权益市场资金流向追踪（2023W49）：底部入场情绪浓厚，私募仓位近期首次回升

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 底部入场情绪浓厚，私募仓位近期首次回升 ——权益市场资金流向追踪（2023W49） 2023年12月24日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 权益市场资金流向追踪（2023W49） 2023年12月24日 证券研究报告金工研究 金工专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 宽基ETF资金净流入达到年内高位，底部入场情绪浓厚。本周市场持续探底宽基ETF净流入约339亿元，达到年内次高位，底部入场情绪浓厚。其中，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF净流入较多流入分别达103.82亿元、46.59亿元、32.47亿元。行业结构方面，受《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》影响，本周游戏板块大幅下挫，期间部分游戏ETF获逆市净流入。 公募：宽基ETF本周净流入额突破300亿，12月以来医药仓位持续上升。截至2023/12/22，主动权益型基金平均测算仓位84.79%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.31%、85.22%、82.88%；最新“固收+”基金测算仓位23.50%，较上周值23.94%下降0.44pct，较年初值21.48%提升2.02pct。行业配置变动方面：12月以来医药测算仓位持续提升，电新、国防军工测算仓位下行。新基金发行方面：（1）受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往，或仍有待后续行情支持。2023年以来，主动权益型基金新发325只；规模合计1348.35亿元，仅为2022年同期的约60.00%。（2）被动权益型基金规模也有缩水但与2022年同期相差不大。2023年以来，被动权益型基金新发227只；规模合计1202.67亿元，约为2022年同期的84.20%。ETF流向方面：本周宽基ETF净流入约339.19亿元，2023年以来（截至2023/12/22），宽基ETF累计净流入约2780.60亿元，沪深300ETF受到青睐；分行业来看TMT、金融、消费、周期制造主题产品分别流入12.95亿元、11.04亿元 4.18亿元、-12.27亿元。 其他重点监控机构方面：（1）私募：规模方面，截至2023年11月底，私募证券投资基金规模5.73万亿元，与3个月前水平（8月：5.89万亿元）相比略有下降；仓位方面，截至2023年11月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位58.71%，较10月底上升0.88pct，自7月起连续3个月下降后首次上升。（2）保险：10月估算仓位12.51%，较9月底下降0.31pct。（3）信托：2023Q2估算仓位4.34%，较上季末下降0.11pct。 主力/主动资金流向：本周主力流出小幅扩大，2023W49周主买净额约-1400亿元。行业方面：本周主力流入电新、石油石化等行业；主动资金流出计算机、传媒等。 沪深港通：北向资金当周共计净卖出约22.36亿元,其中沪股通净卖出约 1.34亿元，深股通净卖出约21.02亿元。2023年12月以来北向资金累计净卖出约315.96亿元，年初以来北向资金累计净买入约250.34亿元。行业方面：一级行业层面，本周北向资金流入电新、汽车，流出通信、医药；二级行业层面，流入新能源动力系统、乘用车、电源设备等。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 能存在失效风险。 目录权益市场资金流向追踪（2023W49）5 1.公募：宽基ETF本周净流入额突破300亿，12月以来医药仓位持续上升5 2.其他重点监控机构：11月私募权益仓位约58.71%，较10月底上升0.88pct7 3.主力/主动资金流向：主力流入电新、石油石化，流出传媒、计算机等行业8 4.沪深港通：12月以来北向资金累计净卖出约315.96亿元10 5.两融：最新融资余额15925亿元，较上周水平有所下降11 6.一级：2023M12以来沪深上市新股共计11只，首发募资金额约97.96亿元12 7.限售解禁：2023M12沪深限售解禁金额预计约2400亿元12 8.重要股东：新规后重要股东减持幅度明显减弱13 风险因素13 表目录表1：2023W49周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表2：2023W49周中信一级行业资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表3：2023W49周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表4：2023W49周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 图目录图1：主动权益型基金测算仓位(持股市值加权)5 图2：“固收+”基金测算仓位(持股市值加权)5 图3：主动权益型基金行业仓位测算值(电子)6 图4：主动权益型基金行业仓位测算值(食品饮料)6 图5：主动权益型基金历年以来累计新成立数量6 图6：主动权益型基金历年以来累计新成立份额(亿份)6 图7：被动权益型基金历年以来累计新成立数量6 图8：被动权益型基金历年以来累计新成立份额(亿份)6 图9：2023年以来ETF分类累计净流入额(亿元)7 图10：私募证券投资基金规模(亿元)及仓位(%)7 图11：保险资金运用余额、流向结构(亿元)及仓位(%)7 图12：信托资金余额、流向结构(亿元)及仓位(%)8 图13：近1年沪深京三市资金净流入结构分布(亿元)8 图14：近2年陆股通成交净买入额(亿元)10 图15：分月陆股通成交净买入额(亿元)10 图16：陆股通持股市值及周净买入额(中信一级行业,亿元)11 图17：陆股通持股市值及周净买入额(中信二级行业TOP10&BTM10,亿元)11 图18：近2年港股通成交净买入额(亿元)11 图19：分月港股通成交净买入额(亿元)11 图20：沪深京三市融资融券余额(亿元)11 图21：近2年融资买入额、融券卖出额(亿元)11 图22：沪深新股首发家数及募集资金规模12 图23：分上市板限售解禁规模合计(亿元)12 图24：分月重要股东净增持规模（亿元）13 图25：近3月分行业重要股东净增持规模(亿元)13 权益市场资金流向追踪（2023W49） 资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画市场动向，涵盖公募、私募、保险、信托、主力/主动资金流、北向资金、两融、新股首发、限售解禁、产业资本增减持等方面，部分数据经公开披露值加工计算得到。 