植物油期货与期权日报

植物油期货与期权日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年12月20日星期三 摘要: 【市场逻辑】棕榈油：原油期价暂止跌反弹，对棕榈油生柴消费产生小幅利多影响。马棕11月末库存止升转降，环比下降1.09%至242万吨，24年2月份前处于减产季，后市去库幅度依赖出口变动情况，高频数据前20日出口表现相对疲弱。天气转冷，棕榈油消费季节性转淡，国内库存大概率延续高位运行。棕榈油期价短期跟随原油震荡为主。 豆油：阿根廷或上调豆油、粕出口关税2%至33%，对美豆价格产生小幅利多影响。南美天气和美豆需求是市场关注焦点，南美降水有利于缓解前期干旱现象，对豆油期价影响偏空。国内豆油库存累库至季节性偏高水平。在南美天气再度出现极端天气前豆油期价以震荡略偏弱思路对待。 【交易策略】期价低位震荡运行，棕榈油05合约参考6850-7800，豆油05合约区间参考7300-8150，基差震荡为主. 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周三植物油价格小幅震荡，主力P2405合约报收7164点，收涨12点或0.17%;Y2405合约报收 7612点，收跌0点或0%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价 7140元/吨-7240元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在 01+10左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价8330元/吨-8430元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在01+350~400元左右。 【重要资讯】 ITS、AmSpec：马来西亚12月1-20日棕榈油出口环比下降2-8.02%。 巴西植物油工业协会(Abiove)表示，2024年巴西生物柴油需求将增加至89亿升，高于2023年估计的73亿升，因柴油中生物柴油的强制性混合比例更高，将推动消费。巴西大约70%的生物柴油由大豆加工生产。 巴西矿产和能源部长AlexandreSilveira表示，巴西国家能源政策委员会(CNPE)周二将强制性生物柴油掺混比例从目前的12%上调至14%，2024年3月开始生效，2025年开始将调整为15%。这一举措将提振巴西油籽压榨业的前景。 【市场逻辑】棕榈油：原油期价暂止跌反弹，对棕榈油生柴消费产生小幅利多影响。马棕11月末库存止升转降，环比下降1.09%至242万吨，24年2月份前处于减产季，后市去库幅度依赖出口变动情况，高频数据前20日出口表现相对疲弱。天气转冷，棕榈油消费季节性转淡，国内库存大概率延续高位运行。棕榈油期价短期跟随原油震荡为主。 豆油：阿根廷或上调豆油、粕出口关税2%至33%，对美豆价格产生小幅利多影响。南美天气和美豆需求 是市场关注焦点，南美降水有利于缓解前期干旱现象，对豆油期价影响偏空。国内豆油库存累库至季节性偏高水平。在南美天气再度出现极端天气前豆油期价以震荡略偏弱思路对待。 【交易策略】期价低位震荡运行，棕榈油05合约参考6850-7800，豆油05合约区间参考7300-8150，基差震荡为主. 12月20日 变动 12月19日 12月18日 12月15日 12月14日 期货价格 豆油01合约 7948 -24.0 7972 8010 7952 7952 豆油05合约 7612 0.0 7612 7626 7572 7580 豆油09合约 7492 -12.0 7504 7520 7480 7476 现货价格 天津 8250 0.0 8250 8190 8260 8240 黄埔 8380 0.0 8380 8320 8390 8370 日照 8310 0.0 8310 8250 8320 8300 豆油基差 豆油5/9价差 环比变化 豆油9/1价差 豆油1/5价差 天津 环比 黄埔 环比 日照 环比 2023/12/20 120 12.0 -456 336 2023/12/20 638 0.0 768 0.0 698 0.0 2023/12/19 108 2.0 -468 360 2023/12/19 638 74.0 768 74.0 698 74.0 2023/12/18 106 14.0 -490 384 2023/12/18 564 -124.0 694 -124.0 624 -124.0 2023/12/15 92 -12.0 -472 380 2023/12/15 688 28.0 818 28.0 748 28.0 2023/12/14 660 -40.0 790 -40.0 720 -40.0 2023/12/14 104 4.0 -476 372 豆油5月基差 豆油5/9价差 3500 2019年2020年2021年2022年2023年 2019/202020/212021/222022/232023/24 1200 30002500 1000 2000 800 1500 600 1000500 400 0 200 -500 0 -1000 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日-200 -400 12月15日 环比 同比 近五年均值 较近五年均值 12月8日 豆油库存 99.32 -0.91% 31.90% 94.70 4.88% 100.23 12月19日 变动 12月18日 12月15日 12月14日 12月13日 美豆榨利 -337 -7.8 -330 -163 -169 -129 巴西豆榨利 -264 2.0 -266 -87 -92 -56 180 2016 2017 2018 2019 1000 160 500 0 -500 -1000 -1500 美豆榨利 20192020202120222023 1500 140 120 100 80 60 4020 0 2023 2022 2021 2020 豆油库存 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 豆油观点：阿根廷或上调豆油、粕出口关税2%至33%，对美豆价格产生小幅利多影响。