股指周报：短期探底不改中期方向

短期探底不改中期方向 观点逻辑 美国三季度GDP、核心PCE数据下修，11月核心PCE不及预期，海外环境利好A股。国内12月中央经济工作会议和政治局会议释放明年稳中有进的信号，政策端信号明确，但没有强刺激，近期全国住房和城乡建设工作会议日前召开，落实保交楼属地责任、加快预售制改革。当前市场信心不足，后续关注消息面情绪改善的事件，预计后续扩内需政策会继续出台。市场信心修复需要时间，A股短期或继续探底，但由于估值偏低，不改中期反弹的方向，中期看，存在一定做多配置的机会，操作上可逢低做多配置，后续关注年底稳增长政策的变化。警惕美债利率上行风险和地缘政治风险。 宏 观主要矛盾点 金 利多：政策支持；结构性工具； 融 组利空：海外流动性收紧；地缘政治风险；欧美银行业风险 操作建议 中期可逢低做多配置，谨慎操作，注意止盈止损 风险提示 上行风险：海外流动性收紧不及预期；国内流动性释放超预期；需求恢复超预期； 下行风险：地产风险加大；政策不及预期；欧美银行业风险加大；美元上行超预期；地缘政治风险升级 股指周报 2023年12月24日 李东凯（F3002777,Z0012332） ldk@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 联系人：刘露（F03108898） liul@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、策略推荐 美国第三季度GDP环比增长折年率和三季度核心PCE物价指数下修，且低于前值，11月新屋销售总数创2022年11月以来新低，11月核心PCE物价指数同比11月核心PCE物价指数同比和个人支出环比均低于预期，美国经济、通胀降温的趋势更明显。国内11月经济数据基本稳定，社融信贷数据表现显示结构不佳，11月通胀走低，预计后续扩内需政策会继续出台，11月 PMI值略低于前值，显示总需求仍待巩固，因此后续政策仍可期，12月LPR报价维持不变，内外需当前均偏弱。政策端看，央行9月15日下调存款准备金率0.25个百分点，2023年金融街论坛年会上央行行长表示货币政策更注重跨周期和逆周期调节，10月底，万亿特别国债增发落地。近期全国住房和城乡建设工作会议日前召开，落实保交楼属地责任、加快预售制改革。资本市场政策方面，证监会引导中长线资金入市，沪深交易所优化再融资规则，2023年金融论坛央行行长表示下一阶段货币政策更注重跨周期和逆周期调节，临近年底，政策端或有更多边际变动。国内经济后续大概率延续震荡修复的趋势，但市场信心的修复需要时间，考虑到股指估值偏低，短期市场上行驱动有限，中期可逢低做多配置A股，谨慎操作，注意止盈止损。警惕美债利率上行的风险和地缘政治风险。当前IC/IH回升至2.426。注意短期回调风险。 图1：沪深300指数图2:IC当月/IH当月 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 二、重点关注事件 2.111月份，全社会用电量同比增长11.6%。1月至11月，全社会用电量累计同比增长6.3%。 2.2住建部：明年进一步加大首套住房、二套住房政策落实力度。 2.312月1年期和5年期LPR贷款市场报价利率维持不变，分别为3.45%、4.2%。 2.4美国三季度GDP终值环比折年率4.9%，预期5.2%，前值2.1%。美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值为2%，低于修正值2.3%，前值为2.4%。 2.5美国11月核心PCE物价指数同比升3.2%，预期升3.3%，前值自升3.5%修正至升3.4%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值自升0.2%修正至升0.1%。美国11月个人支出环比升0.2%，预期升0.3%，前值自升0.2%修正至升0.1%。 敬请参阅最后一页之特别声明2