社服：锦江酒店1-11月RevPAR同增47%，跨年出游热度持续高涨

社服：锦江酒店1-11月RevPAR同增47%，跨年出游热度持续高涨 社会服务|行业简评报告|2023.12.25 评级：看好 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 0.2社会服务 沪深300 0 -0.2 -0.4 21-Dec 10-Oct 30-Jul 19-May 8-Mar 26-Dec 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 11月社零同比+10.1%，大促催化服装珠宝等品类消费 社服：《2023旅游大数据》发布，旅游市场强劲复苏 社服：春节游需求提前释放，政策加速出境游恢复 核心观点 锦江酒店发布1-11月经营数据，境内RevPAR同比增长47%。境内市场方面，2023年1-11月，境内市场锦江酒店整体/中端/经济型酒店ADR分别为253.15/278.70/184.05元/间，较2022年同期增长16.22%/13.62%/17.12%，较19年全年ADR水平增长20.22%/7.16%/14.73%；整体/中端/经济型酒店OCC为66.86%/69.66%/60.29%，同比增长26.49%/25.97%/25.19%，恢复至19年全年OCC水平89.53%/89.38%/84.17%；整体/中端/经济型酒店RevPAR达169.26/194.14/110.96元/间，同比+47.00%/+43.12%/+46.62%，分别恢复至19年全年水平107.63%/95.78%/96.56%。境外市场方面，锦江1-11月境外酒店整体ADR/OCC/RevPAR分别为66.35欧元/63.28%/41.99欧元，比2022年同期+7.50%/+5.50%/+13.42%。随着全球经济回暖和跨境游市场复苏，境外业务经营指标继续稳步提升。 元旦假期出游订单量持续高增，出境游加速升温。据飞猪，截至12月18日元旦假期出游预订量同比增长近4倍、假期出境游预订量同比增长近10倍。元旦假期国内热门目的地包括北京、成都、三亚、广州、西安、上海、南京、深圳、西双版纳、黑龙江等城市。据携程，截止12月15日元旦假期的酒店订单同比增长超5倍，机票增长205%，跟团定制游等度假订单增长240%。年轻群体成出游主力军，00后人次同比增长2.5倍，跨年烟火、演唱会、登山、滑雪、温泉等都是年轻人的跨年旅行热门选择。出境游方面，滑雪、避寒、追极光成为元旦出境游热门选择，据携程，预订元旦、春节期间滑雪团队游产品订单量同比去年分别增长6倍、16倍，元旦前往芬兰、瑞典看极光的订单量环比上月分别增长73%和10%。 海南主要机场客流情况：月初至今，海口美兰机场累计班次12444架，同比 +89.03%，恢复至2019年同期115.37%。月初至今累计旅客人次167.49万人，同比+142.24%，恢复至19年105.44%。12月以来累计班次7954架，同比增长54.24%，恢复至2019年同期95.26%；累计客流134.90万人次，同比+120.83%，恢复至19年98.99%。 行情回顾：上周（12月18日-12月22日），申万社服行业指数变动-5.39%，在申万一级行业中排名第29。同期沪深300指数变动-0.13%。社服跑输沪深300指数5.26pcts。细分板块中，酒店餐饮板块跌幅最小，变动幅度为-2.29%。个股表现中，社服行业表现前5个股为桂林旅游（+2.54%），安车检测（+1.44%），外服控股 （+1.16%），苏试试验（-0.17%），黄山B股（-0.42%） 投资建议：2023年旅游市场在疫情后实现强势复苏，看好元旦、春节假期出行。围绕国内冰雪游及避寒两大出游主题，建议关注相关受益标的长白山、天目湖；出境游需求加速回升，在国际航班持续恢复、出境便利度提升带动下，出境游订单大幅增长，建议关注出境游龙头众信旅游。 风险提示：行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险。 目录 1锦江酒店1-11月境内REVPAR同比增长47%2 2元旦假期出游订单量持续高增，出境游加速升温3 3海南主要机场客流跟踪3 3周度市场回顾4 4行业要闻6 5重要公告8 6业绩及估值9 7风险提示9 插图目录 图1锦江酒店境内市场ADR情况（元/间）2 图2锦江酒店境内市场OCC情况（%）2 图3锦江酒店境内市场RevPAR情况（元/间）3 图4锦江酒店境外市场RevPAR情况（欧元/间）3 图5海口美兰机场每日执飞班次（架次）4 图6海口美兰机场每日运送旅客数量（人次）4 图7三亚凤凰机场每日执飞班次（架次）4 图8三亚凤凰机场每日运送旅客数量（人次）4 图9申万社会服务行业市场走势5 图10上周申万一级行业涨跌幅表现（%）5 图11社服行业各细分板块周涨跌幅（%）6 图12社会服务行业估值PE-TTM6 图13社服行业周涨幅TOP10个股（%）6 图14社服行业周跌幅TOP10个股（%）6 图15上周重要公司公告8 图16重点公司盈利预测及估值9 1锦江酒店1-11月境内RevPAR同比增长47% 锦江酒店发布1-11月经营数据，境内RevPAR同比增长47%。