主动债券型基金跟踪周报第32期：债市利率窄幅波动，存单利率继续走高且期限倒挂

债市与固收基金周报总结

1. 宏观经济与流动性

• 宏观经济：通胀水平走低，市场需求偏弱。
• 流动性：资金价格小幅上行，流动性整体相对宽松。

2. 市场动态

• 国债与地方债：国债发行量维持高位，净缴款额小幅回升；地方债发行节奏较慢。
• 公开市场操作：上周央行净投放资金，但整体回笼力度较大，逆回购存量有所减少。
• 存单市场：存单到期量高位运行，发行及到期收益率继续上升，其中3个月存单收益率存在期限倒挂现象。
• 回购市场：银行间质押式回购日均成交量明显增加。
• 杠杆与久期：银行间杠杆水平略有降低，纯债基金久期小幅下降。

3. 利率与信用市场

• 利率市场：短期与长期利率呈现窄幅震荡态势。
• 信用市场：信用利差走阔，长端利率上行幅度略大于短端。

4. 权益市场

• 市场表现：权益市场整体震荡下行，大盘指数跌幅明显。
• 风格表现：价值风格略优于成长风格。

5. 固收基金表现

• “固收+”基金：业绩出现下滑。
• 纯债基金：业绩平稳。
• 基金配置：建议关注短端以高评级公司债、城投债为主，搭配3个月同业存单和二级债券；长端则以利率债为主的纯债基金。同时，考虑偏好价值、红利风格或行业分散、择时能力强的固收+基金。

6. 风险提示

• 报告结论基于历史数据，不预示未来表现或保证未来收益，也不构成投资建议。基金研究不涉及具体基金推荐或指数样本股推荐。

结论

本周债市利率呈现窄幅波动，存单利率继续上升并出现期限倒挂，流动性相对宽松但资金价格有所上行。权益市场表现震荡，而固收基金中，“固收+”基金业绩下滑，纯债基金表现平稳。投资者在配置固收基金时，应关注不同类型的债券组合，结合市场动态灵活选择策略。风险提示需引起注意，历史数据不能完全预测未来表现。