11月用电量涨幅11.6%，极寒天气电力负荷创历史新高

电力及公用事业行业周报

主要观点：

• 11月用电量涨幅：2023年11月，全社会用电量累计83678亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业来看，第一、二、三产业和城乡居民生活的用电量均有不同幅度的增长，其中第三产业用电量增幅最高。
• 全年用电量累计：2023年1-11月，全社会用电量累计83678亿千瓦时，同比增长6.3%。
• 11月发电量：2023年11月，全国发电量7310亿千瓦时，同比增长8.4%。分发电类型看，火电和太阳能发电增速加快，水电增速放缓，风电由下降转为增长，核电则呈现较大的降幅。

行业及公司动态：

• 行业动态：
  • 国家能源局启动绿证核发工作，首批核发约1191万个绿证，旨在促进绿色电力消费。
  • 内蒙古自治区政府计划在2025年底前，新能源外送电量每年新增100亿千瓦时左右，以扩大新能源外送规模。
  • 内蒙古将探索增量配电网提高新能源消纳比例的机制，以提升新能源消纳能力。
• 公司动态：
  • 国投电力、川投能源、长江电力、南网储能、中闽能源和协鑫能科被推荐作为投资标的。

市场回顾与展望：

• 板块涨跌与估值：上周公用事业申万一级指数PE(TTM)为18.63倍，PB（最新）为1.71倍。
• 个股表现：上周涨幅前五的股票包括京能热力、杭州热电、廊坊发展、湖南发展和大连热电，跌幅前五的股票包括南网储能、协鑫能科等。
• 行业走势：电力及公用事业行业整体强于沪深300指数。

风险提示：

• 经济下行风险：宏观经济状况可能影响电力需求。
• 政策执行风险：政策的实施效果可能不达预期。
• 用电量需求下滑：若经济活动减少，用电量可能下降。
• 装机量不及预期：新增发电设备的安装进度可能低于预期。
• 水力、风力资源不足：来水或风力条件可能不如预期，影响发电量。
• 市场电价波动：电力市场的电价可能因供需变化而波动。

结论：

随着冬季用电高峰的到来，电力负荷和用电量均创下历史新高，尤其是火电和新能源发电量的增长。政策层面，绿证核发和新能源外送政策的推进将进一步促进绿色电力消费和新能源利用。在投资建议上，推荐关注具有稳定业绩增长潜力的电力及公用事业公司。然而，行业仍面临宏观经济、政策执行、用电需求、装机量和电价波动等风险。