金公司非货币ETF管理规模排名TOP20（亿元，截至20231222）11 图21：板块ETF列表13 图22：主题ETF列表19 表1：日均融资买入额最高的10只ETF10 表2：日均融券卖出量最高的10只ETF10 表3：上周新成立基金、在发基金与待发行基金12 相关热点回顾 国家发改委召开12月份新闻发布会，国家发改委新闻发言人李超在会议中表示，我国有条件有能力圆满完成今年经济社会发展主要预期目标；本年前11月共审批核准固定资产投资项目144个，总投资1.28万亿元；截至11月底地方政府专项债券已基本发行完毕；本轮寒潮全国能源供应能够得到有效保障；预计明年CPI将温和回升；2024年“两节”期间粮油肉蛋菜市场供给充裕。 12月19日，日本央行公布利率决议，将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。日本央行维持前瞻性指引不变，称将继续耐心实施货币宽松措施。受本次会议货币政策维持不变、记者招待会发言偏鸽的影响，日元发生了明显贬值、日股出现了明显上涨。 国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》，向社会公开征求意见。意见稿拟规定，限制游戏过度使用和高额消费；网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励。很多资金选择出局观望，但收盘后也有了一些新的消息，目前距离政策落地和执行程度确定还有一段时间及商讨的空间。建议投资者关注游戏板块政策变动给传媒ETF带来的影响。 ETF业绩表现 将ETF成立日至上市日之间视为建仓期，统计ETF上市之后的业绩表现，注意本文在计算ETF业绩时统一使用ETF的单位复权净值进行计算，相关ETF分类信息请参见附录。 上周（2023年12月18日至2023年12月22日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-1.11%，上证50、沪深300、科创板、创业板类、中证500ETF的涨跌幅中位数分别为1.35%、-0.04%、-0.50%、-1.22%、-2.50%。商品型、债券型、货币型、跨境型ETF的涨跌幅中位数分别为0.96%、0.14%、0.03%、-3.02%。 图1：上周不同资产类别ETF周度业绩图2：上周不同宽基ETF周度业绩1 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理；说明：由于不能及时获取部分跨境ETF上周五的单位复权净值，因而使用其上周一至周四的收益进行统计。 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 分板块来看，上周股票型ETF中周期、消费、科技、大金融板块ETF的涨跌幅中位数分别为0.23%、-1.68%、-2.18%、-2.83%。按热点主题进行分类，股票型ETF中ESG、银行、新能车ETF的涨跌幅中位数分别为0.94%、0.41%、-0.20%，表现相对强势，AI、证券、5GETF的涨跌幅中位数分别为-4.20%、-3.26%、-3.00%，表现相对弱势。 图3：上周不同板块ETF周度业绩图4：上周不同主题ETF周度业绩 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 ETF规模变动及净申赎 截至上周五，股票型、跨境型、货币型ETF的规模分别为13691亿元、2808亿元、2285亿元，债券型、商品型ETF的规模相对较小，分别为661亿元、301亿元。宽基ETF方面沪深300、其他宽基ETF的规模较大，分别为2474亿元、1567亿元，科创板、上证50、创业板类、中证500ETF的规模相对较小，分别为1436亿元、833亿元、782亿元、682亿元。 1创业板类ETF指创业板内的宽基指数ETF，例如创业板指、创业板50指数ETF等；科创板ETF指跟踪科创50指数的ETF。 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理；说明：由于不能及时获取部分跨境ETF上周五的单位净值，因而使用其上周四的单位净值进行填充，计算对应ETF规模及其变动 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 分板块来看，截至上周五科技板块ETF规模为1790亿元，消费板块ETF规模次之，为1416亿元。大金融、周期ETF的规模相对较小，分别为989亿元、838亿元。按热门主题来看，截至上周五医药、芯片、证券ETF的规模最高，分别为913亿元、881亿元、695亿元。 图7：不同板块ETF规模（亿元，截至20231222）图8：不同主题ETF规模（亿元，截至20231222） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 使用上市后ETF当日的份额变动乘收盘价近似计算ETF每日的净申赎规模。为了规避份额折算/拆分的影响，份额折算/拆分当日份额变动设为0。另外为了排除分红对基金规模的影响，本文在计算规模变动时剔除了分红导致的基金规模变动。 上周股票型ETF净申购381.45亿元，总体规模增加229.46亿元；货币型ETF净赎回38.26亿元，总体规模减少37.84亿元。在宽基ETF中，沪深300ETF净申购最多，为173.56亿元，其规模增加172.94亿元；创业板类ETF净申购最少，为21.19亿元，其规模增加12.39亿元。 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理；说明：由于不能及时获取部分跨境ETF上周五的单位净值，因而使用其上周四的单位净值进行填充，计算对应ETF规模及其变动 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 按板块来看，上周大金融ETF净申购最多，为11.37亿元，其规模减少14.94亿元；周期ETF净赎回最多，为7.27亿元，其规模减少8.99亿元。按热点主题来看，上周证券ETF净申购最多，为13.06亿元，其规模减少10.36亿元；ESGETF净赎回最多，为0.67亿元，其规模增加0.77亿元。 图11：上周不同板块ETF规模变动与净申赎规模图12：上周不同主题ETF规模变动与净申赎规模 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 总的来看，在宽基ETF中，上周沪深300ETF净申购最多，为173.56亿元；按板块来看，大金融ETF净申购最多，为11.37亿元；按热点主题来看，证券ETF净申购最多，为13.06亿元。 ETF基准指数估值情况 使用每日各类别内ETF基准指数的估值中位数代表各类别ETF的估值，并计算该中位数在过去5年的分位数水平，获得结果如下。截至上周五，上证50、沪深300、中证500、创业板类ETF的市盈率分别处于6.92%、2.06%、24.63%、0.25%的分位数水平，市净率分别处于1.07%、0.82%、8.40%、3.38%的分位数水平。自2019年12月31日开始计算，科创板类ETF目前的市盈率和市净率分别处于42.86%、3.11%的分位数水平。 图13：宽基ETF市盈率中位数及其历史分位数图14：宽基ETF市净率中位数及其历史分位数 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF的市盈率分别处于0.66%、84.68%、3.13%、28.01%的分位数水平，其市净率分别处于11.53%、0.49%、 1.98%、7.08%的分位数水平。 图15：板块ETF市盈率中位数及其历史分位数图16：板块ETF市净率中位数及其历史分位数 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 截至上周五，芯片、AI、证券ETF的市盈率分位数较高，分别为82.78%、82.70%、40.28%；AI