工业硅投资策略周报：北方供应受扰动，硅价强势上行

徐金乔(F3051143,Z0019039) xjq@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 2019. 1. 22 目录 CONTENT 工业硅观点逻辑  观点策略 短期走势：区间震荡。中期走势：区间震荡。 操作建议：观望。  逻辑驱动 1、北方受寒潮以及环保限电影响，部分硅厂保温停炉，西南处于枯水期，硅厂开工率保持低位； 2、多晶硅新产能爬坡，有机硅仍有部分企业维持降负，铝合金开工率下行为主，整体来看目前需求仍有所增加； 3、内蒙以及新疆部分硅厂保温停炉，低品位货源紧张情况下，现货价格持续上涨。  风险提示 1、北方硅厂集中停炉降负； 2、西南地区硅厂减产规模超预期； 3、国内外宏观经济超预期回暖。  重点关注 上下游企业开工，库存，新增产能投产进度、国内外宏观经济情况。 能源化工组 工业硅投资策略周报 2023年12月25日 北方供应受扰动，硅价强势上行 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、核心观点与策略推荐 短期走势：区间震荡。中期走势：区间震荡。 操作建议：观望。 核心逻辑：上周工业硅冲高回落，周初主要由于近期内蒙古和新疆地区受到环保限电影响，部分硅厂炉子保温停炉，导致工业硅供应受到一定扰动，但实际来看对产量影响不大，价格缺乏持续上涨驱动，周后期价格高位回落。基本面来看，北方部分硅厂轮流保温，短期内供应出现缩量，但后期预计逐步恢复。西南进入枯水期，硅厂逐步停产。需求端，多晶硅新增产能逐步爬坡，内蒙某多晶硅企业受技改计划影响近期全面停产，但对硅料产量影响有限，短期内多晶硅对工业硅需求仍有增量；有机硅终端需求难有起色，检修企业恢复生产，但仍有一些企业维持降负生产；再生铝厂开工下行为主，因需求走弱叠加原料难以采购、生产亏损。整体来看，目前西南硅厂逐步停产，北方冬天因硅石清洗难度大等使低磷硼货源偏紧，以及北方供应短期内受到扰动，导致低品位现货价格持续上涨，因此对盘面价格形成支撑，短期内预计盘面价格维持区间震荡。 二、期货价格上涨，基差缩窄 截止12月22日，工业硅Si2402合约收于14195元/吨，周涨幅2.8%。现货方面，截止12月22日，华东不通氧553#硅价格在14900-15000元/吨，较前一周上涨400元/吨（2.7%）；华东通氧553#硅价格在15400-15500元/吨，较前一周上涨550元/吨（3.7%）；华东421#硅价格在15700-15900元/吨，较前一周上涨250元/吨（1.6%）。截止12月22日，421#工业硅基差1555元/吨，上周期货价格大幅下跌，而421现货价格涨幅较小，因此基差缩窄。 表1：工业硅现货周度价格走势（元/吨） 产品规格2023/12/222023/12/15涨跌涨跌幅不通氧553#硅（黄埔港）14900145004002.8%不通氧553#硅（天津港）14850144504002.8%不通氧553#硅（昆明）14650143003502.4%不通氧553#硅（四川）14550142503002.1%不通氧553#硅（上海）15500150005003.3%通氧553#硅（黄埔港）15450149505003.3%通氧553#硅（天津港）15350148505003.4%通氧553#硅（昆明）1510015050500.3%421#硅（黄埔港）15750156501000.6%421#硅（天津港）15750156001501.0%421#硅（昆明）1570015650500.3%421#硅（四川）1545015400500.3% 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部