【调研纪要】淮北矿业:预计2024年国内炼焦煤需求与今年相比基本持平(20231221)

掘金调研室 关注获取更多调研信息同名微博更多一手信息本文底部获取入群方式 淮北矿业（董事长孙方先生、董事会秘书邱丹先生、证券事务代表焦道杰先生及相关人员） 1.11月以来，我国高炉开工率、铁水日产量仍维持中高位，公司如何看待焦煤下游需求淡季不淡的格局？ 今年钢铁生产淡季不淡，1季度铁水产量同比增加5.7%，由于需求增加不大，导致传统旺季2季度去库存不及预期，对上游焦煤、焦炭价格造成了一定影响。 从今年钢铁生产情况来看，焦煤下游需求受季节性波动影响减小，季度间的高炉开工率及铁水日生产量较为均衡。 2.展望明年，公司如何看待炼焦煤下游需求及粗钢产量水平？ 1-10月我国粗钢产量同比增加5.42%，粗钢表消同比增加2%，累计出口钢材7473.2万吨，同比增长34.8%,钢铁需求增量主要为出口增加。根据世界钢铁协会预计，2024年全球钢铁需求增加1.9%，钢铁出口保持稳中有升，国内需求以稳为主，全年粗钢产量同比今年波动不大，因此，预计2024年国内炼焦煤需求与今年相比基本持平。 3.陶忽图煤矿及无水乙醇项目进展情况如何？ 陶忽图煤矿已于2023年5月份开工建设，预计2025年底建成；公司60万吨无水乙醇项目已于10月完成中交，预计年底前建成，2024年6月投产。 4.公司如何看待明年一季度及全年的炼焦煤长协价格？ 中国经济经过2023年的恢复，2024年经济基础将进一步扎实，中央经济工作会议对2024年定调为：“稳中求进、以进促稳、先立后破”，宏观经济政策更加积极；美联储加息周期接近尾声，降息通道有望开启，全球经济趋 向好转；不论是国际还是国内，整体经济都趋于向好，将带动能源需求进一步增加，对未来焦煤长协价格形成一定支撑。 5.目前公司动力煤保供量大概多少？动力煤长协价格多少？ 公司动力煤全部以长协方式销售给省内燃煤电厂，同时积极落实国家、省政府相关保供政策，努力完成下达的保供任务。 公司动力煤实行“基准价+浮动价”定价机制，基准价为675元/吨（对应热值5000大卡），浮动价与全国煤炭交易中心综合价格指数、环渤海动力煤综合价格指数、CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数挂钩，每月末调整确定下个月长协价格。目前公司动力煤长协含税价约710元/吨（热值4500-5000大卡）。 6.公司对于可转债转股有什么规划？是否考虑强赎？完成转股之后会再有什么融资计划吗？ 公司可转债初始转股价格为15.17元，2022年度分红实施后（2022年度每股现金分红1.05元），转股价格下修为14.12元/股，强赎价格为18.36元/股。目前公司股价约16.6元/股，较强赎价格还有一定的距离，暂未考虑强制赎回。 后续公司将根据资金状况、项目情况等各方面因素，考虑具体的融资方案。 7.目前股利支付率不高，大约30%-40%，未来是否有这方面的提升？ 2018-2022年，公司每10股派发现金股利分别为5元、6元、6.5元、7元、10.5元，累计已派发现金股利约82亿元，分红比例分别为31%、36%、43%、36.33%、37.16%，每股分红金额逐年增加，在煤炭行业居于前列。根据公司制订的《未来三年（2022-2024年）股东回报规划》，承诺2022-2024年每年以现金方式分配的利润不低于当年归母净利润的30%，股东回报持续稳定。 目前公司经营稳定，现金流比较充裕，未来公司将综合考虑盈利水平、是否有重大资金支出安排等因素确定利润分配方案。