聚烯烃周报：宏观事件影响，聚烯烃偏强运行

期货研究报告|聚烯烃周报2023-12-24 宏观事件影响，聚烯烃偏强运行 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 短期偏强。23日上午，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火，当天火势已得到控制，聚烯烃装置有停车计划。此齐鲁石化突发事件涉及的PE产能为65万吨/年，占国内总产能2%，PP产能为7万吨/年，占国内总产能0.2%，产能占比有限，对聚烯烃市场的理论影响有限。本周红海局势仍在发酵，聚烯烃偏强运行，沙特西部地区受冲突影响较大。国内存量装置PE开工负荷维持高位，PP开工率较低，PDH生产利润修复，PDH装置开工小幅回升，下游需求季节性转淡。高开工下PE库存小幅累库，PP供应减量，持续去库。市场氛围仍偏利好，预计聚烯烃短期仍偏强。 核心观点 ■市场分析 石化库存51.5万吨，较上周去库9.5万吨。 基差方面，LL华东基差-110，PP华东基差-160。 生产利润及国内开工方面，国际油价持续下行后触底反弹，成本端支撑偏弱，聚烯烃价格变化不大，油制PE生产利润保持盈利，油制PP生产利润持续修复，丙烷价格回落，PDH制PP利润修复，仍维持亏损，PDH开工率再度走低。PE开工率96.4%（+2.3%），PP开工率84.4%（-0.1%），PE开工率维持高位，PP开工负荷较低。 进�口方面，LL进口窗口维持打开，PP进口窗口关闭。11月PE进口量约为121万吨，仍维持较高进口量。 下游需求方面，PE下游农膜厂开工率45%（-1%），包装膜开工率56%（0）。PP下游塑编开工率40%（0），BOPP开工率56%（0）。下游需求持续季节性走低。 ■策略 短期偏强。 ■风险 地缘风险、原油价格波动，下游需求复苏。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 聚烯烃周报丨2023/12/24 目录 聚烯烃基差结构4 聚烯烃检修计划5 聚烯烃生产利润及开工率8 聚烯烃非标价差及开工占比9 聚烯烃进�口利润11 聚烯烃下游开工及下游利润13 聚烯烃库存14 图表 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨4 图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨4 图3:中国PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月5 图4:中国油制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月5 图5:中国煤制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月5 图6:中国烷烃制PE检修量（乘以-1）|单位：万吨/月5 图7:中国PP检修量（乘以-1）|单位：万吨/月5 图8:中国油制PP检修量（乘以-1）|单位：万吨/月5 图9:中国煤制PP月度检修量（乘以-1）|单位：万吨/月6 图10:中国PDH制PP月度检修量（乘以-1）|单位：万吨/月6 图11:聚烯烃周度开工预估|单位：%6 图12:PE开工率分工艺|单位：%7 图13:PE开工率分品种|单位：%7 图14:PP开工率分工艺|单位：%8 图15:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨8 图16:PE开工率|单位：%8 图17:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨9 图18:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨9 图19:PP开工率|单位：%9 图20:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨9 图21:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨9 图22:LL开工占比|单位：%10 图23:HD开工占比|单位：%10 图24:LD开工占比|单位：%10 图25:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨10 图26:拉丝开工占比|单位：%10 图27:均聚注塑开工占比|单位：%10 图28:共聚注塑开工占比|单位：%11 图29:纤维开工占比|单位：%11 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/15