国内电子大宗气体龙头，发力布局电子特气业务

广钢气体是中国领先的电子大宗气体供应商，专注于为面板厂和晶圆厂提供包括氮气、氦气、氧气、氢气、氩气、二氧化碳在内的六种电子大宗气体。公司拥有超过50年的行业经验，特别是在与林德集团长达近30年的合作中，积累了丰富的大型客户用气运营经验，并在此基础上不断创新，形成了全方位、自主可控的气体供应系统，具备提供ppb级超高纯电子大宗气体的能力。

电子大宗气体市场具有高度的技术壁垒和客户认证壁垒，国内需求持续增长，国产替代趋势明显。广钢气体通过在下游客户新建配套电子大宗气站项目中的持续中标，迅速提升了市场份额，至2022年9月，广钢气体的中标产能已跃居国内第一。

氦气业务是广钢气体的新增长点，其资源稀缺性为其打开了新的市场机会。中国氦气市场高度依赖进口，广钢气体通过长期稳定的一手氦源供应，已经占据内资企业领先地位。公司计划进一步拓展氦气资源，提升液氦冷箱容量，预计2025年氦气转运量将达到800-900万方/年。

广钢气体还积极布局电子特气领域，旨在打造平台型电子气体龙头企业，特别关注半导体显示和集成电路制造领域的气体供应。公司预计在2023-2025年间实现稳定的增长，归母净利润分别为3.1、4.1、5.5亿元，年复合增长率达33%，每股收益（EPS）分别为0.23、0.31、0.41元。通过多角度估值，预计公司合理估值区间为13.95-15.50元，相对于当前股价有7-19%的溢价，首次覆盖后给予“增持”评级。

然而，广钢气体也面临若干风险，包括氦气价格下降、客户履约能力恶化、下游资本开支放缓导致新增订单不及预期、以及已有订单投产供气进展低于预期等。

广钢气体是中国电子大宗气体行业的领导者，通过50年的行业积累，经历了从分厂经营、引入外资合作到自主发展的三个发展阶段，最终成功实现了国产替代，特别是在氦气和电子特气领域的布局，显示出其强大的市场竞争力和发展潜力。公司管理层由技术背景的专业人士组成，拥有丰富的气体工程和管理经验，为公司的高速发展提供了坚实的基础。