中小盘基金月报：7支中小盘基金年化收益率超5%，关注成长性突显及PEG适配方向

7支中小盘基金年化收益率超5%，关注成长性突显及PEG适配方向 核心观点： 中小盘基金：7支年初至今收益率超5%，4支对应年化收益率超10%。截至2023年11月30日，全市场共有主动/被动管理型公募基金8,068/2,175支，主动/被动管理型公募基金总规模44,784/20,466.6亿，被动管理型接近主动管理型的一半。在我们筛选的51支中小盘相关的主动管理型公募基金中，诺德中小盘、华夏北交所创新中小企业精选两年定开、金鹰中小盘精选A/C近3月收益率超过5%，富安达中小盘六个月持有、中邮中小盘灵活配置年化波动率控制在15%以内。有7支基金年初至今收益率超过5%，有4支基金对应年化收益率超过10%。 典型主动管理型中小盘公募基金投资价值分析：广发中小盘精选A/C、华安中小盘成长、中邮中小盘灵活配置等。 广发中小盘精选A/C与华安中小盘成长当前规模较大，三者比较基准差异较大，华安中小盘成长成分股集中度较高，权重CR10=42.8%、CR20=66.6%。从SW一级行业上看，典型主动管理型中小盘公募基金最为偏好布局电子行业，计算机、汽车行业紧随其后。从个股总市值分布上看，成分股中50-200亿中小盘占比最高的为华安中小盘成长，达40.3%（中盘11.8%，小盘28.5%）。从营收增长率分布上看，成分股未来三年预计CAGR的集中分布中邮中小盘灵活配置>华安中小盘成长>广发中小盘精选A/C，从净利润增长率分布上看，成分股未来三年预计CAGR的集中分布广发中小盘精选A/C>华安中小盘成长≈中邮中小盘灵活配置。 典型被动管理型中小盘公募基金投资价值分析：易方达中小企业100A/C、申万菱信中小企业100A/C、华夏中小企业100ETF等。 易方达中小企业100A/C、申万菱信中小企业100A/C、华夏中小企业100ETF，跟踪标的指数均为国证中小企业100指数，成分股权重CR10=34.8%、CR50=77.9%。从SW一级行业上看，国证中小企业100指数成分股中权重超5%的行业有电子、计算机、电力设备、医药生物、有色金属、汽车、农林牧渔、传媒。从个股总市值分布上看，国证中小企业100指数成分股中50-200亿中小盘占比9%。无论是营收增长率分布还是净利润增长率分布，国证中小企业100指数成分股未来三年预计CAGR均集中分布于10%-20%区间。 投资建议：建议关注成长性突显、PEG估值水位适宜的主动管理型中小盘公募基金：金鹰中小盘精选A/C、景顺长城中小盘A/C、诺安中小盘精选、诺德 中小盘、摩根中小盘A/C、广发中小盘精选A/C、华安中小盘成长、中邮中小盘灵活配置等；有望底部反转的被动管理型中小盘公募基金：华夏中小企业100ETF等；以及中长期行业景气度持续看好的华夏中证5G通信主题ETF、博时中证5G产业50ETF等。 风险提示：宏观经济发展不及预期的风险、行业景气度回落的风险、国内外政策存在不确定性的风险、数据统计可能存在数据库偏误的风险等。 中小盘研究 推荐维持 分析师 赵良毕 ：010-80927619 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030003 洪烨 ：0755-83479312 ：hongye_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060002 中小盘基金月报●中小盘研究 2023年12月20日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、中小盘基金跟踪：11月北交所相关基金表现较好，7支年初至今收益率超5%3 1.111月北交所相关基金表现较好3 1.2与中小盘相关的主动管理型基金中，7支年初至今收益率超5%4 二、典型主动管理型中小盘公募基金投资价值分析5 2.1广发中小盘精选A/C（005598.OF）/（013955.OF）5 2.2华安中小盘成长（040007.OF）9 2.3中邮中小盘灵活配置（590006.OF）10 三、典型被动管理型中小盘公募基金投资价值分析13 四、投资建议14 五、风险提示14 一、中小盘基金跟踪：11月北交所相关基金表现较好，7支年初至今收益率超5% 1.111月北交所相关基金表现较好 截至2023年11月30日，全市场共有主动管理型公募基金8,068支，其中普通股票型953支、增强指数型492支、偏股混合型4,241支、平衡混合型43支、灵活配置型2,339支，共有被动管理型公募基金2,175支。主动管理型公募基金总规模44,784亿，其中普通股票型6,228.7亿、增强指数型2,025.8亿、偏股混合型24,643.1亿、平衡混合型378.6亿、灵活配置型11,507.9亿，被动管理型公募基金总规模20,466.6亿，接近主动管理型的一半。主动管理型和被动管理型公募基金中，分别有51支和5支与中小盘关联相对密切。 表1：主动管理型公募基金近3月收益率情况 基金名称投资类型 成立年限 基金规模（亿元） 近3月收益率 近3月 最大回撤 年化 收益率 年化 Alpha 年化 波动率 年化 夏普比 1、先锋聚优A灵活配置 6.26 0.01 25.47% -7.99% 148.47% 127.11% 31.47% 3.17 2、先锋聚优C灵活配置 6.26 0.02 25.42% -7.99% 148.03% 126.94% 31.46% 3.16 3、汇添富北交所创新精选两 偏股混合 2.07 3.06 25.21% -8.27% 146.41% 76.32% 48.76% 4.49 年定开A4、汇添富北交所创新精选两 偏股混合 2.07 0.48 25.08% -8.27% 145.38% 75.89% 48.72% 4.47 年定开C5、中信建投北交所精选两年 偏股混合 1.34 2.03 23.45% -8.06% 132.78% 95.00% 80.44% 5.84 