食品饮料行业周报：五粮液保价稳量，零食很忙再获投资

行业研究●证券研究报告 食品饮料 行业周报 五粮液保价稳量，零食很忙再获投资 投资评级同步大市-A首次 投资要点 首选股票 行情回顾：本周食品饮料上涨0.16%，为31个行业排名第6，其中白酒上涨0.67%、饮料乳品上涨0.15%，其他子版块均为下跌。本周受市场行情影响，大盘价值股涨势好于小盘成长股，食品饮料中亦有此表现，比如好想你、惠发食品等本周领跌，分别下跌13.25%、11.77%，海天味业、贵州茅台、伊利股份等大盘权重股分别上涨3.26%、2.73%、1.92%。 本周大事：1）五粮液1218经销商大会：曾从钦为2024年营销工作思路定调，推动价格加快向品牌价值合理回归，公司总经理蒋文格做2024年营销工作报告，指出第八代五粮液全年不增量，并固化传统渠道计划配额；2）盐津铺子、好想你投资零食很忙：12月18日好想你和盐津铺子控股分别向零食很忙集团投资7亿人民币和3.5亿人民币，零食很忙集团新获得10.5亿人民币投资。零食很忙集团董事长晏周表示，此轮融资将主要用于零食很忙集团的供应链仓储建设、商品升级、数字化发展、市场开发和品牌建设等方面。3）多家企业高管变动：金种子集团免去陈萌总经理职务，聘任贾光明担任公司总经理；伊力特董事会决议聘任李长春先生为副总经理，李长春曾就职于四川华润蓝剑啤酒、沱牌舍得集团、全兴酒销售有限公司及五粮液集团旗下茶叶公司等；香飘飘董事长兼总经理蒋建琪先生申请辞去公司总经理职务，聘任杨冬云先生为公司总经理，杨冬云曾任职于白象食品、速8酒店等公司。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-2.29-1.34-3.34绝对收益-8.58-12.09-16.16 分析师李鑫鑫SAC执业证书编号：S0910523120001lixinxin@huajinsc.cn 相关报告 白酒：中长期来看，行业调整期重点关注业绩稳定性强的高端白酒和区域酒。1）本周五粮液召开1218经销商大会，公司指出推动价格向品牌价值回归，24年八代五粮液全年不增量，提升1618、低度五粮液及特殊规格产品配额占比，充分印证了公司明年高质量发展的决心，看重批价注重渠道健康。此外，本周多家酒企高管出现变动，如金种子、伊力特等，我们认为这是行业低谷期正常现象，无需过分解读。2）短期来看，12月份酒企纷纷进入开门红打款旺季，以及各家年度经销商大会，建议关注各家开门红政策变动以及经销商大会公司对明年的规划。3）中长期来看，继续关注行业下行期龙头企业的政策，建议从长远时间来看，有利于行业及公司长期发展的政策都可不必过分解读。 食品：中长期来看，一方面关注具有估值优势和分红预期的赛道和公司，如伊利股份、双汇发展；另一方面关注符合当下消费趋势，长期逻辑顺短期有催化的赛道，如预制菜、零食、宠物等。短期来看，大众品公司逐步进入元旦及春节销售旺季，跟踪行业公司任务完成情况、来年战略重点以及旺季销售情况。 关注标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、洋河股份、口子窖、迎驾贡酒；伊利股份、双汇发展等。 风险提示：食品安全问题；业绩不及预期；宏观经济增长不及预期；居民消费意 愿下滑等。 内容目录 一、行业观点及投资建议....................................................................................................................................4（一）上周回顾：本周跑赢大盘，白酒、乳品等价值股表现突出................................................................4（二）本周观点：五粮液保价稳量，零食很忙再获投资..............................................................................4（三）投资建议...........................................................................................................................................5二、公司公告......................................................................................................................................................5三、行业要闻......................................................................................................................................................6四、行业数据......................................................................................................................................................7五、风险提示....................................................................................................................................................12 图表目录 图1：飞天茅台（原箱/散瓶）批价走势（元）...................................................................................................8图2：茅台1935批价走势（元）.......................................................................................................................8图3：普五&国窖1573批价走势（元）..............................................................................................................8图4：汾酒青花系列批发价走势（元）...............................................................................................................8图5：玻汾批价走势（元）.................................................................................................................................8图6：舍得酒业主要单品批价走势（元）............................................................................................................8图7：酒鬼酒内参批价走势（元）......................................................................................................................9图8：酒鬼酒红坛批价走势（元）......................................................................................................................9图9：水井坊主要单品批价走势（元）...............................................................................................................9图10：洋河梦系列批价走势（元）....................................................................................................................9图11：今世缘国缘四开&对开批价走势（元）....................................................................................................9图12：今世缘国缘单开&淡雅批价走势（元）....................................................................................................9图13：古井贡酒年份原浆系列批价走势（元）................................................................................................10图14：口子窖系列批价走势（元）..................................................................................................................10图15：酱酒主流产品批价走势（元）...............................................................................................................10图16：酱酒主流产品批价走势（元）...............................................................................................................10图17：全国22个省市生猪、仔猪、猪肉均价走势（单位：元/kg）................................................................11图18：国内主产区白羽肉平均批发价走势（单位：元/kg）.............................................................................11图19：生鲜乳均价走势及其同比增速（单位：元/公斤）.................................................................................11图20：恒天然全部产品拍卖交易价格指数（单位：美元/公吨）......................................................................11图21：大豆现货价及美豆到港成本变动（单位：元/吨）...................................