供需两弱 菜粕期价反弹或遇阻

请务必阅读最后重要事项 第1页 供需两弱 菜粕期价反弹或遇阻 （评级：震荡） 要点： 菜粕：前期，受到全球市场可供进口数量的降低以及过产菜籽产量的调降令菜粕供应趋紧，沿海地区库存降低，以及整体饲料需求复苏的情况下，菜粕期价出现反弹走高，不过，目前来看，水产饲料需求受到气候因素影响，真实需求难言乐观，并且替代品种影响下，菜粕价格走势或相对较弱，尽管DDGS反倾销税以及9月进口标准严苛化，但利多题材已经在前期行情中有所体现，近期市场预期美农利空报告下，或将迎来调整，并且，豆菜粕价格依然偏低，菜粕价格走势或反弹遇阻回落，但短期而言，菜粕受到进口以及产地压榨方式影响，供应偏紧的情况下或难有深幅下跌。 1、行情回顾 本周菜粕期价震荡有所反弹，主要受到邻池豆粕的反弹带动，并且气候因素影响下，全球菜籽出口量降低，国内菜籽种植减少的情况下，中期供应市场减少的情况下也对市场产生提振。主力合约1701合约持仓量成交量较为乐观。 菜粕周报 Rapeseeds dregs weekly Report 作者： 农产品组 王晓囡 执业编号：F0285589（从业） 联系方式：010-68578820 / wangxiaonan@foundersc.com 成文时间：2016年8月12日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 2、基本面动态 2.1、现货情况 截至8月12日，加拿大油菜籽（含油率≥42%）CNF中国报价（11月船期）415美元/吨；运费20加元/吨。安徽马鞍山新季菜籽收购价格稳定，当地小机榨企业油菜籽收购价格为2.2元/斤，水杂10%，价格稳定。湖北荆州新季菜籽收购价格平稳，当地部分小机榨油菜籽收购价格为2.16元/斤，水杂14%，价格保持不变。湖南常德菜籽收购价格平稳，当地油厂挂牌价格2.15元/斤，水杂14%，价格不变。菜粕方面，湖北荆州地区小机榨菜粕饼价格平稳，当地销售价格1800元/吨，含有5%，持平。江苏南通进口颗粒加粕基差不变，当地贸易商报进口颗粒加粕基差报1609+40元/吨，江苏张家港地区菜粕价格稳定，当地大型油厂菜粕出厂报价2670元/吨或1609+110元/吨。 2.2压榨利润情况 目前压榨利润来看，主产区理论利润低迷，大部分主产区采用小榨方式，主要生产菜油为主，菜粕基本不符合期货交割要求。目前由于主产区大型加工企业大部分处于停机的状态，目前开工率同比明显降低，我们更重视沿海地区菜粕压榨情况，受到9月即将实施的1%进口杂质要求影响，目前沿海地区菜籽的成交情况较为乐观，并且中国可能向美国进口DDGS征收惩罚性关税，菜粕成交相对较为活跃，库存出现明显的回落，短期菜粕市场或将受到短暂支撑。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2.3 替代品因素仍需关注 即将公布的美农报告预期利空，美豆的预期回调或将会通过豆粕传递给菜粕市场，并且目前豆菜粕价差依然偏低，豆粕对菜粕的替代仍然存在，并且南方水产受到气候因素影响，菜粕的真实需求量或将较往年调降，后期菜粕走势或弱于豆粕。目前市场较为关注的是中国或将向美国进口DDGS征收惩罚性关税，令菜粕市场受到支撑，但从目前菜粕与DDGS价格对比来看，水产饲料中菜粕需求短期难以回归，综合基本面而言，似乎并不支持菜粕价格的持续反弹。菜粕价格或有震荡回调。 请务必阅读最后重要事项 第4页 3、价差和技术分析 3.1基差下行限制期价下行空间 简评：目前期价贴水幅度较大，或将限制菜粕的进一步下行空间，不过，目前基准地依然在湖北地区，小榨方式下，菜粕报价偏高，与交割要求相差较大，参考意义有限。 3.2套利价差走势 -400.00 -200.00 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,700.00 1,900.00 2,100.00 2,300.00 2,500.00 2,700.00 2,900.00 3,100.00 3,300.00 3,500.00 湖北基差 期货收盘价(活跃合约):菜籽粕 现货价:菜粕(国产):湖北 请务必阅读最后重要事项 第5页 3.3技术分析与操作策略 菜粕：前期，受到全球市场可供进口数量的降低以及过产菜籽产量的调降令菜粕供应趋紧，沿海地区库存降低，以及整体饲料需求复苏的情况下，菜粕期价出现反弹走高，不过，目前来看，水产饲料需求受到气候因素影响，真实需求难言乐观，并且替代品种影响下，菜粕价格走势或相对较弱，尽管DDGS反倾销税以及9月进口标准严苛化，但利多题材已经在前期行情中有所体现，近期市场预期美农利空报告下，或将迎来调整，并且，豆菜粕价格依然偏低，菜粕价格走势或反弹遇阻回落，但短期而言，菜粕受到进口以及产地压榨方式影响，供应偏紧的情况下或难有深幅下跌。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998 方正金融，正在你身边。