1.公募：宽基ETF本周净流入额突破300亿，12月以来医药仓位持续上升 国内公募基金仓位真实数据存在低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性限制。为解决这一痛点，我们“因基施策”，在兼顾基金持仓偏好和换手特征的基础上构建模拟组合，推出周频基金仓位测算数据。具体方法论详见报告《基于基金模拟组合的公募基金仓位测算——探寻高精度的仓位测算方法》。 截至2023/12/22，主动权益型基金平均测算仓位84.79%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位87.31%、85.22%、82.88%；最新“固收+”基金测算仓位23.50%，较上周值23.94%下降0.44pct，较年初值21.48%提升2.02pct。 图1：主动权益型基金测算仓位(持股市值加权) 图2：“固收+”基金测算仓位(持股市值加权) 95% 90% 85% 80% 75% 70% 26% 25% 24% 23% 22% 21% 20% 19% 18% 2021/1/15 2021/3/15 2021/5/15 2021/7/15 2021/9/15 2021/11/15 2022/1/15 2022/3/15 2022/5/15 2022/7/15 2022/9/15 2022/11/15 2023/1/15 2023/3/15 2023/5/15 2023/7/15 2023/9/15 2023/11/15 17% 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 主动权益型普通股票型偏股混合型配置型 平均仓位中证800() 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/12/22 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2021/1/1-2023/12/22 注：（1）本周报中，主动权益型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类（以万得二级分类计，下同），其中灵活配置型、平衡混合型合称配置型基金。固收加基金包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金。 （2）市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到。其中，主动权益型基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。固收加基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%。 （3）以上测算均剔除不完全投资于A股的基金。 基于此前报告《如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位》，我们使用模拟持仓方法即时估计公募基金的行业配置动向。模型测算结果显示：当前公募前五大重仓行业：医药、电子、食品饮料、电新、机械。最新测算仓位如下：医药14.36%,电子12.08%,食品饮料8.41%,电力设备及新能源7.22%,机械5.65%,基础化工5.64%,计算机5.58%,汽车4.54%,国防军工3.28%,有色金属3.2%,通信2.97%,家电2.92%,交通运输2.88%,电力及公用事业2.22%,非银行金融2.18%,农林牧渔2.18%,传媒1.88%,银行1.59%,石油石化1.47%,煤炭1.37%,房地产1.23%,轻工制造1.17%,消费者服务1.05%,建筑0.99%,建材0.95%,钢铁0.93%,纺织服装0.89%,商贸零售0.45%,综合金融0.39%,综合0.32%。 （2）行业配置变动方面：12月以来医药测算仓位持续提升，电新、国防军工测算仓位下行。 图3：主动权益型基金行业仓位测算值(医药) 25 20 15 10 5 0 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图4：主动权益型基金行业仓位测算值(电力设备及新能源) 7 6 5 4 3 2 1 0 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 平均仓位(%)行业指数收价()平均仓位(%)行业指数收价() 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/12/22 资料来源:聚源、Wind、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/12/22 新基金发行方面：（1）受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往，或仍有待后续行情支持。2023年以来，主动权益型基金新发325只；规模合计1348.35亿元，仅为2022年同期的约60.00%。（2）被动权益型基金规模也有缩水，但与2022年同期相差不大。2023年以来，被动权益型基金新发227只；规模合计 1202.67亿元，约为2022年同期的84.20%。 图5：主动权益型基金历年以来累计新成立数量图6：主动权益型基金历年以来累计新成立