货币宽松预期构筑黄金交易主线，铜价同步偏强运行

本周，贵金属市场受到通胀降温信号确认的影响，货币政策边际宽松预期构筑黄金交易主线。短期黄金价格中枢或将继续维持阶段高位，等待美联储有更加确定的货币政策转向信号或指引。中远期看，高利率环境不断延续或将放大经济下行压力，为未来降息落地积蓄动能；全球央行增持黄金预计延续，非投机头寸在美联储宽松不及预期或降息时点后移时为金价提供支撑，长期看金价将继续受益于美联储降息空间与避险溢价双线逻辑。建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。

工业金属方面，铜价偏强运行，美元持续走弱，继续利好大宗商品表现。铜精矿现货粗炼加工费TC环比下降6美元/吨至62.20美元/吨；宏观面，美元端压力持续释放，国内经济缓慢复苏配合政策发力，铜价易涨难跌。铝价反弹，云南减产国内铝库存续降，地产宽松预期带动铝价反弹。电解铝行业开工产能4207.3万吨，较上周增加2.9万吨。因云南减产国内总体运行产能偏低，电解铝供应减少导致国内库存持续快速下滑；一线地产政策再传利好刺激市场交易铝地产需求复苏，铝价连续大涨，预计下周国内电解铝乐观情绪延续。建议关注：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。

能源金属方面，正极材料开工大幅收窄，去库周期下预计短期锂价弱势运行。锂盐现货价延续下跌，电碳下跌2.9%至10.0万元/吨，电氢下跌6.9%至10.2万元/吨；碳酸锂期货主连下跌4.3%至10.1万元/吨。成本端锂辉石价格下跌4.3%至1100美元/吨，锂云母下跌4.3%至2200元/吨。下游及贸易商采购积极性不佳，市场需求疲软，行业整体仍维持较低开工率，小幅累库。预计短期锂价维持弱势运行。