重视环保公用高股息、低波动标的

行业走势： 上周上证综指下跌0.94%，创业板指数下跌1.23%，公用事业与环保指数下跌2.61%。环保板块中，大气治理板块下跌1.97%，固废板块下跌2.55%，环境监测板块下跌1.64%，节能与能源清洁利用板块下跌4.5%，燃气板块下跌2.94%；水务板块下跌2.66%。 本周要点： 持续重视环保公用高股息、低波动属性标的投资机会：上周上证综指下跌0.94%至2914.78点，创业板指数下跌1.23%。市场波动之下，公用事业板块的防御性价值凸显，低估值、低波动、高股息标的的投资价值凸显。持续重点推荐攻守兼备的全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】（美国地产链复苏预期叠加库存消化，公司出口有望复苏；2022年现金分红3.58亿元，股息率6.0%）、河南省长输管网+城市燃气一体化标的【蓝天燃气】（中下游一体化布局下业绩稳健，分红规划落地，保障未来三年现金分红比例不低于70%；2022年现金分红4.95亿元，股息率6.5%）、全国城市燃气龙头【新奥股份】（短期高股息低估值，推出三年分红规划，叠加出售煤矿投资收益的特别派息，2023-2025年DPS分别为0.91、1.03、1.14元/股，股息率分别为5.6%、6.4%、7%）、国内核电双雄之一【中国广核】（核电行业趋势向好，公司台山电站拖累消除）。 江苏省2024年年度长协交易结果发布，上浮比例突破20%：12月19日，江苏省电力交易中心发布了《2024年江苏电力市场年度交易结果公示》，2024年年度交易总成交电量为3606.24亿千瓦时，加权平均电价为452.94元/兆瓦时，较江苏省391元/兆瓦时的基准价上浮15.8%。煤电方面，江苏省煤电主要参与年度双边协商交易，此次双边协商成交电量为3563.91亿千瓦时，加权均价为452.86元/兆瓦时，较基准电价上浮14.8%。根据《关于建立煤电容量电价机制的通知》，江苏省容量电价为100元/千瓦/年，按照江苏2022年火电利用小时4439测算，容量电价折合约为22.53元/千瓦时。因此，江苏省2024年市场化交易年度长协的综合电价有望达到475.39元/千瓦时 ， 较基准电价上浮21.58%，上浮比例突破早前20%的限制。建议关注火电运营标的【华能国际】、【国电电力】、【江苏国信】。绿电方面，2024年江苏省绿电成交电量为31.72亿千瓦时，加权均价为464.44元/兆瓦时，较基准价上浮18.8%，较去年上浮19.8%的水平小幅回落，但仍维持较高水平，容量电价政策对绿电电价的影响有限。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量407.51万吨，总成交额3.12亿元。本周挂牌协议交易成交量160.54万吨，成交额1.24亿元；大宗协议交易成交量246.97万吨，成交额1.88亿元；最高成交均价80.39元/吨，最低成交均价69.85元/吨，收盘价较上周五上涨13.02%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.35亿吨，累计成交额244.15亿元。 碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为111.98元/吨，福建市场成交均价最低，为20.40元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，12月22日中国LNG到岸价格为11.92 USD/mmbtu，环比上周下跌2.77%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为5986元/吨，环比上周上涨4.85%。根据Wind数据，截至12月10日全国LNG市场价5915元/吨，环比上月上涨7.03%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：据Wind数据，近期锂价持续下行，截至12月22日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为10.44万元/吨，环比上周下跌4.73%；前驱体：硫酸钴价格为3.05万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为2.63万元/吨，环比上周下跌0.94%；前驱体：硫酸锰价格为0.53万元/吨，环比上周下跌3.64%。 投资组合： 【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【华能水电】+【沃顿科技】 风险提示： 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。 1.本周核心观点 1.1.重视环保公用高股息、低波动标的 持续重视环保公用高股息、低波动属性标的投资机会：上周上证综指下跌0.94%至2914.78点，创业板指数下跌1.23%。市场波动之下，公用事业板块的防御性价值凸显，低估值、低波动、高股息标的的投资价值凸显。持续重点推荐攻守兼备的全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】（美国地产链复苏预期叠加库存消化，公司出口有望复苏；2022年现金分红3.58亿元，股息率6.0%）、河南省长输管网+城市燃气一体化标的【蓝天燃气】（中下游一体化布局下业绩稳健，分红规划落地，保障未来三年现金分红比例不低于70%；2022年现金分红4.95亿元，股息率6.5%）、全国城市燃气龙头【新奥股份】（短期高股息低估值，推出三年分红规划，叠加出售煤矿投资收益的特别派息，2023-2025年DPS分别为0.91、1.03、1.14元/股，股息率分别为5.6%、6.4%、7%）、国内核电双雄之一【中国广核】（核电行业趋势向好，公司台山电站拖累消除）。 江苏省2024年年度长协交易结果发布，上浮比例突破20%：12月19日，江苏省电力交易中心发布了《2024年江苏电力市场年度交易结果公示》，2024年年度交易总成交电量为3606.24亿千瓦时，加权平均电价为452.94元/兆瓦时，较江苏省391元/兆瓦时的基准价上浮15.8%。煤电方面，江苏省煤电主要参与年度双边协商交易，此次双边协商成交电量为3563.91亿千瓦时，加权均价为452.86元/兆瓦时，较基准电价上浮14.8%。根据《关于建立煤电容量电价机制的通知》，江苏省容量电价为100元/千瓦/年，按照江苏2022年火电利用小时4439测算，容量电价折合约为22.53元/千瓦时。因此，江苏省2024年市场化交易年度长协的综合电价有望达到475.39元/千瓦时，较基准电价上浮21.58%，上浮比例突破早前20%的限制。建议关注火电运营标的【华能国际】、【国电电力】、【江苏国信】。 