医药生物行业周报：2023年医保目录调整结果公布，平均降价61.7%

证券研究报 告增持（维持） 行业:医药生物 2023年医保目录调整结果公布，平均降价 61.7% ——医药生物行业周报（20231218-1222） 主要观点 行情回顾：过去一周（12.18-12.22日，下同），A股SW医药生物指数下跌2.43%，跑输沪深300指数2.30pct，跑输创业板综指1.20pct。在 日期: 2023年12月24日 SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第21位。 港股恒生医疗保健指数过去一周下跌6.34%，跑输恒指3.65pct。在12 分析师:邓周宇 Tel:0755-23603292 E-mail:dengzhouyu@shzq.comSAC编号:S0870523040002 分析师:张林晚 Tel:021-53686155 E-mail:zhanglinwan@shzq.comSAC编号:S0870523010001 联系人:王真真 Tel:021-53686246 E-mail:wangzhenzhen@shzq.co m 行SAC编号:S0870122020012 业联系人:李天成 周SAC编号:S0870123060009 报联系人:尤靖宜 Tel:021-53686160 E-mail:youjingyi@shzq.comSAC编号:S0870122080015 最近一年行业指数与沪深300比较 医药生物 沪深300 10% 7% 4% 1% -2%12/22 -5% 03/23 05/2307/2310/2312/23 -8% -11% -14% 相关报告： 《胰岛素泵CDMO市场空间广阔，蓄势待发》 ——2023年12月08日 《平均降价70%，第四批耗材国采竞争更温和》 ——2023年12月03日 个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第11位。 本周观点：2023年医保目录调整结果公布，平均降价61.7% 2023年国家医保目录调整结果公布。12月13日，国家医保局召开新闻发布会，介绍了2023年国家基本医疗保险、工伤保险、生育保险药品目录调整结果。本次调整，共有126个药品新增进入国家医保药品目录，1个药品被调出目录。143个目录外药品参加谈判或竞价，其中121个药品谈判或竞价成功，谈判成功率为84.6%，平均降价61.7%，成功率和价格降幅均与2022年基本相当。其中，25个通过形式审查的创新药参加国谈，谈成了23个，成功率92%。叠加谈判降价和医保报销因素，预计未来两年将为患者减负超400亿元。 树立支持创新的鲜明导向，以更大力度支持创新药发展。在评审环节，医保局坚持支持创新药优先纳入目录的做法，组织专家对药品创新程度、临床获益进行分级评价，使药品的创新优势能转化为准入优势。在续约环节，对于触发简易续约降价机制的创新药，允许企业申请重新谈判，重新谈判确定的降幅可小于简易续约的降幅，从而使临床使用量较大的创新药能够以相对较小的价格降幅继续与医保续约。15种罕见病用药谈判/竞价成功。着力弥补相关病种的保障空白。针对罕见病患者“有药买不起”的痛点，医保局坚持多措并举，在准入条件上连续三年取消罕见病用药的获批年限限制，在评审、测算等环节，明确予以倾斜，支持符合条件的罕见病用药优先纳入医保。本次调整，共计15个目录外罕见病用药谈判/竞价成功，覆盖16个罕见病病种，填补了10个病种的用药保障空白。特别是戈谢病、重症肌无力等多年未得到解决、社会影响较大的疾病治疗用药被纳入目录，将产生良好的社会效果。 完善续约规则，初步建立覆盖药品全生命周期的支付标准调整规则。医保局今年对谈判药品2年协议到期后的续约规则进行了完善，明确规定对达到8年的谈判药纳入常规目录管理：连续协议期达到或超过4年但未达8年的品种，如触发降价机制，降幅减半。得益于本次规则调整，26个药品实现了“以更小价格降幅成功续约”的目标。符合国情、具有中国特色的谈判药品续约规则已初步形成，医保谈判制度的科学化、规范化、精细化水平迈上了一个新台阶。 投资建议 随着2023年国家医保目录调整结果公布，2023年国家医保谈判落下帷幕。本次的降幅和成功率与2022年基本相当，谈判的产品数目创下了历年之最。我们能由此判断，越来越多的创新药产品通过以价换量的方式进入医保，更好地惠及到更多患者。同时也能观察到国家对创新药的支持力度。我们建议在此背景下，关注真正具有临床价值，能显 《百亿胰岛素泵市场催生CDMO需求，拥抱良机，乘势而上》 ——2023年11月28日 行业周报 著给患者健康带来获益的创新药。建议关注：恒瑞医药，百济神州，信达生物，君实生物，华领医药，荣昌生物，百奥泰。 风险提示 药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。 目录 12023年医保目录调整结果公布，平均降价61.7%4 2过去一周市场回顾5 2.1板块行情回顾5 2.2个股行情回顾6 3风险提示7 图： 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（12.18-12.22）5 图2：港股大盘指数和恒生各综合行业指数涨跌幅情况 （12.18-12.22）.............................................................6 图3：A股申万医药生物板块和子行业涨跌幅情况（12.18-12.22）6 表： 表1：A股医药行业涨跌幅Top5（12.18-12.22）7 表2：H股医药行业涨跌幅Top5（12.18-12.22）7 12023年医保目录调整结果公布，平均降价 61.7% 2023年国家医保目录调整结果公布。12月13日，国家医保局召开新闻发布会，介绍了2023年国家基本医疗保险、工伤保险、生育保险药品目录调整结果。本次调整，共有126个药品新增进入国家医保药品目录，1个药品被调出目录。143个目录外药品参加谈判或竞价，其中121个药品谈判或竞价成功，谈判成功率为84.6%，平均降价61.7%，成功率和价格降幅均与2022年基本相当。