碳酸锂周报：躁动基因未除尽

躁动基因未除尽 2023年12月25日 宏源期货研究所王文虎（F03087656 Z0019472）电话：010-82293229 投资策略 ⚫策略:区间操作，小仓位逢高沽空，回落后止盈 ⚫运行区间：80000-110000 ⚫逻辑： ⚫资源端，受价格与需求影响，锂矿进口有所下滑。⚫供给端，上周碳酸锂产量继续小幅上涨，智利出口锂矿陆续到港，国内11月进口量增加。⚫需求端，新能源产业链上下游仍以去库存为主。新能源汽车产销仍保持较好韧性，出口强势，但电芯厂与正极厂订单较差，排产下滑，原料与成品皆以去库为主，长单充足，散单采购意向较弱。储能端中标规模有一定复苏，储能电池产量下滑。3C消费电子在新品发布与双十一冲量后，需求重回弱势，钴酸锂产量继续回落。⚫成本端，锂辉石精矿与锂云母价格下滑，未来仍有下行空间，成本支撑将持续走弱。⚫库存上，整体库存水平仍然较高。结构上，冶炼厂与下游累库，其他环节累库。⚫综上，资源端与冶炼端持续放量，而需求端旺季已过，供给过剩格局维持，现货端采买谨慎，叠加成本支撑的持续下滑。尽管价格大起大落后，碳酸锂价格逐渐恢复理性，但对于资金与情绪变化仍然较为敏感，短期仍将保持宽幅震荡。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂震荡下行，周度跌4.14% ⚫成交量至156万手（-209万），持仓量至15.58万手（-0.42万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.2供给端——锂矿 ⚫11月，中国锂辉石产量为2671吨LCE,环比下降3.6%⚫中国锂云母产量为6402吨LCE，环比上升3.7% 1.2供给端——锂矿 ⚫11月，锂精矿进口量下滑，达37.85万吨，环比下降18.4%，同比上升20.0% 1.2供给端——锂电回收 ⚫12月，预计废旧锂电回收为34590吨，环比下降10%，同比增长43% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫上周碳酸锂产量为8864吨，环比上升1.2%⚫11月，碳酸锂进口量升至17041吨，环比上升58.3%，同比上升37.3% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——碳酸锂 ⚫11月，智利出口碳酸锂为13592吨，环比下降19.1%，同比增长35.0% 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫12月，氢氧化锂开工率为45%，产量为20540吨，环比下降2.1%，同比下降18.6%⚫11月，氢氧化锂出口量为15318吨，环比上升49.2%，同比上升72.5% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫12月，磷酸铁锂开工率为26%，产量为91050吨，环比下降20.1%，同比下降9.7%⚫12月，磷酸铁产能增至325375吨，开工率下滑至25%，产量为81700吨，环比下降22.1%，同比上升0.8% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫12月，三元材料开工率降至40%，产量为52981吨，环比下降5%，同比下降1%⚫11月，出口量回升，进口量保持 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫12月，三元前驱体开工率降至40%，产量为62684吨，环比下降10%，同比下降18% ⚫11月，出口量回升 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫12月，锰酸锂开工率降至24%，产量为4959吨，环比下降28.1%，同比下降27.1%⚫12月，钴酸锂开工率降至52%，产量为6081吨，环比下降13%，同比上升6% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫12月，电解液产量为74820吨，环比下降13.8%，同比下降6.8%⚫11月，六氟磷酸锂出口量下降 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫11月，动力电池产量为97.7GWh，环比上升13.5%，同比上升38.3%⚫11月，动力电池装车量为44.9GWh，环比上升14.5%，同比上升31.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫11月，新能源汽车产量为107.4万辆，环比增加9.7%，同比增加39.9%；⚫11月，新能源汽车销量为102.6万辆，环比增加7.3%，同比增加30.5%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫11月，储能电池产量为12.02GWh，环比下降10.8%；⚫11月，储能中标功率规模为3.86GW，环比上升34.5%；储能中标容量规模为15.62GWh，环比上升67.6%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫11月，中国智能手机产量为12127万台，环比上升7.3%，同比上升20.8%；⚫11月，中国微型电子计算机产量为2995万台，环比上升5.6%，同比下降3.2%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格下降⚫锂辉石精矿价格下降90美元/吨⚫锂云母价格下降462.5元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存累库1223吨 ⚫结构上，冶炼厂累库890吨，下游累库413吨，其他去库80吨 1.7行情展望 ⚫策略:区间操作，小仓位逢高沽空，回落后止盈 ⚫运行区间：80000-110000 ⚫逻辑： ⚫资源端，受价格与需求影响，锂矿进口有所下滑。⚫供给端，上周碳酸锂产量继续小幅上涨，智利出口锂矿陆续到港，国内11月进口量增加。⚫需求端，新能源产业链上下游仍以去库存为主。新能源汽车产销仍保持较好韧性，出口强势，但电芯厂与正极厂订单较差，排产下滑，原料与成品皆以去库为主，长单充足，散单采购意向较弱。储能端中标规模有一定复苏，储能电池产量下滑。3C消费电子在新品发布与双十一冲量后，需求重回弱势，钴酸锂产量继续回落。⚫成本端，锂辉石精矿与锂云母价格下滑，未来仍有下行空间，成本支撑将持续走弱。⚫库存上，整体库存水平仍然较高。结构上，冶炼厂与下游累库，其他环节累库。⚫综上，资源端与冶炼端持续放量，而需求端旺季已过，供给过剩格局维持，现货端采买谨慎，叠加成本支撑的持续下滑。尽管价格大起大落后，碳酸锂价格逐渐恢复理性，但对于资金与情绪变化仍然较为敏感，短期仍将保持宽幅震荡。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