聚烯烃投资策略周报：地缘因素影响，聚烯烃短期偏强

投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 地缘因素影响，聚烯烃短期偏强 聚烯烃投资策略周报 2023年12月24日 冯献中(F3082965,Z0017646)fxz@zcfutures.com 马钰(F03124647)my@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 聚烯烃基本面概况 PE PP 核心逻辑 胡塞武装导致红海问题持续发酵，部分油轮暂时选择绕道运输，地缘风险担忧增强，利好成本端，支撑力度增强。临近年底，长期停车装置重启计划意愿不强，部分临时停车装置陆续重启，装置检修损失量或有小幅回落；随着重启装置陆续增多，整体开工负荷或有回落。供应压力缓解。下游由于天气寒冷，施工受阻，需求整体偏弱。综合来看，由于地缘因素影响，短期内聚烯烃震荡走强。 成本端 下周国际油价整体存上行空间；煤炭方面，整体煤炭供应稳定，预计短期内动力煤持稳运行；外采丙烯制成本支撑明显，国际油价因红海航运事件影响，短期存小涨空间；PDH因国际油价拉涨带动，近期高位推涨情绪犹存；甲醇成本端支撑相对稳定。 供应端 新增茂名石化、燕山石化、齐鲁石化、浙江石化、兰州石化和中天合创部分PE装置检修，涉及到的年产能在151万吨；PE检修损失量在2.07万吨，环比减少1.61万吨，周度检修损失量处于年内较低水平。 周内聚丙烯供应较上周增量，前期检修企业结束叠加新增检修检修不多，市场供应相对增量。近期新增扩能尚未放量，市场供应压力暂时放缓。新扩能装置，安徽天大15万吨/年聚丙烯装置、惠州立拓新材料有限公司30万吨/年聚丙烯装置计划12月底扩能。 库存端 库存趋势维持跌势。市场资源偏紧且下游刚需仍存，成本支撑逐渐增强，市场价格走势偏强，刚需成交尚可，生产企业资源顺利向下转移，库存维持小幅下跌趋势。 目前暂无新增装置扩能，供应面压力暂缓，生产企业库存小幅下跌。周内盘面上行，现货报盘窄幅走高，下游工厂接货意愿增强，贸易商库存去化明显。近期海外进口资源货少价高，国内接盘有限，资源入库不多，港口库存持续去库。综合来看，库存总量下降。 需求端 冷拉伸膜、手提袋、食品外包装膜袋新单有一定增加，但下游提前备货偏谨慎，包装膜开工相对稳定，重包膜、基材膜等包装膜开工多已执行订单为主，续入新单较少，开工逐渐降负。棚膜需求进一步减少，部分企业开工下滑。地膜方面，个别企业有一定招标订单，开工一般，其他企业零星开机或停机为主。总体来看，下游开工持续弱势。 12月份北方地区冷空气及暴雪恶劣天气来袭，气温降低明显，一定程度拖累部分施工项目无法进行，水泥袋需求表现萎缩；化肥市场整体需求疲弱，12月份补单需求至今仍未出现，订单情况偏冷清；编织袋价格多弱势整理为主，工厂利润空间微薄，部分塑编企业降低负荷生产。综上所述，预计下游在价格上行阻力较大，行情继续偏弱为主。 诚实·认真·谦让