绿电方面，2024年江苏省绿电成交电量为31.72亿千瓦时，加权均价为464.44元/兆瓦时，较基准价上浮18.8%，较去年上浮19.8%的水平小幅回落，但仍维持较高水平，容量电价政策对绿电电价的影响有限。 1.2.投资组合 【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【华能水电】+【沃顿科技】 表1：投资组合PE和EPS 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳排放配额总成交量407.51万吨，总成交额3.12亿元。本周挂牌协议交易成交量160.54万吨，成交额1.24亿元；大宗协议交易成交量246.97万吨，成交额1.88亿元；最高成交均价80.39元/吨，最低成交均价69.85元/吨，收盘价较上周五上涨13.02%。 截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.35亿吨，累计成交额244.15亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为111.98元/吨，福建市场成交均价最低，为20.40元/吨。 图1.本周全国碳交易市场交易情况 图2.本周各地碳交易市场交易情况 2.2.天然气价格跟踪 根据燃气在线发布的数据，12月22日中国LNG到岸价格为11.92 USD/mmbtu，环比上周下跌2.77%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为5986元/吨，环比上周上涨4.85%。根据Wind数据，截至12月10日全国LNG市场价5915元/吨，环比上月上涨7.03%。 图3.全国LNG市场价（元/吨） 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪 根据Wind数据，近期锂价持续下行，截至12月22日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为10.44万元/吨，环比上周下跌4.73%；前驱体：硫酸钴价格为3.05万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为2.63万元/吨，环比上周下跌0.94%；前驱体：硫酸锰价格为0.53万元/吨，环比上周下跌3.64%。 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨） 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨） 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨） 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨） 3.行业要闻 3.1.国家发改委发布《长三角生态绿色一体化发展示范区建设三年行动计划》 国家发改委发布《长三角生态绿色一体化发展示范区建设三年行动计划》，指出要紧扣一体化制度创新和绿色低碳高质量发展两个关键，统筹生产、生活、生态，在全域绿色低碳转型、数字化智能化等方面率先探索。 3.2.国家发展改革委等部门印发《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》 国家发改委印发《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》，提出现阶段的重点任务是加快新建锅炉绿色低碳转型、积极开展存量锅炉更新改造、持续提高锅炉运行管理水平和完善锅炉绿色低碳发展支撑保障体系。 3.3.五部委发布《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》 国家发展改革委等部门发布了《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》,方案指出在集中供热管网覆盖范围内，禁止新建、扩建分散燃煤供热锅炉，限制新建分散化石燃料锅炉。 新建容量在10蒸吨/小时及以下工业锅炉优先选用蓄热式电加热锅炉、冷凝式燃气锅炉。 3.4.2024年全国能源工作会议在京召开 2024年全国能源工作会议在京召开，会议确定2024年重点工作任务，其中要求全年全国风电光伏新增装机2亿千瓦左右，核电项目建成投产4台机组，新增装机500万千瓦左右。 3.5.山东省发布《2023—2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》 山东省生态环境厅印发《山东省2023—2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》，提出到2024年3月底前，完成596家低VOCs含量原辅材料替代、420家VOCs治理设施建设或改造，302家无组织治理，2679个储罐及装载设施废气综合治理。 3.6.《贵州省减污降碳协同增效实施方案》发布 贵州省生态环境厅印发《贵州省减污降碳协同增效实施方案》的通知，到2025年，减污降碳协同推进工作格局基本形成，国家下达的污染物减排和碳排放控制目标全面完成； 到2030年，重点领域、重点行业减污降碳取得明显成效。 3.7.合肥市发布《安徽巢湖经济开发区“无废城市”建设实施方案》 合肥市人民政府发布《安徽巢湖经济开发区“无废城市”建设实施方案》,该方案对一般工业固体废物、危险废物、生活源固体废物、建筑垃圾、农业固体废物的指标提出要求。 3.8.嘉兴市公布《嘉兴市环境卫生专项规划（2021—2035）》 嘉兴市住房和城乡建设局公布《嘉兴市环境卫生专项规划（2021—2035）》，要求至2035年，生活垃圾资源化利用率达到100%、原生生活垃圾实现零填埋，数字环卫覆盖率达到100%。 3.9.《宁夏回族自治区排污权交易规则》发布 宁夏回族自治区生态环境厅、公共资源交易管理局修订印发了《宁夏回族自治区排污权交易规则》，主要包括公开竞价、协议出让、小排放量项目简易出让三种方式。 4.上周行业走势 上周上证综指下跌0.94%，创业板指数下跌1.23%，公用事业与环保指数下跌2.61%。 环保板块中，大气治理板块下跌1.97%，固废板块下跌2.55%，环境监测板块下跌1.64%，节能与能源清洁利用板块下跌4.5%，燃气板块下跌2.94%；水务板块下跌2.66%。 图8.各行业上周涨跌幅 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅 图10.水务环保上周涨幅前十（%） 图11.水务环保上周跌幅前十（%） 水务环保板块，涨幅靠前的分别为惠城环保、龙净环保、凌霄泵业、中创环保、福鞍股份、科达制造、祥龙电业、仕净科技、瀚蓝环境、大地海洋；跌幅靠前的有ST博天、ST美尚、百川畅银、京蓝科技、兴源环境、卓锦股份、中持股份、恒合股份、新安洁、中再资环。