其中，25个通过形式审查的创新药参加国谈，谈成了23个，成功率92%。叠加谈判降价和医保报销因素，预计未来两年将为患者减负超400亿元。 树立支持创新的鲜明导向，以更大力度支持创新药发展。在评审环节，医保局坚持支持创新药优先纳入目录的做法，组织专家对药品创新程度、临床获益进行分级评价，使药品的创新优势能转化为准入优势。在续约环节，对于触发简易续约降价机制的创新药，允许企业申请重新谈判，重新谈判确定的降幅可小于简易续约的降幅，从而使临床使用量较大的创新药能够以相对较小的价格降幅继续与医保续约。 15种罕见病用药谈判/竞价成功。着力弥补相关病种的保障空白。针对罕见病患者“有药买不起”的痛点，医保局坚持多措并举，在准入条件上连续三年取消罕见病用药的获批年限限制，在评审、测算等环节，明确予以倾斜，支持符合条件的罕见病用药优先纳入医保。本次调整，共计15个目录外罕见病用药谈判/竞价成功，覆盖16个罕见病病种，填补了10个病种的用药保障空白。特别是戈谢病、重症肌无力等多年未得到解决、社会影响较大的疾病治疗用药被纳入目录，将产生良好的社会效果。 完善续约规则，初步建立覆盖药品全生命周期的支付标准调整规则。医保局今年对谈判药品2年协议到期后的续约规则进行了完善，明确规定对达到8年的谈判药纳入常规目录管理：连续协议期达到或超过4年但未达8年的品种，如触发降价机制，降幅减半。得益于本次规则调整，26个药品实现了“以更小价格降幅成功续约”的目标。符合国情、具有中国特色的谈判药品续约规则已初步形成，医保谈判制度的科学化、规范化、精细化水平迈上了一个新台阶。 随着2023年国家医保目录调整结果公布，2023年国家医保谈判落下帷幕。本次的降幅和成功率与2022年基本相当，谈判的产 品数目创下了历年之最。我们能由此判断，越来越多的创新药产品通过以价换量的方式进入医保，更好地惠及到更多患者。同时也能观察到国家对创新药的支持力度。我们建议在此背景下，关注真正具有临床价值，能显著给患者健康带来获益的创新药。建议关注：恒瑞医药，百济神州，信达生物，君实生物，华领医药，荣昌生物，百奥泰。 2过去一周市场回顾 2.1板块行情回顾 过去一周（12.18-12.22日，下同），A股SW医药生物指数下跌2.43%，跑输沪深300指数2.30pct，跑输创业板综指1.20pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第21位。 港股恒生医疗保健指数过去一周下跌6.34%，跑输恒指 3.65pct。在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第11位。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（12.18-12.22） 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 煤炭电力设备家用电器有色金属 银行食品饮料石油石化沪深300公用事业基础化工交通运输机械设备 创业板综指国防军工建筑装饰 钢铁电子 农林牧渔纺织服饰美容护理建筑材料非银金融医药生物轻工制造 环保汽车通信房地产综合 商贸零售社会服务计算机传媒 -12.00% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：港股大盘指数和恒生各综合行业指数涨跌幅情况（12.18-12.22） 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周SW医药生物二级行业中，跌幅最小的是医疗器械板块，下跌1.88%。 图3：A股申万医药生物板块和子行业涨跌幅情况（12.18-12.22） 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% 医疗器械医药商业医疗服务中药Ⅱ医药生物生物制品化学原料药化学制剂 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 过去一周医药生物行业板块中，个股涨幅最大的是辰光医疗，上涨43.42%。公司的主营业务是医学影像超导磁共振（简称：MRI系统、或MRI）的核心部件，包括：超导磁体、射频探测器、梯度线圈、射频放大器和梯度放大器等，和科研领域特种磁体的研发、生产、销售和相应产品的维修、保养及系统解决方案的服务。超导磁共振系统属于高端医疗影像设备，其核心部件国产化打破了国外厂商在该领域长期的垄断地位。公司拥有逾34000平 方米的高灵敏度磁共振探测器研发和生产基地，有逾200名雇员， 10多个MRI射频线圈的研发队伍，其中博士8人、硕士10多人、 射频电子工程师近40多人。公司的研发项目带头人在海外有多年从事MRI射频线圈的开发、设计和生产的经验，由他们设计生产的多种磁共振射频线圈已配套应用于荷兰飞利浦、美国通用电气公司、德国西门子公司和日本日立公司等国际知名跨国企业生产的磁共振系统。 港股方面，北海康成-B涨幅最大，上涨44.59%；太和控股跌 幅最大，下跌28.30%。 表1：A股医药行业涨跌幅Top5（12.18-12.22） 排序 涨幅TOP5 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP5 跌幅（%） 下跌原因 1 辰光医疗 43.42% NA 1 中科美菱 -18.38% NA 2 万泰生物 22.91% NA 2 峆一药业 -14.50% NA 3 科华生物 8.70% NA 3 莎普爱思 -14.34% NA 4 康乐卫士 7.83% NA 4 荣昌生物 -13.96% NA 5 诺泰生物 7.00% NA 5 双成药业 -12.34% NA 资料来源：Wind，上海证券研究所 表2：H股医药行业涨跌幅Top5（12.18-12.22） 排序 证券代码 证券简称 过去一周涨幅 （%） 排序 证券代码 证券简称过去一周跌幅（%） 1 1228.HK 北海康成-B 44.59% 1 0718.HK 太和控股 -28.30% 2 8379.HK 懒猪科技 40.45% 2 0574.HK 百信国际 -20