境内市场方面， 2023年1-11月，境内市场锦江酒店整体/中端/经济型酒店ADR分别为253.15/278.70/ 184.05元/间，较2022年同期增长16.22%/13.62%/17.12%，较19年全年ADR水平增长20.22%/7.16%/14.73%；整体/中端/经济型酒店OCC为66.86%/69.66%/60.29%，同比增长26.49%/25.97%/25.19%，恢复至19年全年OCC水平89.53%/89.38%/84.17%； 整体/中端/经济型酒店RevPAR达169.26/194.14/110.96元/间，同比+47.00%/+43.12%/ +46.62%，分别恢复至19年全年水平107.63%/95.78%/96.56%。 分指标看，今年以来锦江酒店ADR恢复态势较好，已超出19年全年水平。房价上涨带动RevPAR修复，但OCC较19年仍有增长空间。分档次看，前11月锦江酒店旗下经济型酒店ADR恢复节奏较好，中端酒店OCC恢复速度较快。12月份，受益于冬季出行热度的上升及研究生入学考试、公务员选拔考试等因素带来的住房需求上涨，锦江酒店经营数据有望延续前11月的增长趋势。我们认为2023全年锦江酒店ADR及RevPAR数据将超出19年全年水平，OCC有望恢复至19年全年90%。 境外市场方面，锦江1-11月境外酒店整体ADR/OCC/RevPAR分别为66.35欧元 /63.28%/41.99欧元，比2022年同期+7.50%/+5.50%/+13.42%。随着全球经济回暖和跨境游市场的复苏，锦江酒店境外业务经营指标继续稳步提升。 图1锦江酒店境内市场ADR情况（元/间）图2锦江酒店境内市场OCC情况（%） 300 $ 80% $ 280 75% 260 70% 240 65% 220 20060% 180 55% 160 140 120 50% 45% 100 2019¡2020¡2021¡2022¡20231−11$ 40% 2019¡2020¡2021¡2022¡20231−11$ 资料来源：Wind，公司公告，首创证券资料来源：Wind，公司公告，首创证券 图3锦江酒店境内市场RevPAR情况（元/间）图4锦江酒店境外市场RevPAR情况（欧元/间） 230 $ $ 50 210 45 190 40 170 15035 13030 110 25 90 20 70 5015 2019¡2020¡2021¡2022¡20231−11$ 资料来源：Wind，公司公告，首创证券资料来源：Wind，公司公告，首创证券 2元旦假期出游订单量持续高增，出境游加速升温 24年元旦假期出游订单同比大幅增长近4倍。近期元旦假期的旅游出行订单达销 售高峰，据飞猪，截至12月18日元旦假期出游预订量同比增长近4倍。元旦假期国内热门目的地包括北京、成都、三亚、广州、西安、上海、南京、深圳、西双版纳、黑龙江等城市。据携程，截止12月15日元旦假期的酒店订单同比增长超5倍，机票增长205%，跟团定制游等度假订单增长240%。 年轻群体成出游主力军，00后人次同比增长2.5倍。据携程，元旦假期出行的主力人群中，00后/90后/80后分别占比33%/33%/23%，00后旅游人次显著提升，同比增长2.5倍。年轻群体出游方式趋于多样，跨年烟火、演唱会、登山、滑雪、温泉等都是年轻人的跨年旅行热门选择。据携程，12月29日-31日演唱会场馆周边酒店预订量同比2019年增长300%，24年元旦全国主题公园门票预订量则同比增长4.5倍。 滑雪、避寒、追极光成为元旦出境游热门选择。据飞猪，假期出境游预订量同比增长近10倍，此外携程平台上元旦假期出境游的预订量同比增长近5倍。出境游项目中，滑雪、极光等项目受到广泛欢迎，据携程，预订元旦、春节期间滑雪团队游产品订单量同比去年分别增长6倍、16倍，元旦前往芬兰、瑞典看极光的订单量环比上月分别增长73%和10%。此外，随着泰国、马来西亚等东南亚国家免签政策的落地，东南亚避寒旅游热度提升。入境游方面，受免签政策驱动，元旦期间入境旅游市场热度陡增。据携程大住宿“数智酒店”数据，元旦期间入境旅游住宿热度同比2019年增长200%以上。 3海南主要机场客流跟踪 12月17日-12月23日，海口美兰机场累计执飞航班班次3946架，环比上周 +4.75%，同比+72.69%，恢复至2019年同期119.72%；客流53.16万人次，环比上周 +1.62%，同比+115.32%，恢复至19年同期107.32%。月初至今，海口美兰机场累计班次12444架，同比+89.03%，恢复至2019年同期115.37%。月初至今累计旅客人次167.49万人，同比+142.24%，恢复至19年105.44%。 12月16日-12月22日，海南三亚凤凰机场周累计执飞航班2566架次，环比上周 +3.43%，同比+20.87%，约为2019年同期的96.21%；客流45.35万人次，环比上周 +7.34%，同比+65.48%，较19年恢复102.91%。12月以来累计班次7954架，同比增 长54.24%，恢复至2019年同期95.26%；累计客流134.90万人次，同比+120.83%，恢复至19年98.99%。 图5海口美兰机场每日执飞班次（架次）图6海口美兰机场每日运送旅客数量（人次） 资料来源：航班管家DAST，飞常准，首创证券资料来源：航班管家DAST，飞常准，美兰机场官微，首创证券 图7三亚凤凰机场每日执飞班次（架次）图8三亚凤凰机场每日运送旅客数量（人次） 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12/17 12/31 0 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12 03/26 04/09 04/23 05/07 05/21 06/04 06/18 07/02 07/16 07/30 08/13 08/27 09/10 09/24 10/08 10/22 11/05 11/19 12/03 12