铁矿周报：需求偏弱 铁矿震荡为主

2023年12月25日 需求偏弱 铁矿震荡为主 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 需求端：上周高炉检修数量明显增加，但多数检修发生于后半周，铁水数据微幅下降，本周铁水料将延续下降。上周247家钢厂高炉开工率77.71%，环比上周减0.6%，同比去年增1.78%，日均铁水产量226.64万吨，环比减0.22万吨，同比增4.69万吨。 供应端：上周发运和到港量延续高位，到港端表现强于发运端，北方天气持续影响港口卸货量，周疏港量降至近三年低位，库存延续累库态势。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11886.76，环比增301.57；日均疏港量254.95降51.39。 总体上，高炉检修数量明显增加，但多数检修发生于后半周，铁水数据微幅下降，本周铁水料将延续下降。发运和到港量延续高位，到港端表现强于发运端，北方天气持续影响港口卸货量，周疏港量降至近三年低位，库存延续累库态势。整体铁矿期价或震荡走势。 操作建议：逢高做空 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 4004 89 2.27 7421509 2946457 元/吨 SHFE热卷 4120 87 2.16 2098480 966844 元/吨 DCE铁矿石 977.0 42.0 4.49 1308457 522954 元/吨 DCE焦煤 1968.5 61.0 3.20 849170 168673 元/吨 DCE焦炭 2578.0 49.5 1.96 175999 40835 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石2405合约新高，情绪推动期价偏强，收于977。 现货市场，日照港PB粉报价1026元/吨，环比上涨36元/吨，超特粉911元/吨，环比上涨38元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差115元/吨。 需求端，上周高炉检修数量明显增加，但多数检修发生于后半周，铁水数据微幅下降，本周铁水料将延续下降。上周247家钢厂高炉开工率77.71%，环比上周减0.6%，同比去年增1.78%，日均铁水产量226.64万吨，环比减0.22万吨，同比增4.69万吨。 供应端，上周发运和到港量延续高位，到港端表现强于发运端，北方天气持续影响港口卸货量，周疏港量降至近三年低位，库存延续累库态势。上周澳洲巴西铁矿发运总量2687.3 万吨，环比减少57.6万吨。澳洲发运量1900.4万吨，环比减少110.2万吨，其中澳洲发往中 国的量1544.2万吨，环比减少167.4万吨。巴西发运量787.0万吨，环比增加52.6万吨。本 期全球铁矿石发运总量3295.8万吨，环比增加5.8万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11886.76，环比增301.57；日均疏港量254.95降51.39。 需求端，高炉检修数量明显增加，但多数检修发生于后半周，铁水数据微幅下降，本周铁水料将延续下降。供应端，发运和到港量延续高位，到港端表现强于发运端，北方天气持续影响港口卸货量，周疏港量降至近三年低位，库存延续累库态势。整体铁矿期价或震荡走势。 三、行业要闻 1.住建部：明年做好四大板块、18个方面工作：因城施策、一城一策，实现房地产供求关系平衡；进一步加大首套住房、二套住房政策落实力度；保交楼工作落实属地 责任，加强预售资金监管，加快预售制度改革；一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求等。 2.广州日报全媒体记者独家获悉，国有大行将于12月22日下调存款利率，这距离上一轮调降存款利率隔了3个多月。记者对比发现，与上一轮降息相比，此轮降息幅度接近，而且同样也是存款期限越长下调幅度越大。其中，1年及以内、2年、3年、5年期的定期存款挂牌利率分别下调10BP、20BP、25BP、25BP。 3.财政部、水利部紧急下达水利救灾资金5500万元，支持甘肃、青海做好当前水利抗震救灾工作。中国人民银行启动应急响应机制，全力做好抗震救灾金融服务保障工作。 4.胡塞武装发动袭击后，美国国防部长宣布采取多国行动保护红海贸易。参与国将在南红海和亚丁湾进行联合巡逻。参与美国领导的行动的国家包括英国、巴林、加拿大、法国、意大利、荷兰、挪威、塞舌尔和西班牙。胡塞武装称美国与其进行了间接接触，并拒绝了美国开出的换取其停止在红海行动的条件。 5.国家发展改革委价格监测中心主任卢延纯指出，基本面不支撑如此高的铁矿价格，建议大家不要参与赌市场或者击鼓传花的游戏，否则不会有好的结果。 四、相关图表 6000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 7000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 5000200 4000 50000 0 3000 2022年4月2022年10月2023年4月2023年10月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年4月2022年10月2023年4月2023年10月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年4月 2022年10月 2023年4月 2023年10月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年4月2022年10月2023年4月2023年10月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2022年4月 2022年10月 2023年4月 2023年10月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2022年4月2022年10月2023年4月2023年10月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 2500黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数50 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 2000 40 1500 30 1000 20 500 10 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023-05-282023-07-282023-09-282023-11-28 00 2020-112021-052021-112022-052022-112023-05 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 60 40 20 0 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1400 1200 1000 800 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） -20 -40 -60 023年1月29日2023年4月29日2023年7月29日2023年10月29日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 600 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 400 2022年7月8日2022年12月8日2023年5月8日2023年10月8日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2020-10-312021-10-312022-10-312023-10 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2022-11-202023-03-202023-07-202023-11- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-02-072018-02-072022-02-07 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2023-01-202023-07-20 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-05-102022-10-102023-03-102023-08-10 500 0 2014-052015-122017-072019-022020-092022-04 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 320 300 280 260 240 220 200 180 2014-052015-122017-072019-022020-092022-04 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-052015-122017-072019-022020-092022-04 图表20上海线材螺纹终端采购量 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2022-082022-112023-022023-052023-08 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019-11-152021-11-152023-1 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-11-202021-11-202022-11-202020-11-202021-11-202022-11-20 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 80 60 高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247家):当周值 7040 60 50 2020-05-082021-05-082022-05-082023-05-08 20 0 2020-10-092021-10-092022-10-0