南美天气和美豆需求是市场关注焦点，南美降水有利于缓解前期干旱现象，对豆油期价影响偏空。国内豆油库存累库至季节性偏高水平。在南美天气再度出现极端天气前豆油期价以震荡略偏弱思路对待。 操作：震荡略偏弱思路，区间参考7300-8150，基差震荡为主。重点日期提示：暂无。 12月20日 变动 12月19日 12月18日 12月15日 12月14日 期货价格 棕榈油01合约 7106 -8.0 7114 7126 7028 7028 棕榈油05合约 7164 12.0 7152 7164 7070 7070 棕榈油09合约 7010 4.0 7006 7014 6948 6968 现货价格 天津 7310 30.0 7280 7180 7250 7220 日照 7280 30.0 7250 7150 7220 7190 广州 7190 30.0 7160 7060 7130 7100 棕榈油基差 棕榈油5/9价差 环比变化 棕榈油9/1价差 棕榈油1/5价差 天津 环比 日照 环比 广州 环比 2023/12/20 154 8.0 -96 -58 2023/12/20 146 18.0 116 18.0 26 18.0 2023/12/19 146 -4.0 -108 -38 2023/12/19 128 112.0 98 112.0 8 112.0 2023/12/18 150 28.0 -112 -38 2023/12/18 16 -164.0 -14 -164.0 -104 -164.0 2023/12/15 180 30.0 150 30.0 60 30.0 2023/12/15 122 20.0 -80 -42 2023/12/14 150 -14.0 120 -14.0 30 -44.0 2023/12/14 102 -4.0 -52 -50 棕榈油5月基差 棕榈油5/9价差 2019年2020年2021年2022年2023年 6000 2019/202020/212021/222022/232023/24 1200 5000 1000 4000 800 3000 600 2000 400 1000 200 0 0 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 -1000 -200 -2000 -400 12月15日 环比 同比 近五年均值 较近五年均值 12月8日 棕榈油库存 97.51 3.33% -4.82% 70.21 38.88% 94.37 12月19日 变动 12月18日 12月15日 12月14日 12月13日 棕榈油进 口利润 -111 43.0 -154 -83 -66 -65 棕榈油库存 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 4000 3000 2000 1000 0 -1000 棕榈油进口利润 20192020202120222023 5000 120 100 80 60 40 20 0 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 棕榈油观点：原油期价暂止跌反弹，对棕榈油生柴消费产生小幅利多影响。马棕11月末库存止升转降，环比下降1.09%至242万吨，24年2月份前处于减产季，后市去库幅度依赖出口变动情况，高频数据前20日出口表现相对疲弱。天气转冷，棕榈油消费季节性转淡，国内库存大概率延续高位运行。棕榈油期价短期跟随原油震荡为主。操作：震荡思路，05合约参考6850-7800，基差震荡为主。重点日期提示：暂无。 二、南美天气预测 三、油脂价格走势图 图：棕榈油05合约走势 图：豆油05合约走势图 四、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 五、期权策略 油脂期价震荡偏弱为主，可考虑卖出近月合约高位看涨期权。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 进口大豆压榨利润 大连天津山东江苏广东 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 2023/05/30 2023/06/13 2023/06/27 2023/07/11 2023/07/25 2023/08/08 2023/08/22 2023/09/05 2023/09/19 2023/10/03 2023/10/17 2023/10/31 2023/11/14 2023/11/28 2023/12/12 -1000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 2021/05/28 2021/07/28 2021/09/28 2021/11/28 2022/01/2