AIPC卖点配合渠道铺货，推动中高端市场渗透

报告总结如下：

公司概览：

• 联想集团：2023年12月25日，股票价格为10.3港元，总市值为1,264.15亿港元。
• 投资评级：买入（维持），主要基于公司的AI PC策略和渠道部署有望推动PC业务增长。

业务亮点：

1. AI PC卖点：联想与英特尔合作推出基于酷睿Ultra芯片的PC产品，具备本地混合AI算力，无需联网即可运行大语言模型。
2. AI PC市场潜力：IDC预测中国大陆AI PC渗透率将在2027年接近85%，波士顿咨询预测全球AI PC渗透率将在2028年达到80%。
3. AI PC定价：预计AI PC售价相比传统PC将高出约70-80美元，作为核心卖点之一。

财务预测：

• FY2024-FY2026：联想集团的归母净利润预测分别为9.29亿美元、16.99亿美元和13.39亿美元。
• EPS：摊薄后每股收益预计分别为0.077、0.110和0.140美元，折合港元约为0.60、0.86和1.10港元。
• PE和PB：对应2024-2026财年的市盈率分别为17.2、11.9和9.4倍，市净率为1.8、1.4和1.2倍。

风险提示：

• 全球IT资本开支低于预期。
• AI PC开发进度放缓。
• 宏观经济增速放缓。

特别声明： 本报告针对专业投资者和风险承受能力为C4、C5的普通投资者，不适用于其他投资者。报告中的观点基于分析师的个人判断，不构成投资建议。投资者应全面考虑信息，结合个人情况做出决策。