定开A6、中信建投北交所精选两年 偏股混合 1.34 0.43 23.32% -8.09% 131.84% 94.60% 80.43% 5.81 定开C7、景顺长城北交所精选两年 偏股混合 1.32 1.85 21.99% -11.22% 121.97% 90.03% 37.92% 2.37 定开A8、景顺长城北交所精选两年 偏股混合 1.32 0.27 21.84% -11.26% 120.85% 89.53% 37.91% 2.36 定开C9、泰康北交所精选两年定开 偏股混合 0.70 0.30 21.16% -7.74% 115.97% 92.43% 73.51% 5.79 A10、泰康北交所精选两年定 偏股混合 0.70 0.01 21.01% -7.76% 114.91% 91.86% 73.48% 5.75 开C 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表2：被动管理型公募基金近3 月收益率情况 基金名称 投资类型 成立年限 基金规模（亿元） 近3月收益率 近3月 最大回撤 年化 收益率 年化 Alpha 年化 波动率 年化 夏普比 1、工银北证50成份指数A 被动指数 0.65 0.08 31.73% -12.16% 202.02% 111.38% 39.50% 3.12 2、工银北证50成份指数C 被动指数 0.65 0.16 31.61% -12.16% 200.96% 110.96% 39.51% 3.11 3、万家北证50成份指数A 被动指数 0.62 0.28 30.94% -12.73% 194.81% 122.70% 44.31% 2.76 4、万家北证50成份指数C 被动指数 0.62 0.40 30.87% -12.74% 194.22% 122.53% 44.30% 2.76 5、广发北证50成份A 被动指数 0.98 0.52 27.53% -13.59% 165.19% 112.54% 44.35% 2.51 6、广发北证50成份C 被动指数 0.98 0.63 27.45% -13.59% 164.51% 112.22% 44.34% 2.50 7、招商北证50成份A 被动指数 0.99 0.55 26.94% -14.06% 160.36% 110.34% 44.52% 2.46 8、华夏北证50成份A 被动指数 0.98 0.40 26.93% -14.58% 160.23% 111.72% 45.31% 2.42 9、招商北证50成份C 被动指数 0.99 0.91 26.85% -14.07% 159.62% 110.09% 44.51% 2.45 10、华夏北证50成份C 被动指数 0.98 0.44 26.83% -14.58% 159.40% 111.33% 45.33% 2.41 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 1.2与中小盘相关的主动管理型基金中，7支年初至今收益率超5% 截至2023年11月30日，51支中小盘相关的主动管理型公募基金中，诺德中小盘、华夏北交所创新中小企业精选两年定开、金鹰中小盘精选A/C近3月收益率超过5%，富安达中小盘六个月持有、中邮中小盘灵活配置年化波动率控制在15%以内。有7支基金年初至今收益率超过5%，有4支基金对应年化收益率超过10%，诺安中小盘精选、景顺长城中小盘A、景顺长城中小创A、金鹰中小盘精选C对应的年化波动率控制在20%以内。 表3：中小盘相关主动管理型公募基金近3月收益率情况 基金名称 成立 投资类型 年限 基金规模（亿元） 近3月收益率 近3月 最大回撤 年化 收益率 年化 Alpha 年化 波动率 年化 夏普比 1、诺德中小盘 偏股混合13.48 0.25 13.15% -6.50% 64.16% 97.69% 21.25% 2.53 2、华夏北交所创新中小企业 偏股混合 2.07 4.04 12.90% -11.63% 62.67% 48.31% 57.46% 2.28 精选两年定开3、金鹰中小盘精选A 偏股混合19.57 6.11 6.91% -7.66% 30.75% 73.02% 18.92% 1.51 4、金鹰中小盘精选C 偏股混合0.32 0.16 6.76% -7.67% 30.01% 72.48% 18.91% 1.48 5、泰信中小盘精选 偏股混合12.15 9.44 3.95% -10.94% 16.83% 78.79% 27.34% 0.68 6、富安达中小盘六个月持有 偏股混合2.28 1.48 3.48% -4.81% 14.73% 51.28% 13.62% 1.03 7、海富通中小盘 偏股混合13.69 4.38 2.92% -9.49% 12.24% 71.80% 22.94% 0.58 8、摩根中小盘A 偏股混合14.92 3.74 2.24% -10.90% 9.30% 66.54% 23.02% 0.46 9、摩根中小盘C 偏股混合1.06 0 2.10% -10.94% 8.68% 65.96% 23.02% 0.43 10、中邮中小盘灵活配置 灵活配置12.62 1.94 1.98% -7.51% 8.19% 41.88% 14.39% 0.55 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表4：中小盘相关主动管理型公募基金近半年收益率情况 基金名称 成立 投资类型 年限 基金规模（亿元） 近半年收益率 近半年 最大回撤 年化 收益率 年化 Alpha 年化 波动率 年化 夏普比 1、华夏北交所创新中小企业 偏股混合2.07 4.04 21.29% -16.19% 46.95% 47.90% 60.95% 2.25 精选两年定开2、金鹰中小盘精选C 偏股混合0.32 0.16 8.32% -7.67% 17.27% - 19.77% 1.37 3、诺德中小盘 偏股混合13.48 0.25