美国反ESG运动全景：现状、原因及展望

2023.12.23 大类资产配置 美国反ESG运动全景：现状、原因及展望 专 题本报告导读： 报本文分析了美国反ESG运动的现状、原因，并对反ESG运动进行展望。 告 摘要： 现状：美国反ESG运动影响不断扩大，超过三分之二的美国州立法机构在2023年提出反ESG法案，限制在公共投资和采购中考虑ESG因素，涉及州公共养老金基金规模占美国总公共养老金规模的约60%。反ESG导致州和地方政府融资成本增加，公共养老金管理成本增加，以及对头部资产管理机构造成资金流出等冲击。 原因：美国反ESG的原因主要在于政党冲突、受托责任和漂绿风险。首先，共和党主导州通常比民主党主导州更依赖于化石燃料经济，且将向可再生能源的转型归结为意识形态或文化冲突，因而更反对ESG。其次，反ESG支持者强调考虑ESG因素会导致资产管理者偏离实现投资收益最大化这一信托责任。最后，漂绿风险的存在也成为反ESG的原因之一。 ESG与投资业绩：基于海外市场的多数研究显示，长期来看，ESG证与公司财务业绩方面存在正相关关系；ESG整合策略表现优于负面券筛选；ESG投资能提供下跌保护等。 究 研展望：政治和利益冲突之下，美国反ESG投资风潮或将持续，大选年仍面临较大不确定性。目前来看，美国的反ESG运动对全球影响 整体有限。全球范围内的主要大型养老基金和主权财富基金仍在不 报断推进ESG投资。 告风险提示：全球政治环境不确定 大类资产配置研究 王鹤(分析师) 报告作者 010-83939832 wanghe027834@gtjas.com 证书编号S0880523020003 相关报告 岔路右行，德国或选择更务实的绿色之路 2023.12.22 印度权益资产配置展望：预计仍有正收益 2023.12.07 2024年风格轮动展望：从小成长到大周期 2023.12.02 看多农业、煤炭、传媒、医药、电子、军工 2023.11.30 基于分钟数据的高频因子选股效果研究 2023.11.29 大类资产配置专题报告 目录 1.美国反ESG的现状3 1.1.反ESG风潮正盛3 1.2.反ESG带来的影响4 1.2.1.反ESG法案造成部分市政当局融资成本增加4 1.2.2.反ESG法案导致公共养老金基金管理成本增加5 1.2.3.反ESG法案对头部资产管理机构造成冲击5 2.反ESG的原因6 2.1.政党冲突6 2.2.受托责任7 2.3.漂绿风险8 3.ESG与财务业绩8 3.1.多数研究显示ESG与财务业绩存在正相关关系8 3.2.ESG通过多种方式促进财务表现9 4.ESG投资展望10 5.风险提示11